什么是高頻交易,高頻交易特征,學(xué)習(xí)高頻交易
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高頻交易是一類特殊的算法交易，它是基于某種交易策略，利用高速計(jì)算機(jī)以極高的頻率關(guān)注相關(guān)信息，并發(fā)出交易指令自動(dòng)完成買賣的交易。關(guān)于高頻交易，國(guó)際上學(xué)術(shù)界與業(yè)界并沒有統(tǒng)一的權(quán)威定義，一般認(rèn)為高頻交易是指在算法交易中，電腦直接和交易所平臺(tái)聯(lián)動(dòng)，在沒有人為干擾的情況下處理訂單，基于植入的算法，電腦以極高的頻率自動(dòng)關(guān)注市場(chǎng)數(shù)據(jù)和其他相關(guān)信息，并在毫秒內(nèi)發(fā)出交易指令。根據(jù)該定義可知，高頻交易關(guān)注的是交易頻率，算法交易則關(guān)注交易是否由計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行。高頻交易是算法交易的一種，特點(diǎn)是高頻交易策略的確定和執(zhí)行都比人工要來得迅速。
二、高頻交易的特征
一般而言高頻交易有以下幾個(gè)特征：擁有高速且復(fù)雜的指令操作程序，擁有通過各種途徑達(dá)到的低延遲，持倉(cāng)時(shí)間短、交易次數(shù)多，日內(nèi)開平倉(cāng)，批量掛單撤單。
1.高速且復(fù)雜的指令操作程序
高頻交易者以極其高速和復(fù)雜的電腦程序生成指令、確定指令路徑以及執(zhí)行指令。之前在對(duì)高頻交易的定義中講到，高頻交易是利用計(jì)算機(jī)的速度優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)中獲利，近年來越來越多的機(jī)構(gòu)投資者選擇采用高頻交易策略，他們加入裝備競(jìng)賽中，不斷更新技術(shù)以獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在交易之前，高頻交易者們將指令生成、指令路徑和指令執(zhí)行的算法固化到計(jì)算機(jī)程序中；在交易過程中，計(jì)算機(jī)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，并自動(dòng)運(yùn)行算法完成指令；交易結(jié)束后，計(jì)算機(jī)將交易的全部信息存儲(chǔ)起來以便高頻交易者們進(jìn)行“回顧測(cè)試”。
2.通過各種途徑達(dá)到的低延遲
為了盡可能地降低延遲，高頻交易者使用交易所和其他機(jī)構(gòu)提供的跨區(qū)服務(wù)和單個(gè)證券品種的數(shù)據(jù)將各種延遲降到最低。高頻交易者們的一種獲利方法是探測(cè)出兩個(gè)不同交易平臺(tái)的同一種證券產(chǎn)品瞬時(shí)的價(jià)格差，并迅速執(zhí)行買入賣出的指令，從中套利。交易平臺(tái)收取的每筆交易費(fèi)用的降低擴(kuò)大了這種瞬時(shí)套利的規(guī)模，同時(shí)也為交易平臺(tái)帶來收入和流動(dòng)性，因此交易平臺(tái)樂于與高頻交易者合作從而實(shí)現(xiàn)互利雙贏。與此同時(shí)，這種價(jià)格差異稍縱即逝，高頻交易者必須即時(shí)關(guān)注市場(chǎng)證券產(chǎn)品的價(jià)格情況，并且要有能力做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。高頻交易者投資巨大，時(shí)間對(duì)于他們來說至關(guān)重要，他們捕捉個(gè)股的極小價(jià)差，以至于整個(gè)過程必須被限制在毫秒級(jí)別之內(nèi)。為此，高頻交易者投入巨額資金研究技術(shù)，并且盡最大可能加快整個(gè)交易環(huán)節(jié)的響應(yīng)速度，包括接收交易所信息更新的速度以及下單的速度等。高頻交易者會(huì)將服務(wù)器盡可能地靠近交易所，甚至為了節(jié)省反應(yīng)時(shí)間直接購(gòu)買地下專線，以獲得速度上的優(yōu)勢(shì)。他們要不斷改進(jìn)設(shè)備，不斷檢驗(yàn)高頻交易策略的執(zhí)行效果，從而降低延遲，抓住獲利機(jī)會(huì)。
3.持倉(cāng)時(shí)間短、交易次數(shù)多
對(duì)于市場(chǎng)上交易的某種資產(chǎn)或者期權(quán)，其一天的價(jià)格瞬息萬變，高頻交易者只有通過不斷的買入賣出才能實(shí)現(xiàn)小額套利收益的積累。對(duì)每只股票，高頻交易者可能在一天之內(nèi)會(huì)交易數(shù)次，持倉(cāng)時(shí)間從數(shù)秒到數(shù)小時(shí)不等。在高頻交易中，報(bào)價(jià)流的一些微小變化常常會(huì)觸發(fā)大量的開平倉(cāng)信號(hào)。套利信息一旦被交易系統(tǒng)監(jiān)測(cè)到，程序會(huì)自動(dòng)執(zhí)行買賣指令，建立相應(yīng)的頭寸，并在單筆交易完成之后平掉頭寸，整個(gè)過程歷時(shí)非常短。
4.日內(nèi)開平倉(cāng)
高頻交易者會(huì)在當(dāng)天收盤之前平掉所有倉(cāng)位，一方面為了節(jié)約交易成本，另一方面為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。高頻交易中當(dāng)日開平倉(cāng)的特點(diǎn)可以大大地降低隔夜持倉(cāng)成本。隔夜持倉(cāng)成本是指隔夜持有保證金頭寸的成本，以美國(guó)為例，隔夜持倉(cāng)成本通常是基于北美交易時(shí)段結(jié)束后賬戶中的保證金頭寸進(jìn)行計(jì)算的。在信貸收縮或者高利率的時(shí)期，隔夜成本可因此而顯著降低到交易的最低水平。在收盤的時(shí)候平掉所有的頭寸，還可以降低由于被動(dòng)隔夜持倉(cāng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)暴露，而風(fēng)險(xiǎn)暴露的降低會(huì)在相當(dāng)大的程度上增加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。
5.批量掛單撤單
高頻交易具有批量掛單撤單的特點(diǎn)。高頻交易大多依賴信息獲取速度和“閃電交易”技術(shù)，其顯著特征是擁有大量不會(huì)被執(zhí)行的訂單，以采取提交訂單的方式探測(cè)到市場(chǎng)上其他投資者的報(bào)價(jià)信息。因此，提交訂單并非真正的報(bào)價(jià)，這僅僅是一種探測(cè)手段，提交的指令最后也未必真的成為交易指令，很可能會(huì)被很快撤銷。而這在美國(guó)是被允許的。平均而言，高頻交易只有2％的報(bào)價(jià)最后會(huì)得到執(zhí)行。
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