今年7月，許家印應(yīng)賈躍亭之邀請赴美考察FF總部

坑了孫宏斌又坑許家印，這是很多人看了恒大健康（00708.HK）10月7日公告后對賈躍亭的評論。沉默大半天之后，賈躍亭實際控制的Faraday Future （下稱FF）10月8日通過官方推特和微信賬號“嚴(yán)正聲明”，稱恒大不能既不給錢又要控制權(quán)，“這是最基本，最常識性的公平問題。”

紅極一時的“賈布斯”曾與BAT老大等量齊觀同臺論道，但自2016年11月樂視體系爆發(fā)資金危機后，賈躍亭先是把樂視系的控制權(quán)輸給了“白衣騎士”孫宏斌，又因無法償還到期債務(wù)而信用破產(chǎn)，不得不避走美國。那里有他最后的領(lǐng)地FF，這是他實現(xiàn)汽車夢的平臺，也是他重振旗鼓的最后希望。

2017年11月，賈躍亭迎來了他的第二個“白衣騎士”香港時穎公司，時穎承諾三年內(nèi)分三次向FF投資20億美元。今年6月25日，恒大健康公告全資收購時穎，把“白衣騎士”變成了許家印。很快，許家印赴美考察FF，與賈躍亭惺惺相惜的照片出現(xiàn)在公眾面前。但僅僅三個月之后，洞房就變成了戰(zhàn)場。

接近恒大的知情人士對《財經(jīng)》稱，戰(zhàn)火是賈躍亭挑起的，恒大先發(fā)公告是因為按照香港上市公司治理準(zhǔn)則，這類影響股價的重大事項必須公告。截至發(fā)稿，F(xiàn)F方面對《財經(jīng)》的置評請求未予回復(fù)。

賈躍亭為何要公開與許家印翻臉，沒有恒大的資金輸血，F(xiàn)F還有未來嗎？沒有了FF，賈躍亭還有未來嗎？

白眼狼還是大灰狼

恒大健康的公告稱：2018年7月，賈躍亭提出恒大的8億美元已基本用完，要求恒大提前支付2019年投資款。恒大為了最大限度支持合資公司的發(fā)展，與賈躍亭簽訂了補充協(xié)議，同意在滿足支付條件的情況下，提前支付7億美元。賈躍亭利用其在合資公司多數(shù)董事席位的權(quán)利操控合資公司，在沒達(dá)到合約付款條件下，就要求恒大付款，并以此為借口于2018年10月3日在香港國際仲裁中心提出仲裁，要求剝奪恒大作為股東享有的有關(guān)融資的同意權(quán)，并解除所有協(xié)議。

按這個版本，賈躍亭就是一頭忘恩負(fù)義的白眼狼，恒大在其資金斷裂難以為繼時雪中送炭，又答應(yīng)提前支付本該在明年支付的款項，而他卻恩將仇報，一旦無理要求得不到滿足，就想把“救命恩人”掃地出門。

造車是個耗資以百億計的行當(dāng)，賈躍亭在樂視盛世期傾其所有投入150億人民幣，也就換來了2017年1月CES（美國消費電子展）上的一輛樣車FF91，以及PPT造車大師的戲稱。

賈躍亭造車的實體，是注冊于美國加州的FF。2017年11月，F(xiàn)F行將斷糧之際，香港富商趙渡擁有的時穎公司與賈躍亭簽署投資協(xié)議，時穎與賈躍亭新成立一家合資公司Smart King Ltd.，由其擁有造車實體FF全部股份。時穎分三年向合資公司投資20億美元，其中2017年支付8億美元，2019年和2020年各6億美元，由此換得合資公司45%股份，也即間接擁有FF的45%股份。賈躍亭實際控制的FF Top Holding以FF擁有的技術(shù)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)入股，擁有Smart King 33%股權(quán)，合資公司剩下的22%股權(quán)預(yù)留給FF管理層的股權(quán)激勵計劃。

2018年6月，恒大健康收購時穎，承接了對FF的投資協(xié)議，同時宣布將由恒大集團副董事長、總裁夏海均出任Smart King董事長，恒大健康董事長時守明出任Smart King董事，其余董事由賈躍亭方面委派。

按雙方協(xié)議，時穎持有的Smart King股份，每股配有 1 票投票權(quán)，F(xiàn)F Top持有的股份每股配有10票投票權(quán)，用于股權(quán)激勵的股份沒有投票權(quán)，這讓賈躍亭雖為少數(shù)股東，但仍掌握Smart King的控制權(quán)。但賈躍亭的控制權(quán)并非牢不可破，協(xié)議規(guī)定：賈躍亭1：10的投票權(quán)是“在合資公司正常經(jīng)營情況下”，但當(dāng)管理層不能履職時，賈躍亭的投票權(quán)將被“回轉(zhuǎn)到時穎公司”。

