“比賽的贏(yíng)家是那些會(huì)把注意力集中在競(jìng)技場(chǎng)上的人，而不是只會(huì)緊盯著記分板不放的人。如果你能在周末不去看股價(jià)，那么就該試試在工作日也這樣做。”本質(zhì)上，這是一種與絕大部分股市參與者截然不同的思維方式——不看股價(jià)。

巴菲特在股東信的開(kāi)頭援引了“現(xiàn)代證券分析之父”本杰明 - 格拉厄姆 的名言：“把有價(jià)證券當(dāng)做一項(xiàng)生意去投資是最聰明的投資 。”

隨后，巴菲特提到了他曾進(jìn)行過(guò)的兩項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)投資。第一項(xiàng)投資是在 1986 年進(jìn)行的，當(dāng)時(shí)他以 28 萬(wàn)美元的價(jià)格從美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司 (FDIC) 那里購(gòu)買(mǎi)了一座占地 400 英畝 的農(nóng)場(chǎng)，這一價(jià)格遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)一家已倒閉銀行在幾年前發(fā)放的相關(guān)貸款。

巴菲特寫(xiě)道：“我并不知道如何運(yùn)作農(nóng)場(chǎng)，但我的兒子熱愛(ài)農(nóng)業(yè)，我從那里學(xué)到了有關(guān)這座農(nóng)場(chǎng)將可出產(chǎn)多少蒲式耳玉米和大豆以及運(yùn)營(yíng)支出將是多少的的知識(shí)，并據(jù)此算出其正常的回報(bào)率在 10% 左右。我還覺(jué)得，隨著時(shí)間的推移，其生產(chǎn)力將會(huì)有所改善，而農(nóng)作物的價(jià)格也將上漲。結(jié)果是，這兩種預(yù)期都被成為了事實(shí)。”

在此后的 1993 年，巴菲特又進(jìn)行了另一項(xiàng)規(guī)模較小的投資，當(dāng)時(shí)他正擔(dān)任所羅門(mén)公司(Salomon) 的首席執(zhí)行官，這家公司的老板告訴他，鄰近紐約大學(xué)的一座零售房地產(chǎn)正在尋找買(mǎi)家。當(dāng)時(shí)的形勢(shì)也是房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂，而根據(jù)巴菲特的估算，這處房地產(chǎn)的回報(bào)率也在 10% 左右，于是他又出手了。

巴菲特寫(xiě)道：“來(lái)自于這座農(nóng)場(chǎng)和紐約大學(xué)不動(dòng)產(chǎn)的收入很可能在未來(lái)數(shù)十年中有所增長(zhǎng)。盡管增幅不會(huì)很大，但這兩筆投資都將令我和我的子孫后代受益終生。”

巴菲特表示，他之所以要講述這兩個(gè)故事，是希望借此闡述一些基本的投資原則。這些原則分別是：

1、“想要取得令人滿(mǎn)意的投資回報(bào)，你并不需要一定是個(gè)專(zhuān)家。但如果你不是專(zhuān)家，那么就必須認(rèn)識(shí)到你自己的局限性，并遵循一條肯定能運(yùn)作良好的路線(xiàn)。保持事情的簡(jiǎn)單性，不要試圖去打什么‘全壘打’。當(dāng)有人承諾能給你帶來(lái)迅速的回報(bào)時(shí)，你也要同樣迅速地作出否定的回復(fù)。”

2、“對(duì)于你考慮投資的資產(chǎn)，要把重點(diǎn)放在其未來(lái)生產(chǎn)力上。如果對(duì)這項(xiàng)資產(chǎn)的未來(lái)盈利進(jìn)行大致評(píng)估的結(jié)果讓你覺(jué)得不舒服，那么就干脆利落地忘記它，繼續(xù)前進(jìn)。沒(méi)人能評(píng)估每一種投資可能性，但你并不需要做到全知全能，而是只需要搞明白自己所采取的行動(dòng)。”

3、“如果你選擇重點(diǎn)關(guān)注一項(xiàng)考慮購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)未來(lái)可能會(huì)有的價(jià)格變動(dòng)，那么你就是在投機(jī)。投機(jī)本身并沒(méi)有什么錯(cuò)，但我所知道的是，我不具備成功投機(jī)的能力；而且，對(duì)于那些宣稱(chēng)自己總是能投機(jī)成功的人，我也抱有懷疑態(tài)度。靠拋硬幣來(lái)投機(jī)的人中，有一般人會(huì)在第一次這樣做時(shí)成為贏(yíng)家；但如果那些贏(yíng)家繼續(xù)玩這種游戲，那么沒(méi)人能指望自己總是能夠盈利。事實(shí)是，一項(xiàng)資產(chǎn)最近一直在升值從來(lái)都不是買(mǎi)入這項(xiàng)資產(chǎn)的良好理由。”

4、“就我的那兩項(xiàng)小投資來(lái)說(shuō)，我考慮的僅僅是這兩項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)會(huì)產(chǎn)出什么東西，而毫不關(guān)心它們每天的價(jià)值變動(dòng)。比賽的贏(yíng)家是那些會(huì)把注意力集中在競(jìng)技場(chǎng)上的人，而不是只會(huì)緊盯著記分板不放的人。如果你能在周末不去看股價(jià)，那么就該試試在工作日也這樣做。”

5、“建立宏觀(guān)觀(guān)點(diǎn)或是聽(tīng)其他人大談宏觀(guān)或市場(chǎng)預(yù)期，都純屬浪費(fèi)時(shí)間。事實(shí)上，這樣做是危險(xiǎn)的，因?yàn)槟憧赡芤虼吮荒：�了視線(xiàn)，看不到那些真正重要的事實(shí)。”

巴菲特強(qiáng)調(diào)指出：“我的這兩項(xiàng)購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)分別是在 1986 年和 1993 年進(jìn)行的。在判定那些投資是否成功的問(wèn)題上，其各自的隨后一年——也就是 1987 年和 1994 年——中的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、利率或股市變動(dòng)在我看來(lái)毫不重要。我根本就不記得當(dāng)時(shí)媒體說(shuō)過(guò)什么，也不記得權(quán)威人士說(shuō)過(guò)什么。無(wú)論人們?cè)趺脆┼┎恍�，玉米總是�?huì)在內(nèi)布拉斯加州不斷生長(zhǎng)，而學(xué)生們也總是會(huì)蜂擁涌向紐約大學(xué)。”

他進(jìn)一步指出：“這就是我的兩項(xiàng)小投資與股票投資之間的一個(gè)重大區(qū)別。股票在每一分鐘都會(huì)向你提供估值上的變化，而我卻沒(méi)看到過(guò)我的農(nóng)場(chǎng)或紐約大學(xué)不動(dòng)產(chǎn)有過(guò)什么報(bào)價(jià)。”
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