專業交易者的25個交易秘訣
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——馬克·吐溫
當我在市場中表現良好時，市場的表現也總是不錯，因為我是以一種特定的方式進行交易。當我在市場中表現不好時，市場的表現也總是差強人意，因為我沒有以一種正確的方式進行交易。此處所列出來的“秘訣”中，有一部分是來自于經驗（“艱苦的磨煉”），但最開始也都是從閱讀大師們的著作中收集到的。我腦海中首先想到的有兩位大師——杰西·利弗莫爾和江恩。他們的全盛時期是在20世紀20年代；然而，對于我來說，他們依然與其著作長存。交易者在失敗中學到的東西要比在勝利中學到的多。人們現在每天還在持續犯與過去50年和100年之前所犯的相同的錯誤。技術可能會改變，但人性卻從未發生過變化。我要感謝這兩位大師。在這里討論的很多“秘訣”，盡管都是以我的文字書寫出來的，但都是源自于他們。如果你忽視這里所列出的這些秘訣，可能會在金融的沙漠中迷失，口渴至死。（可能我的口氣有些強硬，但請相信我，他們真的都是好東西。）
秘訣1：趨勢是你的朋友
不要逆勢操作。能夠真正賺到大錢的方式就是判斷出市場的主要趨勢，然后跟隨它。如果市場沒有按照你所想的方式運行，那么就必須按照它的方式來走。當你身處熊市，而且主要趨勢是下降的時候，交易計劃就應該是等待價格回升然后賣出，不要試圖抄底。在一個大型熊市，你會一路多次錯過底部，最終輸掉了自己所有的資產。同樣的方式也可應用到（以相反的方式）大型牛市中。順勢交易——永遠都不要逆勢交易。讓我把這一點再重復一下，因為它很重要：順風而行總比逆風而行容易許多；順勢而游也要比逆水而游容易得多；大錢都是通過順勢交易而非逆勢交易賺到的。正如利弗莫爾告訴我們的那樣，在一個大型熊市中，市場從頂部開始下降50個點的時候賣出頭寸要比下降10個點的時候賣出更為安全。原因就是，在下降50個點的時候，所有的支撐都消失了，而那些在突破點處買入頭寸的人士氣低落，幾乎喪失了所有的希望；在一個杠桿市場中，他們同時都在試圖擠出那道狹小的門退出交易。結果有時可能會是一場意想不到的雪崩。我可以給你舉出幾個市場趨勢運行得既遠，時間又長的例子，他們使有些人變得富有，又使有些人徹底垮臺。你可能聽過一些輸掉自己農場的可憐人。我幾乎可以向你保證，這些人是沖著牛市來的，卻只是逆勢交易，直到最后輸掉了所有的錢。
你如何才能做到順勢而為，不逆勢交易呢？這并不是那么容易的。這就是為什么許多人在期貨市場中沒有賺到錢的原因。你要有堅強的意志。你可以判斷出市場趨勢時，除非價格線顯示出明確的反轉，否則不要改變主意。當然，在任何主要的趨勢中都會出現逆勢運行的修正型波動；也可能會出現一些消息，引發一波較為急劇的修正，但緊隨其后的就是一波順應主要趨勢方向的大型走勢。如果你聽信了這些消息，你就會禁不住誘惑，過早地出場。你要避開誘惑，且不聽從任何人的建議——只聽從于市場。避開誘惑的第一種方法就是永遠不要在腦海中設置一個固定價格，將其作為盈利目標。大多數人都會這么做，且沒有一個很好的原因解釋他們為什么會這么做——這是一個基于希望的壞習慣。也不要設置一個固定的時間退出交易。非專業人士都會這么做。他們在白銀價格為35美元的時候買入，是因為他們的經紀人告訴他們白銀價格將上漲至50美元。天啊，在價格漲到39.97美元，開始出現反轉、下跌的時候，他們仍然緊握頭寸，期望能漲到50美元，他們望著、等著，直到浮動盈利也都消失殆盡了。我曾見過這類人，他們只是純粹地看好牛市、絕不回頭的那種人。
