駕馭期貨市場過程中的經驗教訓
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在1997株冶事件中，株冶集團當時年產量僅30萬噸，中國作為全球第一大鋅生產和鋅出口國，全年產量也僅有150萬噸，出口50萬噸左右。按照每月的生產計劃，其需要套期保值的量僅為30÷12=2.5萬噸，然而，其公司交易員竟建立了45萬噸的空頭頭寸，如此巨量的套期保值頭寸所保護的現貨量是全國一年的出口量，一家企業卻拿全國出口量做賭注，加上缺乏全國各大鋅生產商的合作，力圖在國際上爭奪鋅話語權的行動終告失敗。
企業需要調整發展戰略，把期貨運作融入企業經營之中，但是，企業管理者要從觀念上認識到期貨市場是企業的風險規避場所而不是利潤來源。期貨市場是風險規避市場而不是生產市場。2008年華聯三鑫寄望于期貨市場托住搖搖欲墜的主營業務，期貨市場承擔了無法負擔的期望。華聯三鑫是中國最大的PTA生產商之一，在PTA商品定價上有較大的話語權。因此，當商品價格下跌、企業主業不振、債臺高筑時，華聯三鑫聯合眾多浙江系資金托市做多，確實也有可能力挽狂瀾，這也是華聯三鑫力搏期市救主業的唯一可行之處，然而，其競爭對手翔鷺石化、揚子石化遵循了期貨市場的價格發現功能，順勢做空。從華聯三鑫的競爭對手翔鷺石化、揚子石化等公司的角度看，這些公司通過期貨市場成功地擊敗了華聯三鑫，達到了削弱競爭對手、擴大市場份額的目的。
期現運作過程包括前期調研、投資論證、方案設計、現貨組織、成本利潤核算和資金運轉等環節，企業各部門要充分協調一致才能保證操作有效運行。因此設計套期保值方案時需要從公司整體角度考慮，這一點對于大型企業集團來說更加重要。集團公司各部門要協作制定套期保值計劃，集團公司總部統一運作執行套期保值方案。
2008江西銅業事件中，江西銅業針對銅冶煉及銅加工產品原料合同進行買入套期保值是可以看作嚴格套期保值的。但是，從江西銅業2008年70萬噸精煉銅產量的全局來看，2008年8～10月間的凈多頭套期保值完全是保小利誤大局。從江西銅業整體考慮，內部子公司之間對市場判斷不一致，套期保值不協調，導致銅冶煉及銅加工子公司單獨出擊。其實他們完全可以通過內部長期供銷合同或場外協議規避其原材料價格風險。
2008中盛糧油事件中，公司憑著經驗和僥幸心理認為CBOT豆油價格和大連商品豆油價格是完全一致的走勢，從而將本應在大連市場的賣出交易轉移到CBOT，當國內外市場關聯發生變化時，國外的采購價格、運輸價格、國內銷售價格完全成為風險敞口，中盛糧油被迫承受三種損失。
啟示
上面通過分析套期保值風險案例，得到了一些企業在利用期貨市場的商品定價、價格發現、資產配置功能過程的經驗和教訓，我們相信將有更多的企業嘗試利用期貨市場的這三大功能。有興趣的讀者不妨在這方面做更多的探討。期貨市場的商品定價、價格發現、資產配置這三大功能，絕對不僅僅是國外大投行專有的。