基本面分析具體介紹與學(xué)習(xí)（經(jīng)典）
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基本面分析介紹
基本面分析是期貨行情分析方法中的一種，也被稱為基本分析，是以期貨產(chǎn)品的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對(duì)影響其價(jià)格走勢(shì)的各項(xiàng)因素進(jìn)行分析和運(yùn)行大趨勢(shì)進(jìn)行判斷，對(duì)于價(jià)格的短期走勢(shì)預(yù)測(cè)精確度不高。基本面分析的內(nèi)容
基本面分析法是指對(duì)決定期貨產(chǎn)品價(jià)值或價(jià)格的基本要素進(jìn)行分析，例如產(chǎn)品的供求情況、宏觀經(jīng)濟(jì)情況和世界政治局勢(shì)等，以此判斷出期貨產(chǎn)品合理價(jià)格的分析方法。基本分析法的理論基礎(chǔ)如下。
◆任何一種投資對(duì)象都有其內(nèi)在價(jià)值作為價(jià)格的固定基準(zhǔn)，這種內(nèi)在價(jià)值可以通過(guò)對(duì)該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來(lái)前景分析得出。
◆市場(chǎng)價(jià)格與該商品內(nèi)在價(jià)值之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)糾正，投資者的買賣時(shí)機(jī)多為市價(jià)與內(nèi)在價(jià)值差距較大時(shí)，內(nèi)在價(jià)值是衡量?jī)r(jià)格是否合理的度量工具。
基本面分析的作用
基本面分析一般會(huì)涉及很多的數(shù)據(jù)和圖表，并且這些數(shù)據(jù)來(lái)源廣泛，真實(shí)性較高，大部分都是經(jīng)過(guò)專業(yè)的統(tǒng)計(jì)人員去搜集，因此通過(guò)對(duì)這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析得出的結(jié)論科學(xué)性較高，對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間的大趨勢(shì)預(yù)測(cè)結(jié)果較為準(zhǔn)確。雖然來(lái)源于數(shù)據(jù)，但是基本面分析也并不是靜態(tài)和固定的，基本面情況的變化和市場(chǎng)價(jià)格一樣無(wú)法預(yù)測(cè)，例如一些國(guó)際突發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)和災(zāi)害等事件，因此它也是動(dòng)態(tài)和變化的。
第一、供求對(duì)期貨價(jià)格的影響
供求情況包括供給和需求兩方面，期貨產(chǎn)品的價(jià)格與其供求情況有著分不開(kāi)的關(guān)系，下面詳細(xì)來(lái)看。供求關(guān)系的認(rèn)識(shí)
供求關(guān)系是指商品的供給與需求之間相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系，商品價(jià)格的變動(dòng)受到供求關(guān)系的影響較大，并且價(jià)格、供給和需求之間的關(guān)系是相互的，沒(méi)有任何一方可以獨(dú)立出來(lái)，在市場(chǎng)中，供求關(guān)系主要表現(xiàn)為3種。◆供過(guò)于求：即供給大于需求，是指市場(chǎng)中的供給量大于人們的需求量，此時(shí)的市場(chǎng)是買方市場(chǎng)，買方處于主動(dòng)地位，此時(shí)的供給方為了銷量，多會(huì)采取措施，例如降低價(jià)格。
◆供小于求：即供給小于需求，是指市場(chǎng)中的供給量小于人們的需求量，供給量不足，使得賣方處于主動(dòng)地位，成為賣方市場(chǎng)，此時(shí)的賣方想要提高價(jià)格是很容易的事。
◆供求均衡：供求與需求達(dá)到均衡，這是最理想的供求狀態(tài)，市場(chǎng)上沒(méi)有資源過(guò)剩或需求得不到滿足的現(xiàn)象。
供求均衡是最理想的供求狀態(tài)，但是現(xiàn)在市場(chǎng)上很少出現(xiàn)這樣的狀態(tài)，雖然上面分析的供求關(guān)系中價(jià)格的上漲或下跌只是供求狀態(tài)影響下的結(jié)果，其實(shí)在供求關(guān)系發(fā)展的后期，價(jià)格往往成為供求關(guān)系轉(zhuǎn)化的催化劑。
例如，因?yàn)槭袌?chǎng)供給過(guò)剩，使得價(jià)格下跌，此時(shí)市場(chǎng)中該商品種類的供給會(huì)減少，隨著商品的減少，供求逐漸達(dá)到均衡，但是此時(shí)供給仍然沒(méi)有增加，就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲，因?yàn)閮r(jià)格上漲的推動(dòng)，供給又會(huì)開(kāi)始增加。
如圖5-1所示為供需曲線與價(jià)格的關(guān)系示意圖。
圖5-1 供求與價(jià)格關(guān)系示意圖
認(rèn)識(shí)商品的供求狀況
商品的供求關(guān)系對(duì)商品價(jià)格有著重要影響，那么一種商品的供給和需求應(yīng)該從哪些方面來(lái)認(rèn)識(shí)呢？商品供給主要是分析本期供給量的構(gòu)成以及其變化，可以從這幾方面來(lái)看：期初存量、本期產(chǎn)量和本期進(jìn)口量。
◆期初存量：是指上一年或上季積存下來(lái)的可供繼續(xù)消費(fèi)的實(shí)物量。
◆本期產(chǎn)量：是指本年或本季的生產(chǎn)量，是市場(chǎng)商品的主要供給來(lái)源，本期產(chǎn)量受到的影響較多，例如自然條件和政府政策等。
◆本期進(jìn)口量：是指對(duì)本期產(chǎn)量的補(bǔ)充，受國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格和匯率等的影響。
商品的需求也由3方面構(gòu)成，分別是國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)余量，下面詳細(xì)來(lái)看。
◆國(guó)內(nèi)消費(fèi)量：是指國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的本期消費(fèi)量，會(huì)受到收入水平和購(gòu)買水平等的影響。
◆出口量：出口量是指本國(guó)生產(chǎn)和加工的商品運(yùn)往國(guó)外市場(chǎng)的數(shù)量，它也是影響國(guó)內(nèi)需求總量的重要因素之一。
◆期末結(jié)余量：是指本年或本季剩余的商品數(shù)量，它會(huì)受到本期供求情況的影響，本期供不應(yīng)求時(shí)，結(jié)余量會(huì)減少；本期供大于求，則結(jié)余量會(huì)增加。
