圖2-1　上證指數(shù)2010年1月到2010年11月的日K線圖

   這兩個(gè)觀點(diǎn)里含有正確的經(jīng)驗(yàn)，但也包含著誤區(qū)。首先，股指期貨門檻高，很多普通股民無(wú)法直接參與，但股指期貨對(duì)市場(chǎng)的影響卻不會(huì)因此而不存在，所以單純的逃避股指期貨就如同掩耳盜鈴。既然是自身的問(wèn)題，就應(yīng)該盡快解決，才能夠避免落入陷阱中而被套。
   其次，股指期貨無(wú)法改變市場(chǎng)運(yùn)行和本質(zhì)規(guī)律，這是正確的，但股指期貨并不是對(duì)股市毫無(wú)影響，其可以加速股市的運(yùn)轉(zhuǎn)，起到四兩撥千斤的效果。我們可以思考一下，索羅斯的量子基金為什么只依靠400億美元就可擊潰一個(gè)國(guó)家，乃至整個(gè)洲際的金融體系？是它們用資金改變了市場(chǎng)趨勢(shì)？原因就是它們?cè)诤线m的時(shí)機(jī)，在合適的位置用力量加速了市場(chǎng)的運(yùn)行，導(dǎo)致了市場(chǎng)巨變的提前到來(lái)。這就好比化學(xué)中的催化劑，雖然從開(kāi)始到結(jié)束，催化劑本身沒(méi)有質(zhì)量上的變化，也沒(méi)有改變事物本身的性質(zhì)與形態(tài)，但它卻能夠加劇事物間的運(yùn)轉(zhuǎn)，給整個(gè)化學(xué)過(guò)程帶來(lái)巨大的推動(dòng)力。股指期貨實(shí)際上就發(fā)揮了這樣的作用，如果從量級(jí)上講，滬深300股指期貨的保證金量不足千億元，相較于股市動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)億元龐大的保證金量來(lái)說(shuō)的確微不足道，但就是這不足千億元的資金卻能夠撬動(dòng)數(shù)萬(wàn)億元、甚至十幾、幾十萬(wàn)億元的股市市值，所產(chǎn)生的能量也足以加速股市趨勢(shì)運(yùn)轉(zhuǎn)。換句話說(shuō)，并不是股指期貨創(chuàng)造了股市變化的物質(zhì)，而是說(shuō)股市原本就有產(chǎn)生變化的條件與因素，只是股指期貨中的資金出于贏利的目的將這樣的變化加速體現(xiàn)了出來(lái)，從而跟隨化學(xué)效應(yīng)迸發(fā)出來(lái)了巨大的能量，這個(gè)能量也就成為了利潤(rùn)產(chǎn)生的動(dòng)力，這也是股指期貨資金所追求的。
   最為典型的例子出現(xiàn)在2011年的4～6月份，這期間是一個(gè)“多事之秋”，市場(chǎng)經(jīng)歷了很多消息面和心理面的變革，先是經(jīng)歷了大宗商品期貨價(jià)格市場(chǎng)的一波快速的重挫，金、銀、石油價(jià)格在短短一周多的時(shí)間內(nèi)就下跌了8％，創(chuàng)下了幾年來(lái)單周的最大下跌紀(jì)錄，同時(shí)國(guó)際股市也跟隨大跌，隨后國(guó)內(nèi)又有再度上調(diào)準(zhǔn)備金率、房地產(chǎn)調(diào)控政策等負(fù)面消息出現(xiàn)。接著社保基金批復(fù)100億元增加投資份額，引發(fā)了人們對(duì)社保抄底的期待；隨后又有中石油3億元購(gòu)入本公司股份，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)資金入市抄底的猜想；同時(shí)外圍股市在此時(shí)開(kāi)始停止下跌而企穩(wěn)的利好消息出現(xiàn)。在這樣利空與利好消息交織的時(shí)間，市場(chǎng)呈現(xiàn)出比較明顯的規(guī)律，即“月初強(qiáng)、月中弱、月末跌”，那么這樣的情況是如何形成的，又如何能夠把握這種變化較多、較快的行情呢？此時(shí)就顯露出來(lái)股指期貨持倉(cāng)監(jiān)測(cè)預(yù)警的優(yōu)勢(shì)了（為何股指期貨持倉(cāng)能夠預(yù)警股市風(fēng)險(xiǎn)呢，筆者會(huì)在下面一個(gè)段落詳細(xì)分析，在此只是先讓股民了解股期持倉(cāng)預(yù)警股市風(fēng)險(xiǎn)的案例，以作為了解原理的鋪墊）。
   剛剛進(jìn)入到4月18日，也就是IF1105成為主力合約的第一個(gè)完整的交易周，其持倉(cāng)快速增加，一舉突破了30000手的警戒線（以歷史最高持倉(cāng)的85％作為持倉(cāng)警戒線，當(dāng)時(shí)警戒線為30000手，這就如同水壩一樣超過(guò)警戒水位線，就必然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)），也正是在這個(gè)階段市場(chǎng)開(kāi)始了持續(xù)的下跌（如圖2-2中的A處），雖在下跌中，但持倉(cāng)依然在增加，到2011年4月28日，股指期貨主力合約IF1105持倉(cāng)達(dá)到了33348手的高位，這就說(shuō)明做空力量還在加大，而到了5月4日之后，持倉(cāng)快速下降，并且持續(xù)在低持倉(cāng)，到5月16日時(shí)已經(jīng)只有22000手了，持續(xù)下降的倉(cāng)位說(shuō)明多空分歧的降低，空頭的撤離是股市在利空下沒(méi)有下跌的主要原因，即資金沒(méi)有啟動(dòng)做空贏利的模式，所以說(shuō)市場(chǎng)體現(xiàn)出來(lái)較為抗跌的一面，同時(shí)由于股市方面持續(xù)縮量，多頭的無(wú)作為也使得股市沒(méi)有出現(xiàn)上漲，所以我們才看到了此時(shí)股指在圖2-2的B處形成了橫盤(pán)的平臺(tái)。
   從2011年5月17日開(kāi)始，隨著股指期貨IF1106成為主力合約之后，股指期貨一改低持倉(cāng)的局面，資金快速增倉(cāng)，到達(dá)5月20日時(shí)已經(jīng)突破30000手的警戒線。股市方面持續(xù)縮量，而股指期貨反而快速增倉(cāng)，這是明顯的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，當(dāng)時(shí)筆者就提醒股民下跌警報(bào)拉響要注意規(guī)避。果不其然，股市在5月23日出現(xiàn)了單日的中陰，在這之后，市場(chǎng)中都在鼓噪著抄底和反彈，而筆者始終提示股民風(fēng)險(xiǎn)，理由是股市雖下跌但股指期貨持倉(cāng)還在繼續(xù)增加，這說(shuō)明資金還在維系著做空贏利的方式，而整個(gè)股市方面量能一直是縮量，這說(shuō)明多頭的孱弱，顯然市場(chǎng)想要下跌必須要空頭撤離才有可能實(shí)現(xiàn)，因此市場(chǎng)止跌指標(biāo)只有一個(gè)就是股期持倉(cāng)下降。到了5月27日雖然市場(chǎng)已經(jīng)跌了整整一周，創(chuàng)造了年內(nèi)最大周跌幅，但股指期貨持倉(cāng)卻創(chuàng)出了歷史新高，達(dá)到了39790手，這說(shuō)明空頭還在繼續(xù)肆虐，直到6月2日（如圖2-2的C處），股指創(chuàng)出了2676點(diǎn)的階段性低點(diǎn)，這才真正出現(xiàn)了止跌后的橫盤(pán)走勢(shì)。

