軌交行業(yè)“平臺化”公司將擁有更高的競爭壁壘
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軌交行業(yè)整合提速，“平臺化”公司將擁有更高的競爭壁壘
處于高景氣度的軌道交通行業(yè)吸引越來越多資本關(guān)注。“多種形式軌道開發(fā)建設(shè)，會帶動更多資本、技術(shù)、人才等要素進入，形成市場驅(qū)動技術(shù)、技術(shù)助推市場的良性循環(huán)。”5月15日華鐵股份總裁王承衛(wèi)接受中國證券報記者采訪時表示，行業(yè)競爭格局變革迫使企業(yè)通過并購整合獲得更大市場份額。
多位接受采訪的軌交人士亦表示，隨著市場競爭加劇，單一產(chǎn)品、單一服務(wù)的軌交公司生存空間將受到擠壓，軌交行業(yè)整合提速，“平臺化”公司將擁有更高的競爭壁壘。
“新面孔”不斷涌入
軌交行業(yè)相對封閉，特別是鐵路市場。套用一家軌交信息化公司高管的話，鐵路市場只要好好做，過點小日子沒有問題。“吃不撐、餓不死”是鐵路市場眾多裝備商、服務(wù)商的生存現(xiàn)狀。鐵路市場越來越開放，但壁壘依然較高。
然而，日漸火爆的城軌市場為躍躍欲試的新手們打開了一扇門；由于城軌多由地方政府投資、招標(biāo)，市場化程度較高，越來越多的新面孔隨之涌入。
中國城市軌道交通協(xié)會（簡稱“中國城軌協(xié)會”）5月9日發(fā)布的“城市軌道交通2019年度統(tǒng)計和分析報告”顯示，截至2019年底，中國內(nèi)地共有40個城市開通城軌交通，運營線路208條，線路總長度達(dá)6736.2公里。2019年完成建設(shè)投資5958.9億元，同比增長8.9%，當(dāng)年完成建設(shè)投資額占可研批復(fù)投資額的12.8%。2016年-2019年，全國共完成城軌建設(shè)投資19992.7億元，年均完成建設(shè)投資額4998.2億元。
城軌建設(shè)規(guī)劃規(guī)模持續(xù)處于高位。截至2019年底，據(jù)不完全統(tǒng)計，共有65個城市的城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃獲批（含地方政府批復(fù)的21個城市），扣除已投運線路后，仍有城軌交通線網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃在實施的城市共計63個，涉及線路總長7339.4公里（不含已開通運營線路）。
“龐大的投資規(guī)模仍將持續(xù)，城軌市場投資仍有三至五年時間”，前述軌交信息化公司高管告訴中國證券報記者，以前軌交行業(yè)大多是一些出身鐵路系統(tǒng)或與之相關(guān)的人員把持整個產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在一些材料公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、IT公司、人工智能甚至文化創(chuàng)意等公司紛紛介入，行業(yè)競爭越來越激烈。以華為為例，截至2019年底，該公司已服務(wù)全球70多個城市的170多條軌道交通線路，其依賴的正是該公司的數(shù)字化技術(shù)。
博深股份5月8日發(fā)布重組草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買交易對方張恒巖、海緯進出口、瑞安國益所持海緯機車86.53%的股權(quán)，交易對價6.53億元。此前，博深股份已持有海緯機車13.47%的股權(quán)。交易完成后，海緯機車將成為博深股份全資子公司。
博深股份自1998年設(shè)立以來一直以金剛石工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)，是國內(nèi)金剛石工具行業(yè)規(guī)模較大的上市企業(yè)。公司在金剛石工具業(yè)務(wù)積累的粉末冶金技術(shù)基礎(chǔ)上，培育了動車組粉末冶金閘片業(yè)務(wù)。2017年11月，博深股份完成對常州市金牛研磨有限公司的收購，業(yè)務(wù)拓展至涂附磨具領(lǐng)域。此次收購前，博深股份業(yè)務(wù)涵蓋五金工具、涂附磨具、軌道交通裝備零部件三個領(lǐng)域。借此并購，博深股份軌道交通零部件業(yè)務(wù)的產(chǎn)品布局將在高鐵制動閘片產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，增加軌道交通制動盤產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
核心資產(chǎn)成“香餑餑”
在新筑股份副總經(jīng)理、董秘張楊看來，軌交行業(yè)市場空間大，經(jīng)營周期長，屬于人們出行的剛需，具有消費屬性，行業(yè)發(fā)展前景較好，近年來吸引了越來越多的關(guān)注。一些設(shè)備商和軟件商將其技術(shù)和產(chǎn)品拓展至軌交領(lǐng)域，雖然本身投入不大，但市場門檻高，競爭相對激烈。行業(yè)中產(chǎn)品和服務(wù)比較單一的企業(yè)面臨發(fā)展“天花板”，被并購是比較好的退出渠道。因此，軌交行業(yè)近年來并購逐漸增多。