我也曾見到過與上述那類人完全相反的一類人。市場在35.95美元的時候收盤，看起來走勢強勁，無論從基本面上還是技術面上來講，都是不錯的。業余人士把他的撤銷前有效訂單設置在36美元，然后（為了平倉而）賣出，因為這是他自己所定的價格。市場接下來出現了一個向上跳空，在36.15美元將其多單平掉，而此時他的經紀人告訴他，他以更好的價格出場了。然而，這是一種抄頂行為，但誰會比市場明智呢？市場向上跳空超過36美元，很可能是因為此時的買入興趣高于賣出興趣。我見過很多與此相似的例子，它們的開盤價非常之高，但最終也只能是當日價格的低點。換句話來說，它確實是那種不到50美元決不回撤的市場。這就是逆勢交易的一個版本——一些我并不推薦的交易方式。市場環境會發生改變，當他們發生變化時，你一定也要學會改變你的想法。明智之人會改變自己的想法；愚蠢之人從來都不會。唯一需要確定的就是，如果你想要改變已持有頭寸，那么這種改變應該是基于合理的邏輯。
秘訣2：價格無論高低必有原因
這個秘訣與“趨勢是你的朋友”是緊密聯系的。利弗莫爾曾告訴我們，他的資金都是在價格走勢較低的市場內通過賣出空頭頭寸后賺到的，這種市場是大眾的最愛，而且在這種市場內會出現大量的看漲興趣。或者，他在市場價格較高的時候進場買入，此時大家都在拋售，因為大眾認為市場價格已足夠高，是時候出現健康的回撤了。大眾在1973年的時候以6美元/蒲式耳的價格賣出大豆，因為他們認為價格已達到新高，就要遭受阻力了。有誰會猜想到此時大豆的價格還沒有漲到新高——收盤價為13美元的一半呢？永遠都要記住，重要的不是價格，而是市場反應。秘訣3：最好的交易總是最難操作的交易
你要有膽量，并且在進入市場的時候積極行動。當市場沒有按照你設想的方式運行時，你要迅速地斬倉，以減少損失。消息在趨勢頂部聽起來總是最振奮人心，在趨勢底部看起來也總是最無望。這就是為什么市場技術分析如此重要。如果消息利好，而市場卻停止上漲，此時就應該問問自己為什么市場會出現這種行為，然后聽從市場的召喚。底部是最令人感到困惑的。在作為積累階段的底部，精明的大玩家交易者會不斷積累頭寸，此時的市場特征就是走勢反復、上下震蕩、劇烈回調以及反轉信號的出現。底部出現后，許多交易者會等待下一次突破，然后再買入。畢竟，市場已經低迷足夠久了，概率上至少會再出現一次對某個關鍵位置的突破，不是嗎？事實并非如此。精明的大玩家交易者不會讓“下一個突破”發生。底部形成后，精明大玩家的下一個目標就是推動市場向上運行至下一個位置。買入的最佳時機可能會讓你感到極為不舒服。但是火車已經離開車站，你要有勇氣跳上列車才行。秘訣4：交易之前制訂好計劃，然后執行
如果你已經制訂好一個計劃并且遵循它的話，你就具有了避免情緒化的能力了，而情緒化是所有交易者的天敵。在市場波動比較強烈的時候，你一定要保持冷靜、專注。要做到這一點，你一定要在開盤之前組織好一切。無論接受與否，你每天的使命就是每日都要有所盈利，或者至少不要虧損大量資金。在正常的市場中，你應該獲取正常的盈利。在非正常的市場中（這很少發生），你需要鎖定非正常的盈利目標。這是一個通向成功的關鍵。接下來，當市場并沒有按照計劃運行時，你一定要能夠控制虧損。這就需要有足夠的意志力，而意志力是操作大量資金所需要的最基本品質。事實上，它比擁有大量資金更為重要。資金不是用來放在那里看的；只有綿羊才會那樣做，而你也不希望你的資金像羊毛那樣被剪掉。如果需要承擔大額風險，那就不要交易，等待一個可以讓你設置更窄幅止損的時機。利弗莫爾的交易方法就是尋找一個可以讓他在接近風險點的位置入場，這樣他每筆交易所冒風險與其所能帶來的潛在盈利相比都非常小。如果你所設的風險點在交易時段被觸發，而你又沒有足夠的意志力砍倉出場，那么你絕對需要使用止損訂單來遵守你的紀律。你只需要在下單的同時也設置止損訂單即可。你可能聽過關于交易者或者計算機“玩止損”的故事，但是我可以向你保證，對于市場運行良好、你以正確方式所進行的交易而言，多數情況下你都不會被止損出場。只有那些市場運行不佳的交易，你才會被止損出場，而這本身就是一個好消息。
