止損訂單
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比如，你在11美分（1100）買入7月糖合約，因為你的分析顯示市場即將走高。然而，你并不想承擔超過50個點的風險，因此你設置了一個賣出止損，“在1050止損位賣出7月糖”。只要市場向上運行（絕好），你的止損就不會被觸發(fā)。然而，如果市場向下運行至1050，你的止損就自動變成賣出的市價訂單。根據市場的速度和方向的差異，你會在下一個最優(yōu)價出場。這個價位很可能是1050或者稍微低一點，比如1049。在一個快速市場中，這個位置可能更低，比如1048，也可能更高，比如1051，如果市場在觸發(fā)止損后向上跳漲的話。
止損訂單也可能被用于鎖定盈利并截斷損失。在糖交易的例子中，假設市場開始朝有利于你的方向運行，上升至1150。你可能決定取消1050的止損訂單，將其上移至1104，確保最壞的情況是盈虧平衡或者扣除手續(xù)費后僅有小幅虧損。這是一個代換訂單。市場持續(xù)上行，達到1210。你決定上移止損至1150，這樣就確保了一定的盈利，即使市場向下回撤。有時，這被稱為尾隨止損（trailing stop），用于市場朝有利于你的方向運行時追隨市場。買入止損設置于市價上方，用于將虧損的空頭頭寸平倉。比如，你在1201做空糖，將買入止損設于1253，限制你的損失。當市場有利于你向下運行時，你可以取消并下移買入止損位。
止損訂單還可用于觸發(fā)新的頭寸。動量交易者希望進入以某一確定方向運行的市場，因此經常用到止損訂單。比如，如果一位交易者認為，如果黃金升至心理關口2000美元/盎司以上，那么金價將走得更高。他就會在2001美元/盎司設置一個買入止損。如果市場維持在2000美元/盎司以下，那么交易者就不會進入市場，而且避免了一筆“并不做什么”的交易，或者更糟，一筆虧損的交易。如果市場達到2001美元/盎司的水平，那么他就在下一個現(xiàn)行價格進場，希望市場持續(xù)向上運行，至2002美元/盎司及更高。一旦進場，交易者可以設置一個賣出止損，比如1990美元/盎司的水平，限制虧損，如果突破2000美元/盎司是一個虛假信號的話。當然，風險在于，市場可能升至2001美元/盎司，之后再次回撤。在這種情況下，更好的做法可能是限定一個更低的買入價格，而非使用買入止損來觸發(fā)一個頭寸。
然而，正確使用時，這些可能都是觸發(fā)新頭寸的好方法。買入止損可以用于觸發(fā)一個新頭寸，這個價格會比現(xiàn)價高，由動量推動市場上揚至買入止損價，賣出止損則是用于以低于現(xiàn)價的價格觸發(fā)一個新頭寸。另外，止損訂單還有一個變體，稱為停損限價訂單（stop limit）。設置了停損限價訂單，如果市場達到了止損價格，那么在這一價格再次被觸及的時候，一筆交易就必須在限定價格（或更好）得到執(zhí)行。停損限價訂單的風險與直接的限價訂單相同。也就是說，如果市場未能重新回到停損限價水平，那么訂單就不會被執(zhí)行，因此正常情況下我并不推薦使用。在快速運行的市場中，停損限價訂單可能達不到止損訂單的目的（以截斷虧損）。