經常有人問我這樣的問題：期貨市場是不是合法的賭場？我說“是也不是”。說“是”是因為期貨市場確實具有風險投資的功能，由于期貨價格變化具有很大的不確定性，投機者可以通過對期貨價格的變化趨勢進行判斷（看漲或看跌）來獲取收益或承擔虧損，完全可以把期貨當賭博來做，賭漲或賭跌，賭對了就賺錢，賭錯了就賠錢。但期貨市場還有價格發現、價格風險管理以及合理配置資源等經濟功能，期貨價格變化雖然具有很大的不確定性，但并非完全沒有規律可循，所以期貨市場又不完全是“賭場”。
正是因為期貨市場有賭博的功能，所以在期貨市場上也有一些投資者采用不止損的方式而賺了大錢的，甚至成為市場中的傳奇人物，我個人認為這基本上跟一次性賭博差不多，如果投資者愿意或有的是錢，這也是一種投資方式，無可厚非，但這些投資者每次交易所冒的風險都是非常巨大的，不是大賺就是大賠，如果大賺之后不及時撤離市場，下一次交易可能就會以同樣的方式大賠，就像柯受良駕車飛躍黃河一樣，不要羨慕人家幾秒鐘就賺了好幾百萬元，那是人家冒著生命危險賺來的。2008年春節前后中國的豆油期貨市場就產生了好幾位這樣的“傳奇人物”，如圖7-3所示豆油期貨走勢圖。
圖 7-3 2008年春節前后大連豆油期貨走勢圖
小孟出生于江南水鄉，長得眉清目秀，稱得上是標準的南方美女，但天生一副女強人性格，聽朋友說做期貨挺有意思，就入了20萬元小試牛刀，2008年1月17日在11200左右買入5月豆油，不久就趕上豆油的調整，價格跌至10200左右，由于沒有及時止損，很快就剩下不到10萬元，幾天時間就賠了一半多，正考慮砍倉時，豆油價格卻又漲了回來，她慶幸自己沒有砍倉，也堅信自己的判斷是對的，不久之后，我國南方許多省份發生嚴重雪災，南方是我國菜籽油的主要產區，傳聞大量油菜都被凍死，菜籽油的大幅減產已成定局，于是豆油期貨價格很快就漲至14500以上，在這波豆油的上漲過程中，小孟不但一直持有原來的多單，還不斷加碼，用浮盈開新倉，而且幾乎每次加完倉就開始漲，她的20萬元很快就變成1000多萬元，她覺得自己簡直就是期貨天才，天生就是做期貨的料，后悔自己進入這個市場太晚，否則早就是億萬富翁了，她也因此成為期貨市場的傳奇人物，許多投資者和業界人士紛紛到她那兒取經，甚至把錢交給她來操作。然而，幾天之后又傳來油菜沒有被凍死，菜籽油可能減產不大的信息，加上美國大豆的大幅度下跌，豆油也很快跌至12500左右，在下跌過程中，小孟還在繼續加買，甚至跌停板時也在買，由于保證金不夠，后來就變成邊跌邊砍，1000多萬元很快又變成了20來萬元，稍微反彈后，豆油價格很快又跌至11000左右，最初投入的20萬元很快就剩下不到5萬元。此時的小孟感覺自己像在做夢一樣，掐掐自己的腿還是有點疼，她相信這不是夢，后來有人打趣說她真不應該姓“孟”。
在此過程中，另一位傳奇人物就是我朋友的客戶白總了。有一天，朋友到我辦公室來，說他的客戶太厲害了，以前從來沒做過期貨，趕上這波豆油的上漲，50萬元現在變成了6500多萬元，朋友說要向他好好學習。我非常好奇，問他的客戶有如此驕人的回報是如何做到的，朋友告訴我：“50萬元開戶后覺得豆油要漲就滿倉買入，正趕上豆油的調整，也沒止損，50萬元眼看就要賠光了，又追加了300萬元，繼續加買，后來趕上雪災豆油就暴漲起來，不斷用浮動贏利加碼，到今天為止賬上已經6500多萬元了，真是佩服！”我說：“你先別跟他學，我問你，他跌停板的時候也在買嗎？”我朋友回答道：“是啊，藝高人膽大。”我非常堅決地告訴他：“那你不要跟他學，他實際上是在賭博，他這樣做賺了，下次你這樣做可能就賠了。”幾天后我接到朋友打來的電話，說他的客戶現在只剩下1000多萬元，此時豆油價格已跌至12000左右，我建議他讓客戶全部平倉，否則這1000多萬元也可能沒了，因為豆油很快就跌至10000以下，最低到過5500左右。后來聽朋友說，白總坐了一趟“過山車”又打回原地，白忙了一場，我覺得他也不應該姓“白”。
所以說在期貨市場上賺大錢的人不一定就是高手，抓到老鼠的不一定是好貓，還要看是怎么抓的，是否冒著被老鼠吃掉的風險！
在結束本文之前，我要送給廣大期貨投資者一副也許是世界上最貴的對聯：
上聯：止損永遠是對的，錯了也對。
下聯：死扛永遠是錯的，對了也錯。
橫批：止損無條件
這是我及我的客戶們花了幾千萬元買來的教訓，現在免費送給大家，相信有許多人還會花大價錢來買它，因為從懂得止損到完全理解再到知行合一實際行動，一般人都需要有個過程，不信？走著瞧！做期貨賠了大錢，表面上看是因為做錯了方向，其實做錯了方向只是賠大錢的必要條件，而不是充分條件。
如果你做錯了方向，按事先制定的止損原則及時平倉，止損之后，即使價格又回到原來獲利的方向，那也不是你的錯，你的操作是完全正確的，至多是運氣不佳或交易方向和入市點的選擇有點問題，而期貨價格走勢的相對不可測性又使得交易方向和入市點的選擇錯誤是經常和不可避免的；如果做錯了方向之后不止損，死扛回來了還賺了錢，那是你的運氣而不是你的能耐，你的操作是完全錯誤的。一旦有一兩次扛不回來的，你的損失往往也是巨大的，大到足以讓你寢食不安、心力交瘁，甚至從期貨市場徹底消失，你聽說過期貨實盤大賽的冠軍目前因暴倉在家休息的事嗎？這絕不是危言聳聽，問問你身邊做期貨賠大錢的朋友，可以說絕大部分都是因為一兩次交易沒有及時止損而賠掉的，很少是因為及時止損而一點一點分好多次賠掉的。謀事在人，成事在天，努力做好我們該做的事情，效果往往是好的，做期貨亦如此。
我敢說，做期貨會止損就會賺錢，當然，這里有一個隱含的條件，即資金是相對無限的，能讓你有機會做對行情的概率達到50%以上。但事實上，投資者的資金總是有限的，如果某一段時間，看錯了大方向，而止損方法又不合適時，也會一點一點賠光的，但這畢竟是少數。這就好比扔硬幣，如果只給你兩次機會，你很難保證一次正面，一次反面，雖然它們出現的概率各占50%，但如果讓你扔許多次，你就能基本上保證正反面出現的次數差不多。
以上觀點主要從投機的角度考慮的，對于套期保值者不一定適合。