就個人而言，我在前一晚就會把交易計劃制訂好。我通常知道，如果市場按照我之前所設想的方式運行時我該怎么做，同樣重要的是，當市場與我設想的不同時我又該怎么做。當然，這只是一條指導方針，而不是什么亙古不變的金科玉律，它是可以靈活運用的。然而，如果市場并沒有按照我的計劃“正確地”運行，我知道是時候采取行動了——如果有盈利的話，就將盈利兌現；如果沒有，就當即退出交易，減少損失。通常來講，我發現當我試圖不按照計劃行動時，我會輸得很慘。這并不經常發生（這也就是為什么有很多次都很難按照計劃行動的原因），但其發生的次數也足夠讓我們知道，在交易這場混戰中，計劃要比我們更加明智。
秘訣5：積極行動
結利或者停損時（如果有足夠好的原因讓你這么做的話）就應該積極行動。優秀的交易者行動時不會有絲毫猶豫。事情已經不妙，他們會趁早出場，節省資金，減少擔憂。永遠都不要想太多。立刻做就是了！也不要限制你的價格——讓其在市場運行！有很多次，市場為你提供了一個最佳行動機會，就是它了——跟隨它就可以了。正如江恩所說，“用好直覺的方法是立即行動”。秘訣6：不要后悔
當你基于合理的邏輯退出一筆交易時，永遠都不要為你所做的決定而后悔，繼續進行交易。如果出場最后證明是個錯誤，那么你所能做的就是汲取這次教訓。我們都會犯錯誤，不要自責，否則你會失去方向，而且會在未來的交易中變得過于小心翼翼。秘訣7：資金管理是關鍵
你沒必要一定要有很高的勝率，但是如果你想要成功的話，你的平均盈利一定要高于你的平均虧損。要做到這點，你一定要有（至少要有一些）“重磅之作”。你一定要把這些交易的盈利最大化，因為你需要用這些盈利來對沖掉那些無數的（希望是小額的）不可避免的虧損。我發現如果可以盡早停止損失的話，即使每筆交易是按照小額增長（比如100美元）的方式進行，到最后也會非常不一樣。這就需要果斷行事，因此如果交易沒有按照預計的方式運行，果斷停損即可。通常來說，再等待幾個波動點的變化并不是成功的秘訣。此處還有一點要提及：通常取消或者放寬一個止損訂單都是很不好的做法。我的經驗就是，多數情況下取消止損訂單都是錯誤的做法。有時取消結利訂單是可以的，但停損卻是越快越好。當你從不好的境地中以最小的損傷快速地逃離出來時，你不僅保住了你的資本基礎，你的判斷力也會有所提高。沒有一個清晰界定的風險點，就不會有一個好的判斷力。我們可以把它稱為希望，但是你不能僅僅依靠希望進行交易。秘訣8：擅長時成功會更容易
所有的市場都有屬于它們自己的特點。有些市場比較容易以極快的速度形成頂部和底部，然后發生反轉（稱為倒V型頂，或者與其相反的V型底）。有些市場形成的頂部和底部較為圓實，有些會出現雙頂和雙底，而有些市場的頂部和底部會伴隨著較長的區間盤整。當你了解了市場的習性時，你才會對它有更好的理解。熟悉來自于專注與經驗。如果市場與你的性格不符，那就另找一個適合你性格的市場。當某些市場不適合你的時候，離開它們，堅持去做那些適合你的市場。社會上還有很多市場存在。秘訣9：耐心會有回報
正如江恩所說，“人們太急于暴富，結果以破產而告終”。不要試圖在幾個月內發家致富。不要試圖去抓住所有的波動。大型的市場走勢一般都需要幾周，甚至是幾個月才會形成。在一個較大的市場走勢形成之后的幾天內，我們通常會有大量的時間買入或者賣出。有時，具有勇氣、知識與些許運氣的男士或者女士可以把少量的資金轉變成為一筆巨大的財富。然而，這不會頻繁發生。極好的交易出現的次數非常之少。你要耐心等待正確交易的出現。當它們出現時，你需要足夠的耐心以防過于焦急而過早地進入交易或者過度交易。當你的確已經進場，并且市場開始按照你所預想的方式運行時，在出現足夠的原因讓你結束交易之前，你一定要耐心地堅持下去。請記住，你的每一個行為，無論是進場交易還是退出交易，都要有合理的原因。永遠不要因為尋求刺激而進行交易。看不清市場，耐心等待。在你獲得一筆較大盈利退出市場后，不要過急地重新進入市場。最好的機會可能即將來臨，但是它們不會每天都有。你需要耐心地等待它們的出現。大量的賬戶余額可能會引誘你去進行不必要的交易。如果你已經獲得一筆較大的收益，那么就以下述方式看待交易吧：你現在已經擁有足夠的資金等得起幾周或者幾個月之后的下一波大型走勢。
