目前美國有五種浮動利率貸款ETF，除主要投資貸款外，這些產品的特點差別很大。投資者篩選貸款產品可能會受益于各種因素。
在這里，我們將分析今天可用的五種浮動利率貸款ETF，討論各自的屬性，以及它們相對于其任務執(zhí)行的方式。美國浮動利率貸款市場規(guī)模約為1萬億美元，約為高收益市場的一半。
對于浮動利率貸款投資組合策略在以前的文章討論過
注意：參考的大多數風險和回報指標都是基于2017年9月30日結束的兩年期窗口，以便最佳比較基金自成立以來。
FTSL（First Trust高級貸款ETF）
First Trust的此次發(fā)行是一項積極管理的基金，其持有北美業(yè)務高級貸款的資產的80％，其他債務的潛在股權證券占20％。經理將傳統(tǒng)的基礎信貸選擇過程與相對價值分析結合起來，試圖利用貸款市場的機會。費用率為0.85％，是更昂貴的選擇之一。過去兩年來，管理人員在抓住標準普爾/ LSTA杠桿貸款指數下跌63％的幅度方面做得很好，雖然上漲幅度只有68％，但是上漲和下跌之間的差距是競爭對手ETF中最好的之一; 表明積極努力取得成果。
SRLN（SPDR®Blackstone / GSO高級貸款ETF）
另一個積極管理的任務，在高級貸款中持有至少80％的資產。為了獲取最佳機會并積極管理風險，管理人員試圖預測哪些信用額將被丟棄或添加到索引中，并相應地進行銷售和購買。SRLN是第二大基金，與標準普爾/ LSTA杠桿貸款指數相比，上漲和下跌都獲得了最佳記錄，占據了72％的上漲空間，僅下降了63％如果可以繼續(xù)，那么可以獲得固定的超大回報的配方。由于過去幾年總體回報最強勁，波動幅度最小，夏至兩年比率為1.58，遠高于其最接近的競爭對手。堅實的記錄證明了0.70％的費用率。
FLRT（AdvisorShares Pacific Asst增值浮動利率ETF）
最新的浮動利率貸款ETF和最終的主動策略。太平洋資產管理公司的經理將自上而下的宏觀評估與自下而上的信貸分析相結合，選擇行業(yè)和證券。FLRT是迄今為止最小的基金，資產僅為2700萬美元。為了說明這一點，BKLN的平均日交易量是近2.5倍。二級市場的流動性在這里是一個有效的關注點，因為基金平均每日交易量在10萬美元以下; 或約500股。過去兩個月的平均出價/買賣價差已經達到50個基點，遠高于同等水平在3到8個基點之間。雖然基金在兩年來的總回報中處于中間位置，但波動較高的水平導致風險調整后的回報偏低。在過去十二個月期間，FLRT的收益率最低，為3.35％。這是除了這是最昂貴的選擇，其費用率為1.1％。這可能需要更多的時間來測試長期的策略。
BKLN（PowerShares高級貸款ETF）
PowerShares的ETF追蹤了向公司發(fā)行的100家最大的銀行貸款設施的市場價值加權指數。作為2011年第一次上市，它已經積累了大量資產，達到8.8億美元。鑒于此，相對于平均每日股票和美元數量最高的同業(yè)來說，交易情況非常好。性能在短期內一直很強勁，但是比起SRLN便宜的費用比率只有6個基點，主動的策略可能會更好。
SNLN（高地/ iBoxx高級貸款ETF）
來自高地軌道的這個ETF的指數肯定會增加一些香料的混合。該指數是由100個高級貸款組成的市場價值加權指數，其中包括：到期至少一年，至少有5億美元的平均水平，以及LIBOR至少125個基點的息差。流動性也是篩選過程中的主要問題。該基金是最便宜的選擇，費用比率為55個基點，并且在過去12個月中達到了最高的分布，但這可能歸因于基礎
好的，哪一個？
SRLN似乎是這里最引人注目的選擇。它是一個活躍的基金，其戰(zhàn)略似乎是有效的，事實肯定在數據中閃現。超過最高被動期權BKLN的6個基點，將通過實際的風險調整后的表現，高分配水平和過去幾年的非常低的波動水平獲益。
對于希望以更低成本最大限度地發(fā)行分配的人士，不太關心管理風險的缺點，SNLN可以通過其被動授權來追蹤由嚴格屏幕選擇的貸款組成的指數。
值得一提的是，上述所有ETF在過去兩年中與巴克萊美國聚合債券指數的相關性極低。所以如果你的主要目的是多樣化的話，這可能是通過這些產品實現的。
此外，雖然二手市場流動性在交易這些時非常重要 - 在分析中觸及的這些 - 在大市場拋售期間，不能忽視浮動利率貸款在一級市場上的潛在流動性，特別是對于較大的投資者。一般市場流動性普遍有限，主要是由大型機構主要負債。當所有投資者立即前往門口時，損失將迅速累積在固有的流動資產類別中。
看起來像，但不是
雖然在本文的范圍之外，如果我沒有涵蓋什么不是浮動利率貸款產品，那么我將會失職。
浮動利率貸款可以被赦免。雖然類似，這些資產是不一樣的。而浮動利率貸款是一般投資級別評級的私人投資，而基于LIBOR等短期基準，票據基本上是傳統(tǒng)公司債券，但是與銀行貸款類似的浮動利率優(yōu)惠券。浮動利率票據通常也是投資級別。
此外，投資者通常將投資票據的產品與浮動利率貸款對手聯系起來。目前有三種ETF投資于此類證券：
- FLOT（iShares浮動債券ETF）
- FLRN（SPDR®彭博巴克萊投資級別ETF）
- FLTR（VanEck向量投資級浮動利率ETF）
這些產品平均分布較低，總回報率較低，雖然波動幅度較小。但是對于那些風險偏好極低的股票來說，這些證券也可以作為一個很大的多樣化，三者都與巴克萊美國總債券指數呈負相關。
