東方銅牛網(wǎng) 提起2017年末最火的電視劇，就繞不開明星胡歌主演的《獵場》。在劇中，獵頭鄭秋冬（胡歌飾）欲把畢業(yè)于哈佛的陳修風（胡兵飾）獵到一家私募股權(quán)公司做戰(zhàn)略投資，該公司開出的年薪高達600萬元。
如果說這是電視劇，那么現(xiàn)實生活中，一些私募股權(quán)投資人的收入，總會不經(jīng)意間刷新人們的想象力。比如，2014年，聚美優(yōu)品赴美上市，投資人徐小平賬面投資回報高達1368倍，當初投入18萬美元，數(shù)年后賬面數(shù)額近3億美元。高瓴資本張磊2010年入股京東，投資3億美元，如今賬面收益翻了40倍。
一次次類似電視劇情和新聞事件的曝出，在不少人眼中，私募股權(quán)投資（簡稱PE）就是一個超高收入的行業(yè)。那么，真實的情況到底是怎樣的呢？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者進行了深入調(diào)查。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資爆炸性回報只是業(yè)內(nèi)的極少數(shù)，大部分投資人收入相對其他行業(yè)并無明顯優(yōu)勢。以投資經(jīng)理為例，基本薪酬多在1.5萬~3萬元每月。其中合伙人級別的才是讓外界感嘆的超高收入群體，但這類人大概僅占業(yè)內(nèi)的10%。
揭秘1：投資經(jīng)理月薪多為1.5萬至3萬
根據(jù)官方統(tǒng)計信息，截至2017年11月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人21836家。已備案私募基金64633只，管理基金規(guī)模10.90萬億元，私募基金管理人員工總?cè)藬?shù)23.38萬人。
記者從多家招聘網(wǎng)站的信息統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，投資經(jīng)理崗位發(fā)布的薪資多數(shù)在1.5萬~3萬元/月，當然每月4萬元以上和1萬元以下的也并不缺乏。以某知名私募股權(quán)投資機構(gòu)為例，根據(jù)其在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的年報，2016年應付職工薪酬10.67億元，同期員工3862人，照此，員工年平均薪酬為27.64萬元。
廣東中大科技創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司首席合伙人曾建寧告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在私募股權(quán)投資機構(gòu)中，要拿到每月2萬元以上的底薪，至少要有三五年以上工作經(jīng)驗。“如果你是一個新入行的，就是從哈佛回來，在民營企業(yè)做投資經(jīng)理，我估計也就是8000元到1萬元。”
而對于合伙人級別的基本薪酬，澳銀資本投資經(jīng)理聞翌博告訴記者，每月5萬元左右比較多見。不過他稱，合伙人基本薪酬在業(yè)內(nèi)差別跨度很大。
曾建寧稱，如果把所有私募股權(quán)投資機構(gòu)的收入平均計算，做VC/PE的就是典型的“金融民工”。“不要看很多成功故事。你想想，做投資真正成功率是多少？”
2016年全年A股IPO共227起，2017年情形轉(zhuǎn)好。“但是VC/PE機構(gòu)投的項目是多少？所以你說會高嗎？高不了。現(xiàn)在有很多創(chuàng)投機構(gòu)，說句真心話，是難以為繼的。”曾建寧稱。
揭秘2：年收入最高最低者相差3000萬
在曾建寧看來，私募股權(quán)投資，靠套利賺錢的機會越來越小了。“我們的VC/ PE，前兩年套利邏輯占了很大部分。而現(xiàn)在套利相對不容易做。現(xiàn)在投資人如果真正幫不企業(yè)，不能和企業(yè)共成長，那你怎么賺錢？現(xiàn)在做VC/PE非常難！”他稱，私募股權(quán)投資圈里成功的人不多，“幾年沒投出去的都有，通常來說，投資經(jīng)理1到2年內(nèi)沒有投出項目比較常見。”