秘訣10：勇氣與耐心同樣重要，但比資金還重要
有些交易者過于大膽，結果過度交易。而有些交易者卻難以扣動扳機，這是一個必須要改正的缺點。你必須得訓練自己交易時沒有希望，也沒有恐懼。進入或者退出市場時，你要果斷地做出決定，且不帶有任何情緒。正確交易時，你要有勇氣直面困難。出現連續的虧損交易時，勇氣就變得極為重要。我曾見過有些交易者在經歷了一系列的虧損之后，盡管手中仍握有資金，但是當本年度最好的機會來臨時（他們已經判斷出的），他們卻沒有勇氣采取行動。在類似于此的情況中，勇氣比資金變得更為可貴。秘訣11：價格線（即報價）會戲弄你
江恩先生曾經說過，一個人不可能每天都站在“報價機”旁邊監督趨勢的運行狀況，以期在一個巨大趨勢開始之前將其判斷出來。在積累階段（它要耗費時間積累或者派發籌碼），價格線每日都會愚弄你。實際上，江恩覺得價格線（我們今天稱它為報價）的存在就是用來愚弄交易者的。他是這么講的：“價格線以神秘的方式運行，其中多數為欺騙性的。”價格可以在最強勢的時候看起來非常虛弱，也可以在最為虛弱的時候看起來極為強勢。整天看著報價的話，會讓你不斷地改變想法。交易過于頻繁，會增加你犯錯誤的百分比。如果你已經犯下錯誤，報價會讓你在錯誤中持續的時間比原先應該持續的時間更長，因為市場變動的每一個波動點都會讓你重新審視一下自己贏的希望。如果你的入場時機正確，卻一直緊盯著屏幕的話，那么一段與你的趨勢相反的小型波動可能就會動搖你的意志，然后清算出局。從長期來講，這個小型的波動沒有任何意義，結果卻可以讓你失去一個很好的倉位。秘訣12：要有質疑精神
換個說法就是，逆向思考有益。想要成功，你就要好好了解人類的本性，做出與一般大眾相反的行為。在第一個跡象顯示出虛弱的市場狀態時就把它給賣掉；不要等到所有的人都在拋售的時候才賣。如果你是標準普爾指數的日內交易者，這條規則可以應用到15分鐘走勢圖中。如果你是位波段交易者，這條規則可以應用到一波持續3日的走勢中。當然，把它應用到能持續幾周或者幾個月的走勢中也是可以的，同時也要留意些小技巧。技巧提供者的出發點可能是好的，但那些技巧總是會在錯誤的方向上影響你。請記住，市場不能打敗你——只有你才能打敗你自己。遵循技巧而不是市場，就是人性弱點的另外一種體現。秘訣13：掌控時間
知道一段走勢需要花費多久的時間才會到達它想要去的地方，這一點非常重要。市場走勢在一個方向上運行的時間愈長，在運行的最后階段買入或者賣出的速度就愈得快。很多情況下，一段大型市場走勢最重要的部分發生在最后的48個小時，而你也想身處那段走勢中。盡管我們說的是時間，但也要留心觀察市場在一段長期走勢后的交易量的問題。交易量在走勢末期會比平時要高，因為這一時期屬于“派發區域” ，在此段區域內，明智的交易者把他們手中持有的頭寸派發給那些受到消息影響的瘋狂大眾。
實際上，知道市場處于哪段“區域”非常重要。雖然市場不同，但它們各個階段的表現都會極為相似。很多時候，底部時交易量可能會有少量的上漲，表明大部分人都還沒有以現在的價格開始拋售他們手中的頭寸。底部過后，市場接下來可能會經歷一段驚恐、悲觀和漠視的時期。即使是先前的看漲者，也都變得更加謹慎，他們會說市場在開始轉好之前可能會變得更加糟糕。看起來沒有人會對買入感興趣。是時候仔細觀察均線運行的情況了。如果出現買入信號，那么趕緊把空頭頭寸給平掉，開始買入。頂部就是與底部相反的趨勢。看起來還沒有人注意到市場已經飽和，可能不會再繼續走高了。在頂部第一次被突破后，低交易量的“未能測試高點”現象可能會出現多次。當市場在較低的高點破敗，如果此時你還沒有出場，那么你可能再也找不到比這更好的出場機會了。
