怎么從凈資產(chǎn)收益率看股票投資價(jià)值？?jī)糍Y產(chǎn)收益率分析
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在分析上市公司是否值得股票投資的時(shí)候，一般都要分析這家公司的凈資產(chǎn)收益率，從國(guó)內(nèi)上市公司的業(yè)績(jī)來看，如果能連續(xù)多年保持15%以上的凈資產(chǎn)收益率，那基本上就是一個(gè)業(yè)績(jī)優(yōu)秀公司了。此時(shí)再來看一下其市盈率等指標(biāo)，如果市盈率低于市場(chǎng)平均水平，或低于同行業(yè)公司水平，則該股就會(huì)具有比較高的股票投資價(jià)值。
一般來說，維持持續(xù)的高凈資產(chǎn)收益率并不太現(xiàn)實(shí)。由于存在競(jìng)爭(zhēng)，高凈資產(chǎn)收益率的行業(yè)會(huì)吸引競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入，從而降低該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，使之接近市場(chǎng)平均水平。而且當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大時(shí)凈資產(chǎn)也會(huì)提升，此時(shí)如果凈利潤(rùn)得不到同等程度的提升，凈資產(chǎn)收益率就會(huì)出現(xiàn)下滑。
從凈資產(chǎn)收益率看股票投資價(jià)值
在凈資產(chǎn)收益率保持不變的情況下，利潤(rùn)的增長(zhǎng)，取決于凈資產(chǎn)規(guī)模的增加。某些所謂高增長(zhǎng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在于，其凈資產(chǎn)收益率的上升，很可能是暫時(shí)性的。而且，通過新資金的投入，可能會(huì)維持一段時(shí)間的高增長(zhǎng)，并享受高市盈率。當(dāng)產(chǎn)業(yè)周期改變，凈資產(chǎn)收益率會(huì)回到長(zhǎng)期平均水平。
舉例來說，一家公司的資產(chǎn)凈值是10個(gè)億，而它的總資產(chǎn)也是10個(gè)億。凈資產(chǎn)收益率(ROE)一般為10%，即凈利潤(rùn)為1個(gè)億。因?yàn)樗睦麧?rùn)增長(zhǎng)一般都在10%左右，市場(chǎng)把它定位為“潛在的低增長(zhǎng)股”，給予它10倍的市盈率，市值為1億X10倍=10億。
但是，隨著行業(yè)的繁榮，公司ROE凈資產(chǎn)收益率上升到20%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%，達(dá)到2個(gè)億。因此，市場(chǎng)把它定位為“高成長(zhǎng)股”，如果給它20倍的市盈率，也不過分，那么它的市值就達(dá)到：2億X20倍=40億，股價(jià)上漲300%。
從上面可以看到，凈資產(chǎn)收益率無論是對(duì)于提升企業(yè)的賺錢能力，還是市場(chǎng)給以比較高的市盈率和估值，都有比較大的影響。從凈資產(chǎn)收益率看股票投資價(jià)值，高凈資產(chǎn)收益率的股票投資價(jià)值越高。