公募基金基礎(chǔ)知識(shí)匯總（圖文）
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公募基金介紹
中國基金業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了十余年起起伏伏的發(fā)展，時(shí)而被追捧，時(shí)而被冷落。十余年的時(shí)間相對(duì)國外基金業(yè)的發(fā)展，中國基金還顯得很稚嫩，雖然也經(jīng)歷曲折，但是總體來說中國基金也一直在發(fā)展，前面的道路是光明的。一、基金的戰(zhàn)績和啟發(fā)
美國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，長期來看基金平均收益是跑不贏市場指數(shù)的，究其原因主要是主動(dòng)型基金的管理費(fèi)用以及交易成本的存在。但在中國股市近10年來總體基金收益是跑贏了市場指數(shù)的。如圖4-3所示，2002年至2008年這幾年全部基金的加權(quán)平均收益率除了2007年之外，其余時(shí)間都戰(zhàn)勝了指數(shù)。一般來講，除非市場指數(shù)大漲，一般中國基金能夠跑贏指數(shù)。
圖 4-3 基金成品收益率及市場指數(shù)比較
由于中國基金存在的時(shí)間不長，這還不能說明中國的基金長期能夠戰(zhàn)勝指數(shù)，估計(jì)幾十年過后來看，由于管理費(fèi)用和交易成本的存在，從長期來看全部基金的平均收益率還是不能戰(zhàn)勝指數(shù)的。不過，即使不能戰(zhàn)勝市場指數(shù)，但是相比大多數(shù)個(gè)人股民在股市的虧損累累來講，專業(yè)理財(cái)還是顯示了其明顯的優(yōu)勢(shì)，至少從一個(gè)較長時(shí)間來看基金是能夠取得正收益的。
很多股民對(duì)公募基金的業(yè)績、操作方式嗤之以鼻，不過筆者認(rèn)為公募基金身上很多投資理念、工作流程、選股方式還是值得我們個(gè)人投資者學(xué)習(xí)借鑒的。根據(jù)筆者近年來對(duì)公募基金持續(xù)的關(guān)注，有以下心得：
❑基金平均換手率為3～5倍，平均持股周期為一個(gè)季度左右。而很多股民的持股周期可能還不到一周。
❑根據(jù)基金業(yè)績買基金或者選股，最具參考意義的是季度報(bào)告，其次是月度報(bào)告，年度報(bào)告效果最差。當(dāng)然，當(dāng)市場出現(xiàn)大的拐點(diǎn)例外。所以會(huì)出現(xiàn)2010年排名業(yè)績前列的基金在2011年排名下跌迅速。但仍有長年基業(yè)長青的基金，如王亞偉的華夏基金，這類基金更是我們學(xué)習(xí)的榜樣。
❑基金業(yè)績主要由2個(gè)方面決定，一個(gè)是基金的投資能力，一個(gè)是倉位配置能力。個(gè)人投資也如此，兩者兼?zhèn)涫亲詈玫模瞄L一個(gè)也能增加盈利機(jī)會(huì)。
❑在牛市行情的初期，個(gè)股的上漲與基本面情況比較密切，基金此時(shí)引導(dǎo)行情，選股超額收益快速提升。到了牛市行情的末期，市場已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的泡沫，此時(shí)個(gè)股的上漲已經(jīng)脫離了基本面，基金的選股超額收益也就隨之而波動(dòng)。
❑在熊市中，基金對(duì)前十大重倉股的投資集中度高，采取抱團(tuán)取暖的方式回避市場的大幅下跌。不過個(gè)人投資者可以自由地控制倉位，在熊市中還是空倉為好。在牛市，基金對(duì)前十大重倉股的投資集中度會(huì)變得分散。
很多股民對(duì)公募基金的業(yè)績、操作方式嗤之以鼻，不過筆者認(rèn)為公募基金身上很多投資理念、工作流程、選股方式還是值得我們個(gè)人投資者學(xué)習(xí)借鑒的。根據(jù)筆者近年來對(duì)公募基金持續(xù)的關(guān)注，有以下心得：
❑基金平均換手率為3～5倍，平均持股周期為一個(gè)季度左右。而很多股民的持股周期可能還不到一周。
❑根據(jù)基金業(yè)績買基金或者選股，最具參考意義的是季度報(bào)告，其次是月度報(bào)告，年度報(bào)告效果最差。當(dāng)然，當(dāng)市場出現(xiàn)大的拐點(diǎn)例外。所以會(huì)出現(xiàn)2010年排名業(yè)績前列的基金在2011年排名下跌迅速。但仍有長年基業(yè)長青的基金，如王亞偉的華夏基金，這類基金更是我們學(xué)習(xí)的榜樣。
❑基金業(yè)績主要由2個(gè)方面決定，一個(gè)是基金的投資能力，一個(gè)是倉位配置能力。個(gè)人投資也如此，兩者兼?zhèn)涫亲詈玫模瞄L一個(gè)也能增加盈利機(jī)會(huì)。
