油價未來走勢能否上行 5月7日，ICE布油盤中突破76美元每桶，達到4年以來的高位，上海原油期貨主力合約1809也上行至460元每桶以上，創(chuàng)下上市以來新高。市場分析認為，短期地緣政治變動推動油價持續(xù)上行，市場將持續(xù)關(guān)注美國對伊核協(xié)議態(tài)度。長期來看，原油供需改善支撐油價持續(xù)上行，全球通脹預(yù)期升溫，權(quán)益類資產(chǎn)和債券或受到壓制。

　　油價漲推升通脹預(yù)期 權(quán)益資產(chǎn)暫承壓

　　原油價格走上高位。5月7日，ICE布油盤中突破76美元每桶，達到4年以來的高位，上海原油期貨主力合約1809也上行至460元每桶以上，創(chuàng)下上市以來新高。市場分析認為，短期地緣政治變動推動油價持續(xù)上行，市場將持續(xù)關(guān)注美國對伊核協(xié)議態(tài)度。長期來看，原油供需改善支撐油價持續(xù)上行，全球通脹預(yù)期升溫，權(quán)益類資產(chǎn)和債券或受到壓制。

　　地緣政治開啟油價上行“閥門”

　　4月以來，油價整體先抑后揚，地緣局勢成為油價短期上行的“加壓器”。

　　今年早些時候，美國總統(tǒng)特朗普稱，他將在5月12日伊核協(xié)議到期之前決定是否退出該協(xié)議，對伊朗重新實施制裁。當?shù)貢r間5月7日，特朗普在推特上稱，將于“明天下午2:00”（即北京時間周三凌晨02:00）在白宮宣布自己關(guān)于伊朗協(xié)議的決定。

　　伊朗有豐富的石油資源儲備，是世界重要的石油生產(chǎn)國，也是石油輸出國組織（OPEC）的成員之一。根據(jù)OPEC的數(shù)據(jù)，截至2017年年底，伊朗境內(nèi)已探明石油儲備約有1572億桶，占OPEC的12.93%，僅次于首位的委內(nèi)瑞拉（3022億桶）及排名第二的沙特阿拉伯（2662億桶）。同時，伊朗的石油產(chǎn)量在世界上舉足輕重。根據(jù)JODI數(shù)據(jù)，2017年伊朗石油產(chǎn)量約為390萬桶/日，全球排名第五。

　　“國際原油市場有比較明顯的漲幅主要是地緣局勢導(dǎo)致，一旦美國退出伊朗核協(xié)議，最樂觀也會減少每天120萬噸的供應(yīng)，油價有道理往上漲。”國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑表示。

　　值得注意的是，此次美國和伊朗的爭端中，伊朗方面的態(tài)度也依舊強硬。伊朗總統(tǒng)魯哈尼周一表示，要么其他簽約國滿足伊朗在核協(xié)議中提出的要求，要么伊朗將走自己的路、執(zhí)行自己的計劃。周日，魯哈尼在面向國民的演講中警告稱，如果美方恢復(fù)經(jīng)濟制裁，伊朗將推出強有力的反制措施。

　　多數(shù)分析認為，在伊朗的強勢態(tài)度下，美國退出伊朗核協(xié)議的影響將不僅僅限于減少伊朗對全球市場的原油供應(yīng)，而是有可能將中東局勢復(fù)雜化，對全球原油市場將帶來更大的沖擊。

　　“伊朗受到制裁之后，不排除對美國在中東的盟友采取報復(fù)性措施的可能，這將對全球原油市場產(chǎn)生比較大的影響，油價或許將進一步上漲。”王笑表示。

　　歐洲態(tài)度成重要變量

　　從目前的市場信息來看，雖然多頭在美國退出伊核協(xié)議的可能性推動下乘機推高油價，但是市場對于特朗普意圖是否能夠達成仍然存在疑問，歐洲的態(tài)度成為影響事件走向的重要變量。

　　英法德希望特朗普選擇不退出伊核協(xié)議。目前尚不清楚各國外交官之間的共識能否勸服特朗普。歐洲方面一直希望美國能留在伊核協(xié)議中，也一直扮演著美伊之間的緩沖墊角色：一邊試圖挽留美國，另一邊說服伊朗盡可能留在協(xié)議里。

　　此前，在接受CNBC采訪時，迪拜國家銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Tim Fox表示，只要結(jié)果不是“美國退出伊核協(xié)議”，而是稍微好一點的結(jié)果，比如延遲做決定或不會施加以前同等的制裁，市場都會對此作出積極反應(yīng)，因為市場已經(jīng)做了最壞的打算。

