公司報(bào)告的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)—季度與年度業(yè)績(jī)都投資者的影響
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但是，已公告的市場(chǎng)平均估計(jì)與公告時(shí)股價(jià)中隱含的預(yù)期并非總是一致的。這是因?yàn)�，分析師與交易者對(duì)公司進(jìn)行密切跟蹤，他們的估計(jì)通常與市場(chǎng)的平均估計(jì)存在差異。因其傳播面較窄，這些估計(jì)經(jīng)常也被稱(chēng)為傳聞中的預(yù)估，這些信息也被包含在股票價(jià)格中了。這些傳聞中的預(yù)估通常高于市場(chǎng)平均估計(jì)，尤其是那些科技股，要讓它們的股價(jià)繼續(xù)上漲，它們傳聞中的預(yù)估通常大大高于市場(chǎng)平均估值水平。
傳聞中的預(yù)估高于市場(chǎng)平均估計(jì)的一個(gè)原因是一家公司的業(yè)績(jī)指引通常偏悲觀，這樣，公司就可以在季報(bào)中發(fā)布令市場(chǎng)反彈的“意外消息”，從而“擊敗市場(chǎng)”。要不然，我們?cè)撊绾谓忉屧谶^(guò)去的10年間，大約65%的季度盈利報(bào)告都戰(zhàn)勝了市場(chǎng)的平均估計(jì)水平呢？此外，很多公司的業(yè)績(jī)恰好比市場(chǎng)平均估計(jì)水平高出了1美分，這一數(shù)字大大地超出了根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)估算的結(jié)果。
盡管盈利十分重要，但它不是交易者在季報(bào)中唯一關(guān)注的數(shù)據(jù)。有些交易者認(rèn)為，收入是決定一家公司發(fā)展前景的另一重要指標(biāo)，其重要性甚至超過(guò)盈利數(shù)據(jù)。如果將收入數(shù)據(jù)與盈利數(shù)據(jù)結(jié)合在一起使用，我們就可以計(jì)算出銷(xiāo)售利潤(rùn)率，這也是一個(gè)非常重要的指標(biāo)。
但盈利與收入數(shù)據(jù)有著不同的統(tǒng)計(jì)口徑，盈利數(shù)據(jù)為每股數(shù)據(jù)，而收入則不是。公司很有可能達(dá)不到收入估計(jì)而未能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)預(yù)期，但其每股盈利仍然高于市場(chǎng)預(yù)期，這是因?yàn)�，公司在上個(gè)季度中通過(guò)股票回購(gòu)減少了流通股的數(shù)量。即使公司的總收入增長(zhǎng)乏力，公司的每股盈利也可能持續(xù)增長(zhǎng)。
最后，投資者會(huì)受到公司發(fā)布的下季度或第二年業(yè)績(jī)指引的影響。未來(lái)的業(yè)績(jī)指引低于預(yù)期勢(shì)必會(huì)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。多年以前，當(dāng)公司受未預(yù)期的好消息或壞消息影響時(shí)，管理層經(jīng)常將其提前透露給分析師。但是，隨著證券交易委員會(huì)于2000年實(shí)施更為嚴(yán)格的新的公平信息披露法案之后，這種選擇性的信息披露被禁止了。公司的季度電話(huà)會(huì)議是管理層向股東披露重大信息的理想時(shí)機(jī)。