優(yōu)異股票具備的特質(zhì)
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你會(huì)選擇哪家公司？為什么？
為了幫助你進(jìn)行決策，我們假設(shè)一個(gè)精靈向你展示了一張表格（見(jiàn)表12-1），該表列示了這兩家公司在接下來(lái)62年中的實(shí)際增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。
表12-1 IBM公司與標(biāo)準(zhǔn)石油公司（NJ）的增長(zhǎng)率、估值與收益率
注：收益率指標(biāo)的選取年份為1957~2012年。
①科技行業(yè)與能源行業(yè)市場(chǎng)份額的變化（1957~2012年）。
表12-1a顯示，無(wú)論采用哪種華爾街的選股標(biāo)準(zhǔn)（銷售額、盈利、股息還是部門(mén)擴(kuò)張等），IBM公司的增長(zhǎng)都遠(yuǎn)勝標(biāo)準(zhǔn)石油公司。以華爾街最鐘情使用的選股標(biāo)準(zhǔn)：每股盈利的增長(zhǎng)率為例，在接下來(lái)的60年里，IBM的年增長(zhǎng)率比標(biāo)準(zhǔn)石油公司高出3個(gè)百分點(diǎn)。隨著信息技術(shù)的發(fā)展與科技在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用日益突出，科技行業(yè)在市場(chǎng)中所占的比重由3%增長(zhǎng)至20%。
與之相反，在這一時(shí)期，石油業(yè)在市場(chǎng)中所占的比重銳減，20世紀(jì)50年代，美國(guó)石油股的市值約占其總市值的20%，但到了2012年，這一比重幾乎下跌了一半。
根據(jù)這些增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)，看似IBM的股票應(yīng)該是投資者的最佳選擇。但結(jié)果證明，標(biāo)準(zhǔn)石油公司的股票才是投資者的最優(yōu)選擇。
盡管這兩只股票的表現(xiàn)都非常優(yōu)異，但是，如表12-1b所示，標(biāo)準(zhǔn)石油公司股票的年收益率比IBM公司股票高1%。如果你在62年之后將投資變現(xiàn)，在標(biāo)準(zhǔn)石油公司股票上投資的100美元將變?yōu)?620000美元，這一價(jià)值幾乎是IBM公司股票投資的兩倍。
標(biāo)準(zhǔn)石油公司在每個(gè)增長(zhǎng)率指標(biāo)上都落后于IBM公司，可它的收益卻戰(zhàn)勝了IBM公司，這是為什么呢？原因很簡(jiǎn)單：價(jià)值，你為所收到的盈利與股息而支付的價(jià)格。投資者為IBM公司支付了過(guò)高的價(jià)格。盡管這家計(jì)算機(jī)業(yè)巨頭在增長(zhǎng)率上戰(zhàn)勝了標(biāo)準(zhǔn)石油公司，但標(biāo)準(zhǔn)石油公司卻在價(jià)值上戰(zhàn)勝了IBM公司，而價(jià)值決定了投資者的收益率。
正如你將在表12-1c所看到的那樣，標(biāo)準(zhǔn)石油公司的平均市盈率幾乎是IBM公司的一半，而石油公司的平均股息收益率則高出兩個(gè)百分點(diǎn)。
股息是投資者收益的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)石油公司的股價(jià)較低，而其股息收益率明顯高于IBM公司，如果投資者購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)石油公司的股票并將股息再投資，他們所持有的股票會(huì)是開(kāi)始時(shí)數(shù)額的12.7倍，而投資于IBM公司的投資者所累積的股只是初始數(shù)額的3.3倍。盡管標(biāo)準(zhǔn)石油公司股票價(jià)格的增值率比IBM公司的股票低兩個(gè)百分點(diǎn)，但這家石油公司的高股息收益率讓其為股東提供更高的回報(bào)。
①科技行業(yè)與能源行業(yè)市場(chǎng)份額的變化（1957~2012年）。
表12-1a顯示，無(wú)論采用哪種華爾街的選股標(biāo)準(zhǔn)（銷售額、盈利、股息還是部門(mén)擴(kuò)張等），IBM公司的增長(zhǎng)都遠(yuǎn)勝標(biāo)準(zhǔn)石油公司。以華爾街最鐘情使用的選股標(biāo)準(zhǔn)：每股盈利的增長(zhǎng)率為例，在接下來(lái)的60年里，IBM的年增長(zhǎng)率比標(biāo)準(zhǔn)石油公司高出3個(gè)百分點(diǎn)。隨著信息技術(shù)的發(fā)展與科技在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用日益突出，科技行業(yè)在市場(chǎng)中所占的比重由3%增長(zhǎng)至20%。
與之相反，在這一時(shí)期，石油業(yè)在市場(chǎng)中所占的比重銳減，20世紀(jì)50年代，美國(guó)石油股的市值約占其總市值的20%，但到了2012年，這一比重幾乎下跌了一半。
根據(jù)這些增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)，看似IBM的股票應(yīng)該是投資者的最佳選擇。但結(jié)果證明，標(biāo)準(zhǔn)石油公司的股票才是投資者的最優(yōu)選擇。
盡管這兩只股票的表現(xiàn)都非常優(yōu)異，但是，如表12-1b所示，標(biāo)準(zhǔn)石油公司股票的年收益率比IBM公司股票高1%。如果你在62年之后將投資變現(xiàn)，在標(biāo)準(zhǔn)石油公司股票上投資的100美元將變?yōu)?620000美元，這一價(jià)值幾乎是IBM公司股票投資的兩倍。
標(biāo)準(zhǔn)石油公司在每個(gè)增長(zhǎng)率指標(biāo)上都落后于IBM公司，可它的收益卻戰(zhàn)勝了IBM公司，這是為什么呢？原因很簡(jiǎn)單：價(jià)值，你為所收到的盈利與股息而支付的價(jià)格。投資者為IBM公司支付了過(guò)高的價(jià)格。盡管這家計(jì)算機(jī)業(yè)巨頭在增長(zhǎng)率上戰(zhàn)勝了標(biāo)準(zhǔn)石油公司，但標(biāo)準(zhǔn)石油公司卻在價(jià)值上戰(zhàn)勝了IBM公司，而價(jià)值決定了投資者的收益率。
正如你將在表12-1c所看到的那樣，標(biāo)準(zhǔn)石油公司的平均市盈率幾乎是IBM公司的一半，而石油公司的平均股息收益率則高出兩個(gè)百分點(diǎn)。
股息是投資者收益的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)石油公司的股價(jià)較低，而其股息收益率明顯高于IBM公司，如果投資者購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)石油公司的股票并將股息再投資，他們所持有的股票會(huì)是開(kāi)始時(shí)數(shù)額的12.7倍，而投資于IBM公司的投資者所累積的股只是初始數(shù)額的3.3倍。盡管標(biāo)準(zhǔn)石油公司股票價(jià)格的增值率比IBM公司的股票低兩個(gè)百分點(diǎn)，但這家石油公司的高股息收益率讓其為股東提供更高的回報(bào)。