　　在歐洲態(tài)度存疑的消息刺激下，油價在4月8日有所回落，ICE布油最低價一度回到75.17美元每桶，美油也回到70美元每桶以下。

　　不過從更長的趨勢來看，由于OPEC減產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期以及全球需求持續(xù)改善，全年油價仍然有足夠的支撐。3月歐佩克原油產(chǎn)量減少20.1萬桶/日至3195.8萬桶/日，委內(nèi)瑞拉、安哥拉、沙特等國產(chǎn)量出現(xiàn)減少，減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率達到149%。目前市場預(yù)期歐佩克可能延長減產(chǎn)協(xié)議。

　　“從目前來看，OPEC減產(chǎn)超預(yù)期以及整個全球經(jīng)濟向好，都是走向利好原油價格的方向。”王笑表示。除此之外，在供應(yīng)方面，包括委內(nèi)瑞拉、巴西等國家對原油投資的減少也讓市場形成了對未來供應(yīng)的擔憂，從而對油價形成利好。

　　中金所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明對中國證券報記者表示：“基本面上，全球經(jīng)濟仍然在持續(xù)好轉(zhuǎn)，特別是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家對全球經(jīng)濟增長貢獻比較大。這些經(jīng)濟體快速增長的時候，對于能源需求有比較大的乘數(shù)效應(yīng)，支持油價上漲。”趙慶明認為，2018年原油價格重心相對于2017年將有30%左右的漲幅。

　　重構(gòu)大類資產(chǎn)配置邏輯

　　原油作為大宗商品之王，價格波動一直對全球大類資產(chǎn)配置有著較大的影響，油價持續(xù)上行之后，市場對于全球通脹的擔憂在加劇，大類資產(chǎn)的配置邏輯也有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　趙慶明認為，“2018年油類大宗商品價格存在較大的上漲空間，勢必會推高全球通脹水平”。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，原油價格持續(xù)上漲帶動全球通脹預(yù)期上升，在此基礎(chǔ)上，商品走勢預(yù)期偏強，權(quán)益類市場和債券將迎來壓力。

　　“通脹是股市最大的敵人。在通脹的前提下，如果美國經(jīng)濟不走弱，加息是大概率事件。一旦加息的話，對于美國股市以及全球股市都有負面的反饋作用，今年以來無論美國股市還是全球股市表現(xiàn)都不太好。與此同時，加息會帶動債券市場收益率上行，債市也存在較大壓力。”程小勇說。

　　中金公司王慧表示，短期油價在合理范圍內(nèi)上漲會推升投資者風險偏好。在油價觸及70美元每桶之后，油價上行將推升通脹預(yù)期，溫和通脹期通常有更高的有效前沿，同屬風險資產(chǎn)的股票有望表現(xiàn)最好，房地產(chǎn)和大宗商品居中，債券收益率易上難下。分板塊來看如果油價繼續(xù)上行，將有助于繼續(xù)促進能源板塊盈利的改善，從而利好于板塊的表現(xiàn)。

　　不過程小勇認為，目前市場對于油價上漲帶來的通脹持續(xù)性存疑。“現(xiàn)在市場有兩個比較明顯額度背離，一個是原油和黃金價格走勢的背離。理論上在通脹的預(yù)期下，二者的價格都會上漲，但是今年油價漲黃金沒有漲。第二個是債券市場表現(xiàn)并沒有特別差，收益率的上行力度并不大。”程小勇表示，這意味著市場認為通脹的持續(xù)性并不足夠完全改變目前的配置邏輯。

　　伊朗總統(tǒng)說伊朗將暫時留在伊核協(xié)議中

　　德黑蘭５月８日電 伊朗總統(tǒng)魯哈尼８日晚發(fā)表電視講話說，雖然美國決定退出伊核協(xié)議，但伊朗將暫時留在伊核協(xié)議中并將與協(xié)議其他各方磋商。

　　魯哈尼說：“從這一刻起，伊核協(xié)議成為一項伊朗與其他五方的協(xié)議。”

　　魯哈尼同時表示，在未來的磋商中，如果協(xié)議規(guī)定的伊朗的利益不能得到維護，伊朗原子能組織將重啟“任何水平”的鈾濃縮活動。

　　魯哈尼還指責美國近４０年來一直奉行敵視伊朗的政策，也沒有履行２０１５年達成的伊核協(xié)議規(guī)定的義務(wù)。

　　對于美國的制裁威脅，魯哈尼表示伊朗經(jīng)濟不會受到影響，伊國內(nèi)市場能保持穩(wěn)定。

　　美國總統(tǒng)特朗普８日宣布，美國將退出伊核協(xié)議。

　　２０１５年７月，伊朗與伊核問題六國（美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國）達成伊朗核問題全面協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，伊朗承諾限制其核計劃，同時享有和平利用核能的權(quán)利，國際社會解除對伊朗實施的制裁措施。

