期末白糖結轉庫存與白糖期貨庫存對白糖期貨價格的影響
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供求關系是影響白糖價格波動的根本原因。對白糖這種商品而言，白糖的市場供應量等于本榨季的產量加上結轉庫存量再加上進出口量；當前榨季白糖結轉庫存的多少，直接對下一個榨季市場的食糖供應產生影響。
在我國白糖市場，當期期末結轉庫存進入新榨季之后，就轉為新榨季的白糖庫存。白糖的庫存量占市場供需規模的比例是衡量白糖現貨價格走勢的一個指標，如果白糖庫存量占市場供應規模的比例較高，說明市場上流通的現貨比例較低，庫存成為沉淀的庫存量，由此對白糖價格未來走勢構成局部壓制作用。但由于市場現貨流通量較少，對白糖當前現貨價格走勢構成支撐作用；反之，如果白糖庫存量所占比例較低，則說明市場上流通的白糖現貨較多，但由于市場流通量大，會對白糖當前現貨價格走勢產生局部性的利空作用和影響，而對未來白糖現貨價格走勢則較為有利。
值得注意的是：白糖結轉庫存的多少，并不能直接影響到白糖現貨價格的走勢，最終價格還是要由白糖的供求關系來決定。如果出現供大于求的情況，即使結轉庫存量很低，食糖價格仍然會很疲軟；如果出現供小于求的情況，即使結轉庫存很高，但仍然難以滿足消費需求，食糖價格就會非常堅挺。
從圖6-5中近幾年的庫存與平均價格走勢圖中我們也可以得到同樣的觀點，2006/2007榨季結轉庫存較2007/2008榨季要少得多，但由于2007/2008榨季大幅增產，致使食糖市場呈現出供大于求的局面，所以2007/2008榨季食糖現貨均價較2006/2007榨季要低，而且還有近160萬噸的食糖現貨結轉庫存轉移到了2008/2009榨季；到了2008/2009榨季，國內食糖產量有較大幅度的減產，食糖消費仍保持一定幅度的增長，所以大量的結轉庫存正好填補了由于減產和消費增長的缺口，2008/2009榨季的食糖現貨銷售均價較2007/2008榨季還有所回升。
圖6-5 2002/2003～2008/2009榨季期末庫存與食糖平均價格對比
白糖期貨庫存，本質上也是食糖現貨的庫存，它來源于白糖生產企業及貿易企業向鄭州商品交易所注冊的標準倉單。白糖期貨庫存量是反映白糖期貨價格、倉單注冊成本、現貨價格之間關系的重要指標。如果白糖期貨近期（交割月）合約期價低于食糖現貨價格，就會吸引多頭資金積極承接交割而流出期貨市場，變成現貨進入現貨市場，現貨供應量增多，進而使得現貨價格承壓，而期貨價格壓力逐漸減輕；如果白糖期貨價格高于倉單注冊成本，則食糖現貨將流入白糖期貨市場，并注冊成標準倉單，現貨市場流通量減少，白糖期貨價格壓力漸趨沉重。
綜上所述，雖然相對于食糖供需關系而言，白糖期貨庫存量及其增減變化僅為一微觀影響因素，但白糖期貨庫存量增減直接影響現貨市場供求，因此，白糖期貨庫存量增減仍將對白糖現貨價格、期貨價格的走勢產生一定影響。