了解期貨品種的供求狀況
市面上的期貨交易品種較多，其中大多數(shù)品種都有其官方信息網(wǎng)站，在官方網(wǎng)站上可以查詢到關(guān)于該品種的供求情況。關(guān)于我國(guó)的其他期貨交易品種，則可以在專門的官方網(wǎng)站上查詢到，以大豆為例，在其官方網(wǎng)站中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)網(wǎng)（http://www 點(diǎn)chinasoybean點(diǎn)org點(diǎn)cn/），可以查詢到相關(guān)的供求數(shù)據(jù)，如圖5-3所示。
圖5-3 中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)網(wǎng)首頁(yè)
第二、經(jīng)濟(jì)周期的影響
經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展總趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮，是國(guó)民收入或總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張與緊縮的交替或周期性波動(dòng)變化。經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)容
經(jīng)濟(jì)周期一般被分為繁榮期、衰退期、蕭條期和復(fù)蘇期4個(gè)階段，以圖形的方式表示則更為形象，如圖5-4所示。
圖5-4 經(jīng)濟(jì)周期
復(fù)蘇階段開(kāi)始的時(shí)候是前一階段的最低點(diǎn)，產(chǎn)出和價(jià)格皆處于最低水平，隨著經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行，價(jià)格會(huì)逐步回升，繁榮階段是經(jīng)濟(jì)周期的高峰階段，此時(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，各行各業(yè)均蓬勃發(fā)展，衰退階段出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期高峰過(guò)去之后，此時(shí)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始滑坡，逐漸衰退。
期貨價(jià)格也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于繁榮階段時(shí)，期貨市場(chǎng)也會(huì)表現(xiàn)得一片大好，此時(shí)有眾多的投資者和資金涌入期貨市場(chǎng)，各個(gè)期貨品種的價(jià)格也會(huì)相對(duì)上漲；當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始衰退，期貨市場(chǎng)內(nèi)的資金開(kāi)始外逃，各個(gè)期貨合約價(jià)格也會(huì)開(kāi)始逐漸下跌。
判斷經(jīng)濟(jì)周期的主要指標(biāo)
經(jīng)濟(jì)周期階段可以通過(guò)一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)值高低來(lái)判斷，例如GDP、CPI和PPI等，下面來(lái)認(rèn)識(shí)一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的具體含義。
◆GDP：全稱國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是指一個(gè)國(guó)家所有常駐單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的核心指標(biāo)，也是衡量國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)。
◆CPI：全稱居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，它是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)商品和服務(wù)價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
◆PPI：全稱生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
◆社會(huì)消費(fèi)品零售總額：是指批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)以及其他行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)的消費(fèi)品零售額。
◆PMI：全稱采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，國(guó)家每月都會(huì)發(fā)布PMI指標(biāo)，它不是一個(gè)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)，它的數(shù)據(jù)類型分為制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI，有的國(guó)家也建立了建筑業(yè)PMI，該指標(biāo)以50作為分水嶺，當(dāng)PMI數(shù)值小于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在倒退，大于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，如圖5-5所示為我國(guó)2015年12月的部分制造業(yè)PMI數(shù)值情況。
圖5-5 我國(guó)2015年12月的部分制造業(yè)PMI數(shù)值情況
◆貨幣存量：也稱貨幣供應(yīng)量，是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)點(diǎn)上存在于個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府等部門的現(xiàn)金和存款貨幣的數(shù)量，有M0、M1和M2這3個(gè)概念，其中M0是指流通中的現(xiàn)金；M1=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款，反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力；M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款，M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，還反映潛在的購(gòu)買力M1。若M1增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍，出現(xiàn)通貨膨脹；若M2增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍，出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。