　　特朗普宣布美國退出伊核協(xié)議

　　新華網(wǎng)

　　新華社華盛頓５月８日電（記者劉晨　朱東陽）美國總統(tǒng)特朗普８日宣布，美國將退出伊核協(xié)議，并重啟因伊核協(xié)議而豁免的對伊朗制裁。

　　特朗普當天在白宮發(fā)表電視講話說，伊核協(xié)議是一項“糟糕的”協(xié)議，對伊朗發(fā)展核項目的限制“很弱”，卻令伊朗得以免于制裁。他表示，協(xié)議未限制伊朗發(fā)展彈道導(dǎo)彈項目，也未限制伊朗在中東地區(qū)“制造不安的活動”，此外協(xié)議中有關(guān)伊方在協(xié)議失效后可恢復(fù)鈾濃縮活動的“日落條款”也不可接受。

　　特朗普表示，美國有“決定性證據(jù)”證明伊朗在伊核問題上的承諾是謊言。

　　講話結(jié)束后，特朗普簽署了關(guān)于美國退出伊核協(xié)議的文件。

　　白宮在隨后發(fā)布的聲明中說，重啟的制裁將針對伊朗能源、石化和金融等關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域。美國財政部當天也表示，已開始實施特朗普的對伊制裁決定。

　　在特朗普宣布上述決定后，伊朗總統(tǒng)魯哈尼發(fā)表電視講話說，雖然美國決定退出伊核協(xié)議，但伊朗將暫時留在伊核協(xié)議中并與協(xié)議其他各方進行磋商。

　　特朗普對伊核協(xié)議一直持否定態(tài)度。今年１月，特朗普宣布“最后一次”延長美國對伊核問題的制裁豁免期，將５月１２日定為修改伊核協(xié)議的最后期限，并揚言如果屆時沒有令他滿意的修改方案，美國將退出伊核協(xié)議。這一立場遭到國際社會普遍反對。

　　２０１５年７月，伊朗與伊核問題六國（美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國）達成伊朗核問題全面協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，伊朗承諾限制其核計劃，同時享有和平利用核能的權(quán)利，國際社會解除對伊朗實施的制裁措施。

　　國內(nèi)原油期貨高位盤整

　　5月8日，國內(nèi)原油期貨小幅高開后保持震蕩整理，盤中一度沖高至462.4元，上市以來新高再度刷新。主力合約SC1809收報459.1元，較昨日上漲4.4元或0.97%；持倉量增加558手至23344手。

　　國際原油方面，7日NYMEX原油期貨收漲0.4%，報70美元/桶，連續(xù)四日上漲；布倫特原油期貨收漲0.92%，報75.56美元/桶，連續(xù)三日上漲。同時，美油、布油再次刷新2014年12月底以來新高。

　　消息方面，美國總統(tǒng)特朗普在Twitter發(fā)文表示，他將于美國當?shù)貢r間5月8日下午兩點(北京時間5月9日凌晨兩點)宣布伊朗核協(xié)議的決定。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，WTI與SC原油近期的強勢表現(xiàn)與地緣局勢變化有關(guān)，此外也受到部分產(chǎn)油國產(chǎn)量下降的影響。預(yù)計油價近期還會繼續(xù)推漲，但隨著地緣局勢變化帶來的推動力釋放后，油價不排除震蕩回落的可能。

　　國內(nèi)原油期貨日線五連陽 再創(chuàng)上市以來新高

　　5月7日，國內(nèi)原油期貨小幅高開后震蕩攀升，盤中一度沖高至461.6元，再度刷新上市以來新高。主力合約SC1809收報458.3元，較昨日上漲12.8元或2.87%；持倉量增加2330手至22786手。

　　國際原油方面，4日NYMEX原油期貨收漲1.99%，報69.79美元/桶，連續(xù)上漲三日并創(chuàng)三年半來新高；布倫特原油期貨收漲1.87%，報75美元/桶，連續(xù)上漲兩日。

　　而國內(nèi)原油走勢，近期走勢強勁，各均線多頭排列格局明顯，市場人氣高漲，已走出日線五連陽，今日更是沖高至461.6元創(chuàng)上市以來新高。分析人士指出，若美國對伊朗實施新的制裁，全球原油供應(yīng)或?qū)�減少，國際原油震蕩攀升格局將延續(xù)。同時，國內(nèi)原油期貨也將繼續(xù)保持強勢攀升的走勢。
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