從鋼材產(chǎn)品流通的產(chǎn)業(yè)鏈分析，鋼材庫存可以分為鋼廠庫存、流通庫存和終端用戶庫存。從數(shù)據(jù)來源看，鋼廠庫存和流通庫存可以獲得，終端用戶企業(yè)庫存數(shù)據(jù)較難獲得。

         從2006年1月到2011年2月的鋼廠庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計看（見圖4—1），鋼廠存在明顯的季節(jié)性特征。每年的庫存高峰值出現(xiàn)在春季1月份至3月份之間和秋季7月份至9月份之間。每年的低峰值大部分出現(xiàn)在4月份和12月份。庫存的季節(jié)性特征可以幫助我們直觀地將目前的庫存和歷史上的庫存水平進行比較，同時比較流通市場庫存的變化，進而幫助我們對螺紋鋼期貨的走勢作出研判。

圖4—1　國內(nèi)鋼廠庫存

         從2006年3月到2010年12月的流通庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計看（見圖4—2），建筑鋼材市場庫存也存在明顯的季節(jié)性特征。每年的庫存高峰值出現(xiàn)在春季2月份至4月份之間，比鋼廠庫存的高峰期晚一個月。每年的低峰值大部分出現(xiàn)在11月份。流通庫存呈現(xiàn)季節(jié)性特征的深層次原因在于兩個方面：一方面是由于終端需求的萎縮，建筑鋼材的終端需求具有季節(jié)性特征，由于陽歷新年至陰歷春節(jié)期間，北方建筑業(yè)基本停工，對建筑鋼材的需求下降，導致市場積累了大量的庫存。另一方面是由于中間需求的增加，春節(jié)過后，市場上貿(mào)易商預期未來價格走高，開始囤積庫存，間接推升了市場庫存的走高。

圖4—2　國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場庫存

         建筑鋼材的市場庫存水平應當與當時所處的國內(nèi)國外經(jīng)濟環(huán)境、國家貨幣財政政策、生產(chǎn)能力、下游需求情況等因素密切相關(guān)。因此，合理的庫存水平應該變現(xiàn)為當期表觀消費量的穩(wěn)定比值。通過對2006年3月至2010年12月當月庫存占表觀消費比的數(shù)值進行分析，可以得出合理庫存水平為當月表觀消費量的25％（見圖4—3、圖4—4）。

         導致建筑鋼材市場庫存大幅波動的原因之一是市場價格上下波動導致貿(mào)易商增加或減少庫存。從邏輯分析看，市場價格的上漲與下跌會引起貿(mào)易商增加或減少庫存的行為，通過對比“我的鋼鐵網(wǎng)”統(tǒng)計全國26個主要城市的建筑鋼材庫存與“我的鋼鐵網(wǎng)”的螺紋鋼價格指數(shù)，可以得出以下結(jié)論：庫存的高點對應市場價格的低點。從2006年到2009年的數(shù)據(jù)分析，市場價格的最低點同步對應于庫存的最高點，或者是市場價格的最低點滯后于庫存最高點1～2周；在庫存的最高點出現(xiàn)后，如果伴隨著市場庫存的連續(xù)下降，那么市場價格筑底并走出上漲行情的概率較大；2006年、2007年和2008年的數(shù)據(jù)表明，市場庫存的最高點與市場價格的最高點相距3個月；2009年的數(shù)據(jù)表明，二者的時間距離為5個月。

圖4—3　國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場庫存與表觀消費量比值走勢

圖4—4　國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場庫存與價格指數(shù)走勢比較