處理股市不確定性的三大思路
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即使人類(lèi)的理性認(rèn)知能力一再擴(kuò)展，但未來(lái)的不確定性依然存在。若人們以為憑借已有經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上總結(jié)出來(lái)的理論，就可以預(yù)測(cè)未來(lái)，那么，一次“黑天鵝事件”就將對(duì)人類(lèi)活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)造成巨大沖擊。
面對(duì)重大的宏觀不確定性，應(yīng)該怎么辦？巴菲特給出三個(gè)回答：第一，未來(lái)永遠(yuǎn)是不確定的；第二，宏觀預(yù)測(cè)不可能準(zhǔn)確；第三，重要的不是預(yù)測(cè)而是預(yù)防。
2011年11月14日，巴菲特接受CNBC電視臺(tái)專訪時(shí)表示：“世界總是充滿了不確定性。問(wèn)題是，你手里的錢(qián)怎么辦？第一個(gè)辦法，你可以把錢(qián)放在自己的口袋時(shí)，那么未來(lái)多年之后肯定會(huì)貶值，不會(huì)一錢(qián)不值，但肯定會(huì)貶值。這是確定的。第二個(gè)辦法，你可以把你的錢(qián)買(mǎi)入債券，未來(lái)10年你肯定可以得 到2%的收益率，這種收益率肯定低于由于通貨膨脹導(dǎo)致貨幣購(gòu)買(mǎi)力貶值的幅度。第三個(gè)辦法，你可以把錢(qián)投入一家農(nóng)場(chǎng)，農(nóng)場(chǎng)可以種植玉米、大豆，不管明天意大利是否會(huì)陷入困境，農(nóng)場(chǎng)都得種植一些作物。”
“如果在美國(guó)奧馬哈當(dāng)?shù)負(fù)碛幸患液闷髽I(yè)，你聽(tīng)到有人說(shuō)意大利出現(xiàn)大問(wèn)題了，第二天你會(huì)因此賣(mài)掉你的企業(yè)嗎？但是出于某種原因，人們會(huì)認(rèn)為，如果 他們持有一家優(yōu)秀的企業(yè)，不是直接持有，而是通過(guò)持有股票而間接持有，他們應(yīng)該每五分鐘就做出新投資決策。我想，即使美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克來(lái)見(jiàn)我，在我耳邊小聲告訴我們他明天將會(huì)做這件事那件事，我也根本不會(huì)改變我對(duì)自己想要買(mǎi)入股票的公司的看法。我將會(huì)持有這些公司的股票很多年，就像我持有一家農(nóng)場(chǎng)或者持有 一套房子一樣。將來(lái)肯定會(huì)出現(xiàn)各種各樣的大事件，肯定會(huì)有各種各樣的不確定性，最終真正重要的是你持有的公司、農(nóng)場(chǎng)、房子未來(lái)這些年份表現(xiàn)如何？我無(wú)法確定買(mǎi)入和賣(mài)出的具體時(shí)間。”
巴菲特說(shuō)的非常實(shí)在，宏觀預(yù)測(cè)要比分析幾家你熟悉了解的公司復(fù)雜得多，困難得多，想要預(yù)測(cè)一家公司未來(lái)幾年的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)困難，想要連續(xù)準(zhǔn)確地進(jìn)行宏觀預(yù)測(cè)則根本不可能。
與其花費(fèi)很多時(shí)間去做自己根本無(wú)法做到的事，不如集中精力去做自己能夠做好的事。巴菲特1992年在股東大會(huì)上說(shuō)：“我們不花一點(diǎn)時(shí)間去考慮宏 觀經(jīng)濟(jì)因素。換句話說(shuō)，如果某個(gè)人交給我們一個(gè)在宏觀經(jīng)濟(jì)方面最受尊敬的聰明人做出的一份預(yù)測(cè)報(bào)告，里面是未來(lái)兩年失業(yè)或利率、或者其他任何宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè) 數(shù)據(jù)，我們一眼也不看。我們只是會(huì)簡(jiǎn)單地專注于研究那些我們認(rèn)為我們能夠理解而且我們喜歡這家公司的管理和股票價(jià)格企業(yè)。”
重要的不是預(yù)測(cè)，而是預(yù)防。巴菲特沒(méi)有預(yù)測(cè)到金融危機(jī)，但金融危機(jī)之后，他投入340億美元收購(gòu)伯靈頓鐵路，分別投資50億美元給高盛和美國(guó)銀行，最近又投入107億美元投資IBM。
因?yàn)樗缬蓄A(yù)防，賬面上儲(chǔ)存了大量的現(xiàn)金，只等機(jī)會(huì)來(lái)臨。
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