一般情況下，多頭的大錢都是在牛市的最后階段賺到的，因為此時的價格異常活躍。對于空頭而言，大錢都是在熊市最后階段賺到的，因為此時每個人都想賣出，且看起來沒人想成為買方。
正如江恩所說，“黎明前最黑暗，日落前天最亮”。
秘訣14：關注市場對“消息”的反應
請記住，消息并不重要，重要的是市場對消息的反應。當然，是消息建立了大眾對市場的認知，可是你也一定要警惕消息與市場走勢之間出現的背離。這完全就是期望與現實之間的差異。要關注市場當前情況與人們預期之間的差異。大型反轉出現時，大眾總是會以錯誤的方式來看待市場。使用喬治·克蘭曼SNI（在第8章“高級交易課程”中已經討論過了），你就可以清晰地知道如何用下列方法分析市場對消息的反應（甚至在消息較為缺乏的情況下也可以）。·如果已經發布了壞消息，市場也開始大量拋售，可以肯定市場正在走低。
·如果市場對于好消息并沒有給予太多積極的回應，市場可能就要下跌。
·重要走勢往往在消息證實其起初的價格波動之前就已經啟動。在趨勢運行過程中，脫穎而出的基本面派就會逐漸開始出現。“不依賴消息”的大幅上漲（下跌）幾乎就是牛市（熊市）表現。
·通常情況下，在大量利多消息發布后就買入，或者在絕對利空報告發出后就賣出并不是好的做法，因為無論是好消息還是壞消息，它們通常已經在被之前的市場價格所消化。當然，當消息已經被公眾所知道時，你考慮的應該是市場趨勢向上還是向下。無論消息如何，方向明確的趨勢通常都會持續運行下去。想想2003年的“突發新聞”：“3月18日：巴格達（美聯社報道）——周二伊拉克領導人拒絕了美國的最后通牒，即讓薩達姆·侯賽因和他的兒子們離開伊拉克，否則就要對其發起攻勢。在戰爭看起來已經不可避免之際，聯合國將其在伊拉克境內的武器核查人員全部撤出”。今天已經很少有人記得，就在那天世界石油價格下跌了10%（這可是在伊拉克戰爭爆發前），因為市場已經在消化最壞的結果。
·出現意想不到的消息（市場還沒有足夠的時間對其做出準備的消息），且開盤后市場在寬幅區間震蕩，或者跳空高開或者低開，那就平掉你手中的頭寸，然后等待。仔細觀察市場半個小時到一個小時，如果開盤走低且賣盤沉重，但市場之后不再創下新低，便是進入了支撐位，交易者可以在此時設置一個窄幅的風險點買入。這個時候要仔細觀察市場，注意市場上漲的幅度。如果市場上漲幅度較小，并且當壞消息公布出來后，市場再次下跌至支撐位下方（或者上漲至好消息公布時走出的高點上方）時，我們就可以認為市場將繼續走低（走高）。
秘訣15：永遠不要在生病、擔憂或疲憊時交易
健康的身體是成功的關鍵。如果你感到不適，那么就平掉所有的頭寸，直到你感覺良好時再重新開始交易。休息對成功同樣重要。定期停止所有操作，完全退出市場，然后去度假，是一個很好的主意。度假回來，市場依然存在。相信我。我從一些很成功的交易者那里聽到，他們度假回來后做的交易都非常好。如果你一直太久做某些事情而不休息，判斷力會變得扭曲。那些每日都在市場中進進出出的交易者會失去他們的洞察力，最終走向失敗。秘訣16：過度交易：你最大的敵人
江恩曾把過度交易稱為“最大的罪惡”。他認為過度交易造成的損失比其他因素還要多，我怎能不同意大師們的看法？交易新手一般都不知道需要投入多少資金才會成功，他們買入或者賣出頭寸的數量都要比謹慎考慮后的數量要多。他們在基本面分析上所做的決定可能是對的，但是由于每個頭寸的投資量過大，收到追加保證金通知后就不得不開始平倉。當他們平倉的時候——其他新手也一樣，明智的交易者才開始入場。秘訣17：泡沫膨脹時保持冷靜