圖2-2　股指期貨IF1106合約與上證指數(shù)在2011年4～6月的日K線對(duì)比圖

   其實(shí)市場(chǎng)之所以會(huì)下跌，并不是股指期貨改變了市場(chǎng)趨勢(shì)，給股市帶來(lái)了下跌，而是市場(chǎng)本身就有下跌的因素，比如說(shuō)持續(xù)收緊的資金面，股市已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的縮量，在空頭撤離的情況下，多頭都無(wú)法展開(kāi)攻勢(shì)；而通脹的壓力也在吞噬著上市公司的業(yè)績(jī)，再加上持續(xù)不斷的高價(jià)高頻率的IPO和增發(fā)、融資，從股市中大量地抽資，數(shù)據(jù)顯示僅2011年前5個(gè)月市場(chǎng)抽資就達(dá)到了2010年同期的5倍之多。正是這些因素的存在，導(dǎo)致股指期貨資金利用做空贏利模式，讓利空的因素充分地釋放才出現(xiàn)了市場(chǎng)下跌。
   同樣在2010年9月底，雖然市場(chǎng)持續(xù)下跌，出現(xiàn)了6連陰，但股指期貨持倉(cāng)卻在快速下降，甚至低于20000手，這說(shuō)明雖然市場(chǎng)弱勢(shì)但空頭在撤離，所以，隨后我們看到了2010年國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)出現(xiàn)了一波快速的上漲，并且股指期貨持倉(cāng)一直是在低位，直到2010年10月底才重新回到高位，說(shuō)明空頭開(kāi)始與多頭爭(zhēng)奪，直到11月中旬出現(xiàn)了下跌，市場(chǎng)走出了一波快速上漲行情。這波走勢(shì)并不是股指期貨讓市場(chǎng)發(fā)生了由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的上漲，而是空頭的撤離，以及隨后股市方面的放量，促使了一系列藏在市場(chǎng)中的利多因素（比如說(shuō)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的大漲、全球因?yàn)槊懒炕瘜捤韶泿耪�策的開(kāi)動(dòng)而擁有充裕的資金流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)方面基金、機(jī)構(gòu)積極調(diào)倉(cāng)為四季度翻身仗行情做準(zhǔn)備，大量資金流入股市做多等）加速體現(xiàn)，因此，還是之前提到的那些，并不是股指期貨改變了股市，而是其給股市帶來(lái)了諸多的贏利模式，起到了催化劑的作用，加速了股市中各品種的結(jié)合，加速了趨勢(shì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，通過(guò)上面的分析我們也發(fā)現(xiàn)通過(guò)股指期貨判斷股市行情是可行的，也是有規(guī)律可循的，股指期貨可以成為普通股民手中的贏利法寶，下面筆者將就此問(wèn)題展開(kāi)重點(diǎn)的介紹。