❑在牛市行情的初期，個(gè)股的上漲與基本面情況比較密切，基金此時(shí)引導(dǎo)行情，選股超額收益快速提升。到了牛市行情的末期，市場已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的泡沫，此時(shí)個(gè)股的上漲已經(jīng)脫離了基本面，基金的選股超額收益也就隨之而波動(dòng)。
❑在熊市中，基金對(duì)前十大重倉股的投資集中度高，采取抱團(tuán)取暖的方式回避市場的大幅下跌。不過個(gè)人投資者可以自由地控制倉位，在熊市中還是空倉為好。在牛市，基金對(duì)前十大重倉股的投資集中度會(huì)變得分散。
二、基金的投資流程
基金投資相對(duì)于個(gè)人投資者來講投資流程的制度化是其優(yōu)勢(shì)之一，他們的研究、決策、交易、評(píng)估都是分權(quán)、分工完成的。個(gè)人投資者是沒有這樣的條件，但是基金投資體現(xiàn)的精髓和精神我們是可以借鑒的，后面章節(jié)所要講到的交易計(jì)劃、交易系統(tǒng)就是其最佳體現(xiàn)。筆者管理的資金能夠達(dá)到穩(wěn)定盈利在很大程度上受益于此。如圖4-4所示是某陽光私募基金的投資流程圖，雖然不是公募基金的投資流程圖，但基本上大同小異，體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪^程。
圖 4-4 某基金投資流程
想想我們股民自己在買賣時(shí)的隨意化、情緒化、無約束性，個(gè)人投資者在這方面就處于很不利的境地。不過，我們也有我們的優(yōu)勢(shì)，如可以靈活迅速地面對(duì)市場的變化，沒有最低持倉的要求限制等。假如我們能夠吸取借鑒機(jī)構(gòu)投資者投資流程制度化的優(yōu)點(diǎn)，做好我們自己的投資計(jì)劃、投資流程、交易紀(jì)律，再發(fā)揮我們獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，超越機(jī)構(gòu)投資者并不是一件非常困難的事情。
下面是華夏策略精選靈活配置混合型證券投資基金招募說明書的第十部分的部分內(nèi)容，其中添加了筆者的評(píng)述。里面有很多內(nèi)容值得大家學(xué)習(xí)借鑒，現(xiàn)在整理一部分出來供大家參考。
（一）投資目標(biāo)
通過靈活運(yùn)用多種投資策略，充分挖掘和利用市場中潛在的投資機(jī)會(huì)，謀求基金資產(chǎn)的長期、持續(xù)增值。
評(píng)注：大家每年年初應(yīng)該制定出自己的投資目標(biāo)。在制定投資目標(biāo)時(shí)，個(gè)人投資者應(yīng)該比公募基金制定得更詳細(xì)，且要量化。是每年30%，還是80%，還是跑贏市場指數(shù)。目標(biāo)的制定需要量化、現(xiàn)實(shí)，做白日夢(mèng)似的不現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)是沒有意義的。目標(biāo)最好是能白紙黑字寫在紙上，這樣會(huì)更加的正式、更加的重視。短線投資者也可以每個(gè)月制定一次。
（二）投資范圍
評(píng)注：這部分個(gè)人投資者可以不考慮，也可以考慮。可以把資金分配在買賣二級(jí)市場的股票方面或者在打新股方面。
（三）投資策略
1.資產(chǎn)配置策略
本基金將結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策形勢(shì)、證券市場走勢(shì)的綜合分析，主動(dòng)判斷市場時(shí)機(jī)，進(jìn)行積極的資產(chǎn)配置，合理確定基金在股票、債券等各類資產(chǎn)類別上的投資比例，以最大限度地降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。
評(píng)注：這一部分和股民的整體倉位控制方面比較類似。
2.股票投資策略
本基金將靈活運(yùn)用多種投資策略，充分挖掘和利用市場中潛在的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)基金投資目標(biāo)。其中，基金將綜合運(yùn)用主題和成長兩個(gè)主要策略，在自上而下的投資主題分析框架下，結(jié)合對(duì)行業(yè)和企業(yè)成長性的基本面研究，追求有遠(yuǎn)見地、準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展和變更中的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。基金還將綜合運(yùn)用領(lǐng)先和動(dòng)量兩個(gè)輔助性策略，通過對(duì)市場氛圍和個(gè)股價(jià)格走勢(shì)的短期、中期分析，追求更好地把握組合買賣時(shí)機(jī)和調(diào)整節(jié)奏。
