企業盈利能力指標之凈資產收益率內容講解
佚名
大家在進行投資分析時，經常會遇到凈資產收益率這一指標，凈資產收益率是反映上市公司盈利能力及經營管理水平的一項核心指標，那么什么是凈資產收益率呢？如何使用這一指標呢？那么接下來我們來一起學習一下。
凈資產收益率其計算公式是，凈資產收益率=凈利潤÷凈資產。上市公司的資產中除去負債，其余都是屬于全體股東的，這部分資產被稱為凈資產，這個凈資產就如同做生意當中的本金。
例如：有兩家上市公司，A公司一年賺1億，B公司一年賺2億元，僅從這些數據看，無法判斷哪一家公司經營得更好一些。因為我們不知道，A、B兩家公司賺這些錢時用的本金也就是凈資產是多少。如果A公司的凈資產是5億元，B公司的凈資產是20億元，那么可以肯定的說，A公司的盈利能力要比B公司強很多。因為A公司的凈資產收益率是20%，而B公司的凈資產收益率是10%。
如果先不考慮股價的因素，具備投資價值的公司，當然是那些很會賺錢的公司。而凈資產收益率就是用來告訴大家，一家上市公司賺錢的能力怎么樣，賺錢的效率高不高。
大家在看上市公司年報時，還會遇到四個相當冗長的名詞。它們是全面攤薄凈資產收益率、加權平均凈資產收益率、扣除非經常性損益后全面攤薄凈資產收益率、扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率。這四個看著讓人眼暈的名詞，其實并不難懂。
全面攤薄凈資產收益率=歸屬于公司普通股東的凈利潤÷期末凈資產。
加權平均凈資產收益率=歸屬于公司普通股東的凈利潤÷加權平均凈資產。
那么扣除非經常性損益的這個兩指標計算就同上計算公式是一樣的，就是對應的凈利潤、凈資產是扣非后的數值。
有一點需要提醒大家注意，觀察凈資產收益率，不妨看看過去三年的指標。在年報正文中的“主要會計數據和財務指標”表格中有連續三年的數據，看起來很方便。如果公司沒有經過大的資產重組，再看看自其上市以來，每一年的凈資產收益率當然更好。這是因為，由于融資、投資進度等原因，只看一兩年凈資產收益率，有可能無法真實全面反映上市公司的盈利能力，而連續幾年凈資產收益率，最能夠將上市公司的盈利能力暴露無遺。
觀察一家上市公司連續幾年的凈資產收益率表現，會發現一個有意思的現象。不少上市公司在剛剛上市的幾年中，都有不錯的凈資產收益率表現。但之后，這個指標會出現下滑。這是因為當一家企業隨著規模不斷擴大，凈資產不斷增加，必須開拓新的產品、新的市場，并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產同步增長。
但這對于企業來說，是一個很大的挑戰。這主要是在考驗一個企業領導者，對行業發展的預測，對新的利潤增長點的判斷，以及他的管理能力是否可以不斷提升。
有時候，一家上市公司看上去賺錢能力還不錯，主要是因為其領導者熟悉某一種產品、某一項技術、某一種營銷方式，或者是適合于某一種規模的人員、資金管理，但當企業的發展，對他提出更高要求的時候，他可能就捉襟見肘力不從心了。
因此，當一家上市公司隨著規模擴大，仍能夠長期保持一個較好的凈資產收益率，則說明這家公司的領導者具備了帶領這家企業從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業家所管理的上市公司，我們不妨高看一眼。
上市公司的凈資產收益率多少合適呢？
一般來說，越高越好。但下限還是有的，就是不能低于銀行利率。
如果一家上市公司的凈資產收益率，低于一年期定期存款利率。那就說明，這家公司經營得很一般，賺錢效率很低。
可以說高于銀行利率的凈資產收益率是上市公司經營的及格線。偶爾一年低于銀行利率，也許還可以原諒，但如果長年低于銀行利率，這家公司上市的意義，也就大打折扣了。
通過今天的學習，相信大家對凈資產收益率的概念應該有所了解了，這一指標做為衡量公司盈利效率的重要依據，對大家評判公司價值具有十分重要的意義，而且這一指標還可以進一步細化分解，在下一講我們將繼續介紹如何用杜邦分析法來分解凈資產收益率獲得更加充分的決策信息。