市場筑頂的方式往往非常相似。在接近主要趨勢的末端時，市場會變得非常狂野。交易量極大，市場走勢變得非常狂熱與不規律，此時許多交易者就開始發揮自己的想象力了。如果你已經持倉至此處，那么平倉的時刻就到了；然而，在走勢較為極端的市場中，即使是理智的交易者也會心態有所失衡，他們開始相信宣傳中所說的，世界上的這種或那種東西就要耗盡（價格將無限上漲），但這樣的事情從來都沒有發生過。亨特兄弟在白銀為5美元/盎司的時候開始操控市場，直至超過50美元/盎司。他們覺得白銀的價格會一直上漲下去，但是他們忘了，一旦價格漲到一定程度，即使是祖母的銀燭臺也會從柜櫥里面被拿出來，然后放進熔爐里面給熔掉的。這兩位世界上最富有的人（當時）喪失所有的理性和判斷力，在這個過程中虧損了20億美元。世界歷史告訴我們，歷史上從來沒有出現過一段時期，人們對某一事物的需求量很大，以至于供給滿足不了。市場在波動較為極端的那段時期不適合以金字塔法加倉——它們預示著趨勢終結階段的開始。一切美好的事物都有終結的一天，你的任務就是在終結之前退出交易。某一時刻，“大眾”想要在同一時間從同一地方退出交易——而你要確定你已經退出交易。當所有的人都想要賣出手中的頭寸，并且所有的支撐都消失了的時候，盈利會以極快的速度轉變為虧損。1987年股市崩盤的時候，交易者在這一年的前10個月內所賺到的盈利在2日之內便消失殆盡了，這種情況在2000年年初的網絡熱潮期間重復過，然后在2008年的金融崩潰期間又再次發生。
市場失控，怎樣兌現浮動盈利呢？在泡沫膨脹的市場中，修正走勢一般都會既快又短。市場非常狂熱，而所有的人都看漲（空頭已經舉旗投降），大眾瘋狂地買入，趨勢在幾周之內都不會出現一個較大的修正，你到處都聽到賺錢的聲音，如果你足夠幸運，能一直處在趨勢中的話，你的浮動盈利將成倍增長。趨勢的終點可能即將來臨，但事實上，沒有人能夠既見樹木又見森林。只有大約10%具有較大浮動盈利的交易者能在接近趨勢的高點處變現。
我所遵循的規則就是：在此種類型的市場中，超過兩日連續承受由于市場波動所帶來的損失是非常劃不來的。如果市場超過兩日都與你所預計的趨勢逆向而行，那么它很有可能還會按照這樣的趨勢繼續發展下去。此外，警惕那些市場開盤時價格就急劇下跌且沒有消息能解釋這些向下突破的交易日。它或許會疲弱上漲一些，但一旦上漲破敗，就是終結趨勢的信號。市場已經達到飽和，此處已經沒有更多的買家了；供給最終超過了需求。另外，注意觀察那些對高點失敗的測試。很多時候，市場第一次突破后，次級上漲走勢在高點下方破敗。如果你在第一次突破的時候沒能退出，那么你很可能錯過了最后一個絕佳的出場機會。
秘訣18：永遠不要讓盈利單變成虧損單
如果你在任何一筆交易中已經出現一些較為不錯的盈利，而且還可以絕對確定這些盈利會變得更多，那么你至少要將實際止損調整至盈虧平衡點（在最壞的情況下）。如果市場運行良好的話，你的止損不會被觸發。如果市場持續運行良好的話，你也應該不斷地調整你的止損點，使其至少鎖定一些盈利。目標是要盡可能地保住你的本金，然后在你足夠幸運地開始累積浮動盈利時，鎖定它們。秘訣19：感到猶疑，立刻出場
如果市場沒有按照你所計劃的正確運行，即刻出場！如果市場在一段合理的時間內還沒有開始按照你想要的方式運行，即刻出場！在虧損頭寸上面堅持的時間愈久，你的判斷力就會變得愈來愈糟。極端的情況下，你可能會做出錯誤的判斷。一位老前輩曾經說過類似于這樣的話，“想分辨清楚前方到底是列車車燈還是幻象，明智的做法絕不是站到鐵軌中間”。秘訣20：通過多樣化來分散風險