除此之外，還有很多其他的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，例如GNP，通過(guò)對(duì)這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值高低的查看可以判斷出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的查看
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值的查看渠道有很多，在國(guó)家相關(guān)部門發(fā)布某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)值之后就會(huì)有很多媒體對(duì)其進(jìn)行報(bào)道和解讀，這些都是投資者信息的來(lái)源。除了媒體之外，投資者還可以通過(guò)專門的數(shù)據(jù)網(wǎng)站查詢到，例如我國(guó)的統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。
我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的官方網(wǎng)址是“http://www點(diǎn)stats點(diǎn)gov點(diǎn)cn/”，在官網(wǎng)上提供了很多專門的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。進(jìn)入官網(wǎng)之后，單擊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)菜單下的“數(shù)據(jù)查詢”超鏈接，即可直接進(jìn)入到國(guó)家數(shù)據(jù)頁(yè)面。
在該頁(yè)面中的搜索框內(nèi)輸入需要查詢的指標(biāo)名稱，例如輸入“GDP”關(guān)鍵詞，單擊“搜索”按鈕后便會(huì)出現(xiàn)該指標(biāo)的數(shù)據(jù)，并且在指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示框的左上方還可以設(shè)置顯示方式，有報(bào)表、柱狀圖、條形圖和餅圖4種方式，如圖5-6所示為柱狀顯示的2014年第三季度至2015年第三季度的GDP數(shù)據(jù)，從中可以看出第三季度中，2015年相比2014年有所增長(zhǎng)。
圖5-6 2014年第三季度至2015年第三季度的GDP數(shù)據(jù)
第三、政治因素的影響
期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品合約價(jià)格對(duì)于國(guó)際與國(guó)內(nèi)的政治狀況和相關(guān)政策的變化都十分敏感，政治因素主要包括國(guó)際國(guó)內(nèi)局勢(shì)、國(guó)際政治格局的演變和相關(guān)政策的變化等，這些對(duì)于期貨市場(chǎng)的影響非常直接。
國(guó)際上的地緣政治影響
目前國(guó)際上的地緣政治并不和平，核武器和中東地區(qū)的事件處理在國(guó)際上一直存在較大的爭(zhēng)議，這些事件影響了國(guó)際格局的和平，并且中東區(qū)域的石油資源較為豐富，基本上每次中東出現(xiàn)爭(zhēng)端，石油價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)較大變化，國(guó)際期貨市場(chǎng)的石油合約價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。
在國(guó)際局勢(shì)的變動(dòng)下，期貨市場(chǎng)的投資品種中最受影響的是黃金和白銀的價(jià)格，因?yàn)槎邔儆谫F金屬中保值增值性最強(qiáng)的品種，尤其是黃金現(xiàn)在仍是國(guó)家儲(chǔ)備的資源，當(dāng)國(guó)際格局不穩(wěn)定的時(shí)候，人們?yōu)榱藢で筚Y產(chǎn)的保值，會(huì)自然而然地將目光放在黃金投資上。由此可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)國(guó)際上發(fā)生了戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂和恐怖襲擊事件的時(shí)候，黃金會(huì)帶動(dòng)白銀價(jià)格的迅速上漲。
關(guān)于期貨產(chǎn)品政策的制定
期貨市場(chǎng)上的投資品種多樣，除了受國(guó)際地緣政治影響外，各國(guó)的相關(guān)政策對(duì)其價(jià)格的影響也較大。
◆農(nóng)業(yè)政策
期貨市場(chǎng)上的交易品種中，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種較多，例如黃豆、玉米和豆粕等，這些農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格受國(guó)家農(nóng)業(yè)政策的影響非常大，我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)，政府對(duì)于農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼力度逐漸增強(qiáng)，并且積極推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和科技化，因此近幾年我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量逐步增多。
◆貿(mào)易政策
國(guó)家的貿(mào)易政策會(huì)直接影響到商品的供給量，對(duì)商品價(jià)格的影響也較大，如果國(guó)家鼓勵(lì)某種商品出口，則國(guó)際上該種商品的供給增加，價(jià)格和需求暫時(shí)不會(huì)發(fā)生太大變化，則該商品的價(jià)格自然就會(huì)下降；如果國(guó)家限制出口貿(mào)易，則該種商品的價(jià)格上漲的概率就會(huì)較大。
◆食品政策
食品政策是指國(guó)家對(duì)于該國(guó)的飲食習(xí)慣下達(dá)的相關(guān)政策，例如我國(guó)是南米北面的飲食習(xí)慣，而一些歐美國(guó)家的主食則為面食，例如面包，這些面食的主要成分是大豆或小麥，如果這些需求方改變了他們的食品政策，會(huì)對(duì)國(guó)際上該品種的供給和需求狀況產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而會(huì)影響該種商品在國(guó)際上的價(jià)格。