但是2016年依然有人收入超過3000萬元，這說明業(yè)內(nèi)收入水平嚴重出現(xiàn)兩極分化。這種分化不僅體現(xiàn)在不同機構(gòu)之間，也體現(xiàn)在不同級別之間。
根據(jù)清科私募通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在私募股權(quán)機構(gòu)中，級別最初的是分析師崗位，年薪7.8萬元~32萬元，投資經(jīng)理年薪12萬元~48萬元，投資總監(jiān)年薪36萬元~105萬元，MD年薪53萬元~200萬元，合伙人年薪90萬元~400萬元。
通過數(shù)據(jù)可見，隨著級別的提升，同一崗位在不同機構(gòu)之間收入分化加劇；不同級別之間，級別越高，與前一級別的收入差距加大。
私募股權(quán)投資機構(gòu)的收入差距分化究竟是怎樣產(chǎn)生的？記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資人的薪酬結(jié)構(gòu)可以解釋這些。專門從事VC/PE獵聘服務的獵益咨詢高級項目總監(jiān)崔月告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，投資人收入組成由基本工資（base）+獎金（bonus）+收益分成（carry）共三部分組成。
崔月在向候選人推薦機會時，所發(fā)的offer（要約函）中約定收入水平，包括獎金部分。
獎金標準一般是基本月薪的數(shù)倍。根據(jù)每個基金的不同，倍數(shù)大致從4個月到12個月不等，當然也可能到14個月。這根據(jù)一年下來投資人對項目的貢獻而定。“投得不好，有可能拿2個月，有可能人家投得非常好，那人家可以拿12個月，這是不一樣的。”崔月稱。
揭秘3：年終獎沒有想象中那么高
項目獎金是獎金中重要的一部分。項目負責人在其向投資決策委員會提交的投資項目獲得審批通過，可獲得該筆投資交易一定比例的資金獎勵。“過了投決，最終獲得一部分獎金。金額一般就是幾萬塊錢。有的是給一個固定金額，有的是按照投前的投資款按照千分之幾的點給你。”聞翌博表示，不同級別，待遇構(gòu)成差不多，但分成比例不同。級別越高，比例越大。
業(yè)內(nèi)有投資人年終獲得3000余萬元，按照這一薪酬結(jié)構(gòu)，幾乎肯定是項目退出分紅的結(jié)果，而不會有如此之高的獎金。
投資團隊層級由低到高大致分為：分析師、投資助理、投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、管理合伙人。在收入三部分中，各自隨著層級不同，差距逐漸加大。“基金的規(guī)模不一樣，品牌不一樣，收入差異也挺大。”
從一個投資經(jīng)理最終成長為合伙人，在整個行業(yè)里至少需要5到7年，大致是經(jīng)過一個基金募投管退的完整周期，又有兩到三個項目的投入和退出。“但這種也不多見，如果按照職位一步步晉升，正常情況下需要15年。你沒錢，也沒有資源，然后投的項目也不是很好，那可能需要20年的時間。”聞翌博稱。
員工薪酬發(fā)放主要來自于機構(gòu)管理費和項目退出收益。按照業(yè)內(nèi)慣例，管理資金的2%作為管理費，用于機構(gòu)日常運營支出。“管理資金規(guī)模大，負責公司整體運營的錢就會很多，員工待遇也高。”聞翌博稱。
此外，在項目退出收益分配上，一般在達到約定收益率后，收益中80%歸LP（有限合伙人），20%歸GP（普通合伙人）。
對于投資人，項目退出收益分成是其收入的重要一部分。多數(shù)情形下，機構(gòu)會將屬于GP那20%分成中20%~30%獎勵給投資團隊。根據(jù)團隊中不同層級，和貢獻程度不同，作相應比例分配。
不過私募投資屬于長線投資，只有當退出的時候，才真正會有很高回報，從而獲得分紅。對于投資人而言，分紅才是“大頭”。“沒有退出之前，收入不是大家想象的高。年終獎能拿到半年以上基本工資都只是個案。”在曾建寧看來，相比較而言，做私募的沒有做公募的收入高。