通過多筆交易和多種市場分散風險。分散風險的方法之一就是把資金分配成小份，永遠不要在任何一筆交易中承擔超過5%的賬戶資金風險。一筆盈利頗豐的交易通常可以抵消掉4~5筆的損失。另一方面，如果你承擔的風險較大，而其盈利卻比較小時，你永遠都沒有機會獲得成功。我也建議你把注意力都放在活躍的、流動性較大的市場中——這些市場可以讓你以最小的滑點進入或者退出市場。秘訣21：正確使用金字塔法
趨勢市場中，按照金字塔法建倉才能賺大錢。利用浮動盈利，而不是其他可能的手段來形成更大的頭寸，你能獲得使用杠桿的絕佳機會。金字塔建倉法考驗我們的勇氣與自我控制能力。“弱手”很少賺到大錢，主要就是因為他們沒有勇氣使用金字塔法加倉，并且沒有勇氣使他們正確交易的機會利益最大化（或者是因為他們沒有那種正確交易的才智）。金字塔建倉法有錯誤和正確之分。
大師們建議，永遠都不要使用“倒金字塔”的方法進行加倉（那就是說，當市場按照你所預想的方式運行時，加入比你的初始倉位還要大的合約數目）。最初的風險應該就是最大的風險。通常來說，在交易中逐漸減少（而不是增加）你所加的頭寸才是比較明智的。以這樣的方式，你就有機會在增加收益率的同時沒有顯著地增加風險。
讓我們看一個假設的例子。如果你開始以1300的價格買入10手可可豆合約，正確的加倉方法就是在1350的時候加5手合約，在1400的時候加3手合約，在1450的時候加2手合約，然后當市場每上漲50個點的時候都再加1手合約，直至趨勢結束。你應該在向上加倉的同時設置一個尾隨止損。用這種方法，最后一手或者兩手合約會顯示虧損，但是其他所有的合約都會顯示出巨大的盈利。此處的要點就是通過金字塔加倉法，對于多頭而言，更大的頭寸在市價下方；對于空頭而言，更大的頭寸在市價上方，你的平均價格永遠都要好于當前市場價格。按照這種方法交易，修正更會顯示盈利的威力。
另外（且有用的）兩個金字塔加倉法則如下。
·永遠不要試圖在一段較長的上漲趨勢或者下降趨勢后使用金字塔建倉法。此時，你不會具有概率優勢。1993年洪水暴發的時候，我在大豆市場中這樣做了。一開始我在接近低點的地方以較好的時間進入市場，成為一個買方，但我在趨勢到達高點的時候，過于自信地認為市場肯定還會繼續上漲，為此加了太多的合約，那筆交易根本沒賺到錢。使用金字塔法加倉的正確時間是，一大波走勢之后，市場第一次開始反向上漲或者下跌時。技術指標會在此時幫到你。
·在市場積累或者派發階段完成后，使用金字塔建倉法總是比較安全的——換句話說，就是在盤整區間被突破后（見下一個秘訣）。突破前整固的時間愈久，你所能期待的趨勢就愈好。
秘訣22：關注盤整區間的突破
我此前曾深入討論過這個話題，它是一個很有用的工具，但卻不能因此而過分強調它。你需要知道現在身處什么樣的市場中。在區間盤整市場，你可以利用上下震蕩的小幅行情進行短線操作而獲得盈利。然而，這樣的市場是賺不到大錢的，并且永遠不要試圖在這種類型的市場中使用金字塔建倉法。巨額的盈利是當市場處在積累和派發階段時賺到的。我發現，你可以等待趨勢明顯后再進入要比趨勢開始之前就進入賺得多。太多的交易者念念不忘的就是要抄頂或者抄底，而結果就是錯過了市場運行的廣大藍圖。只要你能夠賺到錢，在距離低點10個、20個或者30個波動點處買入又有什么分別呢？把價格從你的腦中拿掉，用心專注于市場波動，然后再把抄頂和抄底給忘掉，等待突破。區間盤整的時間愈久愈好。當市場在一段狹窄的區域內已經運行了很長一段時間，沖出那段區域后的突破就會變得更為重要。市場會告訴你，供需基本面已經發生了很大的逆轉。如果這個逆轉需要花費很長時間才能形成，并且還有更多的燃料為市場接下來的運行提供能量的話，那么這種市場才是適合全力操作的最好市場。
秘訣23：跟隨相對強勢的市場
