如何給從來不分紅的上市公司估值？-巴菲特演講（連載7）
不分紅的上市公司估值
問題：投資人如何來給Berkshire或微軟這樣從來不分紅的公司估值？
巴菲特：
這是個關于Berkshire從來不分紅的問題。Berkshire將來也不會分紅，這是一個我可以擔保的承諾（笑）。你能從Berkshire得到的是將（紅利）放進安全的存款箱，每年你可以拿出來好好地把玩一翻，然后再把它放回原位。這樣，你會得到巨大的自我滿足感。可別小瞧了這樣的自我滿足感！（譯者：像不像葛朗臺數(shù)錢？）
當然，這里的核心問題是我們能否讓截留下來的錢財以可觀的幅度升值。這是我們一直孜孜以求的。查理和我的立身之本也在此處。當然，這項任務正變得越來越難。我們管的錢越多，就越難做到（以可觀的幅度升值）。如果Berkshire的大小只有現(xiàn)在的百分之一，我們升值的幅度要比現(xiàn)在好得多。如果我們能做到不斷地升值，那么派發(fā)紅利自然是不明智的。到目前為止，我們做到了讓截留下來的紅利再投資勝過直接派發(fā)紅利。但是，沒有人可以保證在將來還能這樣。在某一個階段，總會有物極必反的時候。
保持持續(xù)增長是我們努力的目標。那也是唯一衡量我們公司價值的標尺。公司總部的大小等等都不能用來衡量公司的價值。Berkshire有4萬5千名雇員，但在總部只有12人和3千5百平方英尺（譯者注：300多平米）的辦公室。這一點我們不打算改變。
我們用公司的表現(xiàn)來評估自己，我們也以此來謀生。相信我，比起從前來，（保持持續(xù)增長）難得多了。
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