評(píng)注：這一部分是股民需要制訂計(jì)劃的重點(diǎn)，需要明確自己的投資風(fēng)格是什么，用什么樣的策略和方法把握機(jī)會(huì)。下面是華夏策略基金投資的四種策略，寫得很不錯(cuò)，有興趣的朋友可以找來看看。
（1）主題策略
（2）成長策略
（3）領(lǐng)先策略
（4）動(dòng)量策略
3.債券投資策略
4.權(quán)證投資策略
（四）投資管理體制
公司實(shí)行投資決策委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的投資總監(jiān)負(fù)責(zé)制。投資決策委員會(huì)是公司的最高投資決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)資產(chǎn)配置和重大投資決策等；投資總監(jiān)全面負(fù)責(zé)公司的投資、研究、交易工作，向投資決策委員會(huì)報(bào)告；基金經(jīng)理負(fù)責(zé)所管理基金的日常投資運(yùn)作；交易管理部負(fù)責(zé)所有交易的集中執(zhí)行。
評(píng)注：這一部分個(gè)人投資者可以不管。
（五）投資管理程序
研究、決策、組合構(gòu)建、交易、評(píng)估、組合調(diào)整的有機(jī)配合共同構(gòu)成了本基金的投資管理程序。嚴(yán)格的投資管理程序可以保證投資理念的正確執(zhí)行，避免重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
1.研究
2.資產(chǎn)配置決策
3.組合構(gòu)建
4.交易執(zhí)行
5.風(fēng)險(xiǎn)與績效評(píng)估
6.組合監(jiān)控與調(diào)整
評(píng)注：這幾部分就是一個(gè)投資的過程，可以轉(zhuǎn)換成為股民的選股、倉位控制、資金管理、盤中執(zhí)行、后期評(píng)估、后續(xù)的持股監(jiān)控等。這個(gè)是交易計(jì)劃、交易系統(tǒng)的主體，需要股民花時(shí)間認(rèn)真制訂。
（六）業(yè)績比較基準(zhǔn)
評(píng)注：有心思的股民最好制訂出一個(gè)自己的資金曲線，這樣才能一目了然地發(fā)現(xiàn)自己的投資效果如何，有什么地方需要改善，自己的投資收益曲線是穩(wěn)定性太差還是進(jìn)攻能力不足等。
（七）風(fēng)險(xiǎn)收益特征
（八）投資禁止行為與限制
評(píng)注：這一部分也是需要股民制定的，不是任何市場機(jī)會(huì)都值得我們?nèi)グ盐眨行C(jī)會(huì)，有些行為最好不要去做，從長期來講會(huì)提高自己的投資收益。比如，筆者制訂了在震蕩行情和熊市中漲幅超過3%的股票就禁止追高買入，永遠(yuǎn)回避航空板塊的個(gè)股等限制。
（九）投資組合比例調(diào)整
（十）基金管理人代表基金行使股東權(quán)利的處理原則
評(píng)注：第九、第十部分個(gè)體股民可以忽略。還有一些部分基金沒有，但需要股民做的工作，比如寫交易日記或者叫做交易記錄的東西，以及進(jìn)行投資心理的訓(xùn)練等。
假如每個(gè)股民按照機(jī)構(gòu)投資者這樣制定出自己的投資流程，并且認(rèn)真地去執(zhí)行，不敢說一定能夠賺錢，但是一定比盲目、隨意地在市場中買賣股票的強(qiáng)。
下面是華夏策略精選靈活配置混合型證券投資基金招募說明書的第十部分的部分內(nèi)容，其中添加了筆者的評(píng)述。里面有很多內(nèi)容值得大家學(xué)習(xí)借鑒，現(xiàn)在整理一部分出來供大家參考。
（一）投資目標(biāo)
通過靈活運(yùn)用多種投資策略，充分挖掘和利用市場中潛在的投資機(jī)會(huì)，謀求基金資產(chǎn)的長期、持續(xù)增值。
評(píng)注：大家每年年初應(yīng)該制定出自己的投資目標(biāo)。在制定投資目標(biāo)時(shí)，個(gè)人投資者應(yīng)該比公募基金制定得更詳細(xì)，且要量化。是每年30%，還是80%，還是跑贏市場指數(shù)。目標(biāo)的制定需要量化、現(xiàn)實(shí)，做白日夢(mèng)似的不現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)是沒有意義的。目標(biāo)最好是能白紙黑字寫在紙上，這樣會(huì)更加的正式、更加的重視。短線投資者也可以每個(gè)月制定一次。
（二）投資范圍
評(píng)注：這部分個(gè)人投資者可以不考慮，也可以考慮。可以把資金分配在買賣二級(jí)市場的股票方面或者在打新股方面。
（三）投資策略
1.資產(chǎn)配置策略