同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，以申萬三級行業(yè)“鐵路設(shè)備”為統(tǒng)計口徑，2019年至今，A股共有22則公司并購事件，鐵路設(shè)備領(lǐng)域并購事件呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。
以華鐵股份為例，2019年公司并購山東嘉泰51%的股權(quán)。山東嘉泰專業(yè)從事軌道交通座椅設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，提供完整的產(chǎn)品解決方案，是行業(yè)內(nèi)唯一獲得高鐵客室座椅、商務(wù)座椅、160公里動力集中車型座椅等全牌照資質(zhì)的成熟供應(yīng)商。借此并購，華鐵股份成功布局高鐵座椅行業(yè)，完善了公司軌道交通核心零部件產(chǎn)品品類，提高了各產(chǎn)品間協(xié)同能力，提升了市場地位。
王承衛(wèi)說，軌道交通配件企業(yè)的發(fā)展通常有清晰的軌跡。從阿爾斯通置換得到了GE的軌交信號業(yè)務(wù)，日立收購意大利軌交設(shè)備公司Ansaldo Breda和鐵路信號公司Ansaldo STS，再到西屋制動公司收購法維萊交通集團，并購帶來的資源整合優(yōu)勢和多重產(chǎn)品線協(xié)同效應(yīng)，能夠為軌道交通行業(yè)的制造商帶來源源成長動力，而跨國并購更是打開了產(chǎn)品跨國銷售的大門，且有利于企業(yè)統(tǒng)籌國際生產(chǎn)資源與區(qū)位優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)鏈整合首先是出于市場定位和地位的需求，行業(yè)競爭格局的變革迫使企業(yè)通過并購整合獲得更多市場份額，成功的技術(shù)、產(chǎn)品、資源整合可以幫助突破行業(yè)壁壘和規(guī)模限制；同時，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升抗風(fēng)險能力。“作為產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，華鐵股份由一家中游零部件制造、裝備制造企業(yè)，進入下游維保市場有技術(shù)、產(chǎn)品、資源和服務(wù)優(yōu)勢，通過并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，發(fā)展方式效率高，無論是橫向還是縱向延伸，都是為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。”
王承衛(wèi)表示，華鐵未來想成為一家世界級的多元化軌道交通精良配件智能制造集團，通過規(guī)范生產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)流程、品質(zhì)精良的產(chǎn)品，用領(lǐng)先性技術(shù)和前瞻性產(chǎn)業(yè)布局打造品牌，用便捷、高效、全方位一體化的綜合服務(wù)為客戶創(chuàng)造價值，打造智能服務(wù)品牌。
“平臺化”發(fā)展成趨勢
“單一產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展模式面臨天花板。”前述軌交信息化公司高管說，軌交信息化領(lǐng)域有很多規(guī)模較小的公司，新競爭對手的出現(xiàn)，這些公司將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對于上市公司而言，完善產(chǎn)品品類、豐富業(yè)務(wù)鏈條，可以提升整體競爭力。在此背景下，近年來軌交公司并購案不斷增多。
新筑股份則與德國馬克斯博格國際歐洲公司達(dá)成合作，全面引進磁懸浮系統(tǒng)，掌握了車輛、軌道、信號、控制和系統(tǒng)集成的整套核心技術(shù)。張楊表示，未來公司核心競爭力將圍繞產(chǎn)品本身的競爭優(yōu)勢進行構(gòu)建，建立企業(yè)的護城河。同時，創(chuàng)新商業(yè)模式，整合資源，形成獨特的競爭優(yōu)勢。對于軌交產(chǎn)業(yè)鏈，看好產(chǎn)業(yè)鏈上的核心零部件企業(yè)。
王承衛(wèi)則表示，華鐵股份將聚焦于軌道交通核心零部制造和配套服務(wù)，打造覆蓋全系列核心零部件及維修養(yǎng)護的軌交產(chǎn)業(yè)大平臺，在準(zhǔn)確定位的基礎(chǔ)上，兼顧現(xiàn)有業(yè)務(wù)和外延式并購，兩個發(fā)展維度，著力于新造車市場、后市場服務(wù)、產(chǎn)品擴張和國際化四個方向，突破更多應(yīng)用場景，積極尋求現(xiàn)有業(yè)務(wù)與大數(shù)據(jù)等新興業(yè)務(wù)嫁接的可能，“跨境并購會成為重要發(fā)展方向，打開國際化通道，讓我們的產(chǎn)品服務(wù)海內(nèi)外市場。”