上市公司季報(bào)分析與閱讀方法
銅牛網(wǎng)先生
相對(duì)于半年報(bào)、年報(bào),上市公司季度報(bào)告披露內(nèi)容簡單一些。但簡單不等于“空洞無物”。相反,正確理解、閱讀、分析季報(bào),對(duì)投資者來講,仍能找到較多“亮點(diǎn)”,為投資者的投資決策提供幫助。
管理層為強(qiáng)制和規(guī)范季報(bào)的信息披露內(nèi)容,從主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)、報(bào)告期末股東總數(shù)及前十名流通股股東持股數(shù)、管理層討論和分析、本報(bào)告期利潤及利潤分配表等方面都做了較具體的披露要求。但對(duì)投資者來講,對(duì)上市公司進(jìn)行合理的投資判斷,依靠這些固定的信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因?yàn)楣芾韺右?guī)定的季報(bào)信息披露項(xiàng)目,對(duì)大多數(shù)公司都是同等適用的,并無多大差別。投資者通過了解這些信息,只能了解上市公司的基本面和簡單概況,是公司經(jīng)營成果的顯性成績單。但在現(xiàn)實(shí)中決定股價(jià)變動(dòng)的因素,并不僅出自于上市公司基本的信息披露。相反,正是那些已被輕視或忽略的上市公司信息,對(duì)上市公司的股價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生重要影響。
上市公司信息包括明朗的信息、預(yù)期的信息,也包括突發(fā)的信息。突發(fā)的信息比預(yù)期的信息具有更大的“殺傷力”,股價(jià)波動(dòng)的更為劇烈。突發(fā)的信息,往往是指已知的潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益和未知的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)和收益。作為投資者來講,未知的信息難以預(yù)料,但已知的信息,是指公開披露的信息,如果不通過已披露的信息明察和洞悉其潛在的收益和風(fēng)險(xiǎn),更難以把握。這些收益和風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)成為投資者閱讀和了解上市公司季報(bào)的首選。但投資者如何從浩瀚的信息中淘到“真金”？又如何發(fā)現(xiàn)和掌握并領(lǐng)會(huì)季報(bào)潛在的收益和風(fēng)險(xiǎn)呢？
首先,投資者應(yīng)當(dāng)通過季報(bào)信息披露現(xiàn)象看本質(zhì)。現(xiàn)象是公開的數(shù)據(jù)和文字描述,本質(zhì)是數(shù)據(jù)的來源、計(jì)算口徑、編制方法、政策制度等。本質(zhì)更多反映的是數(shù)據(jù)或文字描述背后蘊(yùn)涵的規(guī)律。上市公司季報(bào)分析與閱讀
其次,重視信息的文字描述。上市公司季報(bào)文字描述的往往是總結(jié)、成果、業(yè)績、過去管理思路等較多。而對(duì)公司前景展望、業(yè)績預(yù)測、未來管理思路、具體做法等描述較少。投資者對(duì)于濃墨重彩的信息不妨看淡些,對(duì)“一筆帶過”的信息不妨看濃些,并多打幾個(gè)問號(hào)。與上市公司自身以往的業(yè)績做比較,與同行業(yè)、同類型的公司做比較,進(jìn)一步了解上市公司披露的初衷和原由。按照一般規(guī)律,出于自身利益的保護(hù)和市場形象的維護(hù),上市公司濃墨重彩較多的是有利于維護(hù)上市公司正面市場的信息,而對(duì)有損公司形象的信息則著墨不足,特別是暗含“風(fēng)險(xiǎn)”的擔(dān)保、抵押、關(guān)聯(lián)交易等。這種信息披露方式,對(duì)投資者了解上市公司的全面信息是十分不利的。投資者在閱讀季報(bào)時(shí),如果不加以辨析,吸收的可能都是積極信號(hào),而忽略的可能都是風(fēng)險(xiǎn)信號(hào),從而使投資者做出錯(cuò)誤的價(jià)值判斷,導(dǎo)致不應(yīng)有的投資損失。上市公司季報(bào)分析與閱讀
第三,重視信息對(duì)股價(jià)的作用力。當(dāng)一只股票上漲或下跌時(shí),投資者的第一反映是什么,是產(chǎn)生為什么漲和為什么跌的疑問。由股價(jià)表現(xiàn)聯(lián)想到上市公司報(bào)告是必然的,及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的季報(bào)將給投資者做出答案。而這些答案的取得很大程度上依賴于上市公司對(duì)季報(bào)的披露廣度和深度。當(dāng)投資者把股價(jià)變化與閱讀上市公司季報(bào)有機(jī)結(jié)合的時(shí)候,投資成功的概率將會(huì)大大增強(qiáng)。上市公司季報(bào)分析與閱讀
最后,還要學(xué)會(huì)必備的信息儲(chǔ)備本領(lǐng)。投資者閱讀信息的目的是為了正確運(yùn)用信息。正確運(yùn)用信息除占有信息外,還要會(huì)分辨信息,并能歸納、整理、駕馭、領(lǐng)會(huì)信息,在整理中提取有用的信息,在市場變化時(shí)加以靈活應(yīng)用。比如近期發(fā)生在東南亞的禽流感信息。其屬突發(fā)性信息,正常的季報(bào)不會(huì)出現(xiàn),如果投資者能想到禽流感對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響,將會(huì)想到相關(guān)的治療和預(yù)防禽流感的措施,也就會(huì)想到與之關(guān)聯(lián)的上市公司。通過了解其生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)及已往對(duì)科研力量的投入程度,來判定其管理思路。從其經(jīng)營的靈活程度反饋其對(duì)市場的反映能力和競爭能力。而沒有對(duì)上市公司報(bào)表的充分了解和掌握,突發(fā)信息的機(jī)會(huì)就會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝。這就是投資者為什么總是對(duì)信息了解和掌握滯后半拍、接上最后一棒的重要原因。
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