本基金將結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策形勢(shì)、證券市場走勢(shì)的綜合分析，主動(dòng)判斷市場時(shí)機(jī)，進(jìn)行積極的資產(chǎn)配置，合理確定基金在股票、債券等各類資產(chǎn)類別上的投資比例，以最大限度地降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。
評(píng)注：這一部分和股民的整體倉位控制方面比較類似。
2.股票投資策略
本基金將靈活運(yùn)用多種投資策略，充分挖掘和利用市場中潛在的投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)基金投資目標(biāo)。其中，基金將綜合運(yùn)用主題和成長兩個(gè)主要策略，在自上而下的投資主題分析框架下，結(jié)合對(duì)行業(yè)和企業(yè)成長性的基本面研究，追求有遠(yuǎn)見地、準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展和變更中的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。基金還將綜合運(yùn)用領(lǐng)先和動(dòng)量兩個(gè)輔助性策略，通過對(duì)市場氛圍和個(gè)股價(jià)格走勢(shì)的短期、中期分析，追求更好地把握組合買賣時(shí)機(jī)和調(diào)整節(jié)奏。
評(píng)注：這一部分是股民需要制訂計(jì)劃的重點(diǎn)，需要明確自己的投資風(fēng)格是什么，用什么樣的策略和方法把握機(jī)會(huì)。下面是華夏策略基金投資的四種策略，寫得很不錯(cuò)，有興趣的朋友可以找來看看。
（1）主題策略
（2）成長策略
（3）領(lǐng)先策略
（4）動(dòng)量策略
3.債券投資策略
4.權(quán)證投資策略
（四）投資管理體制
公司實(shí)行投資決策委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的投資總監(jiān)負(fù)責(zé)制。投資決策委員會(huì)是公司的最高投資決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)資產(chǎn)配置和重大投資決策等；投資總監(jiān)全面負(fù)責(zé)公司的投資、研究、交易工作，向投資決策委員會(huì)報(bào)告；基金經(jīng)理負(fù)責(zé)所管理基金的日常投資運(yùn)作；交易管理部負(fù)責(zé)所有交易的集中執(zhí)行。
評(píng)注：這一部分個(gè)人投資者可以不管。
（五）投資管理程序
研究、決策、組合構(gòu)建、交易、評(píng)估、組合調(diào)整的有機(jī)配合共同構(gòu)成了本基金的投資管理程序。嚴(yán)格的投資管理程序可以保證投資理念的正確執(zhí)行，避免重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
1.研究
2.資產(chǎn)配置決策
3.組合構(gòu)建
4.交易執(zhí)行
5.風(fēng)險(xiǎn)與績效評(píng)估
6.組合監(jiān)控與調(diào)整
評(píng)注：這幾部分就是一個(gè)投資的過程，可以轉(zhuǎn)換成為股民的選股、倉位控制、資金管理、盤中執(zhí)行、后期評(píng)估、后續(xù)的持股監(jiān)控等。這個(gè)是交易計(jì)劃、交易系統(tǒng)的主體，需要股民花時(shí)間認(rèn)真制訂。
（六）業(yè)績比較基準(zhǔn)
評(píng)注：有心思的股民最好制訂出一個(gè)自己的資金曲線，這樣才能一目了然地發(fā)現(xiàn)自己的投資效果如何，有什么地方需要改善，自己的投資收益曲線是穩(wěn)定性太差還是進(jìn)攻能力不足等。
（七）風(fēng)險(xiǎn)收益特征
（八）投資禁止行為與限制
評(píng)注：這一部分也是需要股民制定的，不是任何市場機(jī)會(huì)都值得我們?nèi)グ盐眨行C(jī)會(huì)，有些行為最好不要去做，從長期來講會(huì)提高自己的投資收益。比如，筆者制訂了在震蕩行情和熊市中漲幅超過3%的股票就禁止追高買入，永遠(yuǎn)回避航空板塊的個(gè)股等限制。
（九）投資組合比例調(diào)整
（十）基金管理人代表基金行使股東權(quán)利的處理原則
評(píng)注：第九、第十部分個(gè)體股民可以忽略。還有一些部分基金沒有，但需要股民做的工作，比如寫交易日記或者叫做交易記錄的東西，以及進(jìn)行投資心理的訓(xùn)練等。
假如每個(gè)股民按照機(jī)構(gòu)投資者這樣制定出自己的投資流程，并且認(rèn)真地去執(zhí)行，不敢說一定能夠賺錢，但是一定比盲目、隨意地在市場中買賣股票的強(qiáng)。