我在此處不是指相對強弱指標（RSI）。我的意思是，你應該跟隨每個市場的運行趨勢，并且在趨勢較強的市場中買入，而在趨勢較弱的市場中賣出，這一點非常重要，對于相關市場尤為重要。白銀和黃金都屬于貴金屬，它們通常以相同的方向運行；然而，它們會以不同的速度運行。1987年年初，白銀市場開始走強，并且在很短的一段時間內幾乎上漲了6美元/盎司，這就表示每手合約的盈利幾乎達到30000美元。我們有些不想“跟隨市場”的客戶在白銀上漲1美元/盎司后就退出了該市場，但是他們卻毫不猶豫地買入了黃金。畢竟黃金比白銀相對“便宜”些，而且我們最終也都會回去跟隨它的，對嗎？黃金的確出現了上漲，大約60美元/盎司，即每手合約6000美元。結果并不算太壞，但是如果你買入的是強勢的白銀而不是弱勢的黃金，你獲得的盈利要比這6000美元的5倍還要多。然而，這種性質的運行方式并不常常出現。如果生豬市場呈上升趨勢而活牛市場呈下降趨勢，而且你的趨勢指標也告訴你要把活牛市場中的頭寸賣掉的話，那么你就應該把它給賣掉。這與它們都是肉類產品沒有關系；市場正在告訴你，吃牛肉的人很少——至少現在是這樣的。我剛剛開始入行交易時，記得有一段時期豬腩（2012年已遭退市）與生豬是以相同的價格進行交易的，而通常情況下，豬腩要比豬的價格高出10~20美分。美林證券公司的每個人都說這將是穩賺不賠的機會——你只需做豬腩和生豬的價差交易就能獲得盈利（買入豬腩，賣出生豬）。聽起來極其合理。從邏輯上說就是：制成品的賣出價格怎么可能會比它的原材料還要低呢？我們全部押注于此，你可能也猜到最后發生了什么。豬腩持續下跌，而生豬價格卻持續上漲，這種趨勢直到豬腩對生豬貼水5美元時才停住。在這場“無風險”的交易中（當然，我們在這場交易中過度交易，因為我們覺得它是一場“不可能虧損”的交易），每筆價差的損失為2000美元。
問題在于，你應該根據市場本身出現的跡象來判斷趨勢；賣出弱勢的商品，買入強勢的商品。
秘訣24：漲/跌停行情是支撐和阻力的重要指標
（對于存在漲/跌停板的市場而言）當市場達到漲停價或者跌停價，說明達到了一個你不能買入或者賣出的水平位。當價格處在漲停價，需求高于有效的供應，反之亦然。市場“應該”朝停板方向持續運行。修正走勢出現時，市場應該在漲停價上方（如果是在一個跌停趨勢，應是跌停價下方）獲得支持（遭遇阻力打壓）。這個時候要當心。如果市場再次跌至漲停價下方或者升至跌停價上方，就要跟隨這個新趨勢交易。這些交易具有一定風險，因為它們之前所顯示的支撐或者阻力現在已經不見了。原先買不到，而現在能買到（或者原先賣不出，而現在賣得出），是市場將走弱或走強的重要標志。我記得有這樣的一個例子：在1996年玉米的大牛市中，創下高點前一天，交易者根本買不到玉米合約。這不僅是因為漲停板，還是因為市場在該價位尚有超過30000000蒲式耳的玉米需求，但那時沒有賣方在漲停價賣出。幾日之后，市場自下而上穿過了漲停板，所有人也都盡可能地做多。而就在價格穿過漲停板后，市場就再也沒有見到天日。它開始下跌，下降趨勢連續持續了6個月，直到價格降到1.50美元/蒲式耳的低點時才停下來。
秘訣25：永遠不要試圖攤薄成本
我們以本秘訣作為本附錄的結尾，因為它極其關鍵。我曾與在攤薄成本方面獲得極大成功的股票投資者交談過。當他們喜歡的股票變得便宜時，他們會買入更多。當長期趨勢開始向上回調時，他們就變得所向披靡了。然而，杠桿市場就不一樣了。攤薄成本5次，可能有4次都能發揮作用，但僅僅是那第5次就能讓你徹底垮掉。這是一個非常不好的壞習慣。可以這樣看待問題：如果你正在做交易，而市場開始與你預計的方式反向運行，那就說明你已經錯了——至少暫時是這樣的，為什么還要買入或者賣出更多的頭寸來攤薄成本呢？當情況變得一天比一天還要糟糕時，為什么還要潛在地使問題變得更加嚴重呢？在虧損變得過大前，盡早止損；不要讓情況變得更糟。
江恩認為，如果你可以克服三個弱點——過度交易，不設置止損，還有就是被他稱為“致命”錯誤的攤薄成本，那么你就能成功。真是金玉良言。