 

對該起仲裁， FF在其官方推特和微信賬號中的敘述是：“FF（要求）解除（與恒大的）所有協(xié)議的唯一原因是因為恒大未能實現(xiàn)其意圖，繼而拒絕支付其已同意支付的資金。這是最基本，最常識性的公平問題 —— 恒大不應(yīng)該一方面拒絕支付資金，另一方面享受補充協(xié)議生效后的權(quán)益，包括接管FF中國的大部分經(jīng)營管理權(quán)。”

顯然，這里的“意圖”，指的是恒大控制FF的意圖。按這個版本，恒大就是一頭乘人之危趁火打劫的“大灰狼”，對于“窮得”只剩下FF的賈躍亭來說，這斷然無法接受。

兩個版本都提到一個關(guān)鍵事實，恒大可以提前支付給FF的投資款，但需要滿足為此簽訂的補充協(xié)議。恒大堅稱FF未能滿足協(xié)議，F(xiàn)F則堅稱滿足了協(xié)議中要求的全部支付條件。《財經(jīng)》試圖向雙方了解補充協(xié)議具體條款，恒大方面回復(fù)涉及商業(yè)機密無法對外公開，F(xiàn)F方面截至發(fā)稿未予回復(fù)。

究竟誰是白眼狼誰是大灰狼，看來只有香港國際仲裁中心能給出答案。

仲裁何時有結(jié)果

走到仲裁這一步，雙方其實早有準(zhǔn)備。香港國際仲裁中心（HKIAC）規(guī)定，仲裁是以書面約定為基礎(chǔ)的爭議解決方式，除非當(dāng)事人有仲裁約定且約定的條件充分，否則仲裁庭不會接受仲裁申請。以此推知，F(xiàn)F與恒大簽署的投資協(xié)議或補充協(xié)議中，已經(jīng)寫入了仲裁條款，仲裁方為HKIAC很可能也寫入了協(xié)議。

按照HKIAC的流程：

第一步，申請人（本案是Smart King，恒大稱賈躍亭利用多數(shù)董事席位操控了該公司，但FF方否認(rèn)）向HKIAC和所有其他方提交仲裁通知，根據(jù)恒大健康的公告，該步驟已于10月3日完成。

第二步，被申請人（本案是時穎公司）收到仲裁通知后30天內(nèi)向HKIAC和所有其他方提交對仲裁通知書的答復(fù)。

第三步，確定仲裁員，包括人數(shù)和人選。若雙方無法達(dá)成一致，則由HKIAC指定仲裁員，但當(dāng)事方亦可質(zhì)疑指定的仲裁員人。整個過程最長會耗時三個月

第四步，確定仲裁地點，并不必然是香港。

第五步，被申請人在答復(fù)仲裁通知書之外若有額外抗辯，須在45天內(nèi)完成，并提交仲裁庭和其他當(dāng)事方。

第六步，仲裁庭將決定當(dāng)事人是否需要進一步的書面陳述，或者召開聽證會。

第七步，仲裁庭給出裁決。當(dāng)事方可在收到裁決的30天內(nèi)要求仲裁庭糾正裁決錯誤。在特殊情況下，仲裁庭可以重新開始訴訟程序。

HKIAC對仲裁時間未有限定，但根據(jù)以上流程，完成一個仲裁至少耗時數(shù)月。對于資金枯竭的FF來說，在此期間無法繼續(xù)融資，若恒大方利用流程合法拖延仲裁時間，無疑會雪上加霜。但恒大若在新能源車投資上真有長期打算且看好FF的前景，那么如果FF因資金斷裂導(dǎo)致人才出走運營崩潰，這對恒大也并無好處。因為即使恒大意在控制權(quán)，它也想控制一家有價值的公司。

在10月7日的公告中，恒大表示: 時穎已聘請國際律師團隊，將采取一切必要的行動，捍衛(wèi)時穎在相關(guān)協(xié)議下持續(xù)享有的權(quán)利，以保障本公司及其股東的利益。 

FF真是個寶嗎

決定投資之前，恒大對FF做了詳盡調(diào)查，在6月25日發(fā)布的投資公告中，恒大對FF給予了高度評價：

“Faraday Future目前在中美兩地提交申請專利接近1500件，獲中美頒授專利超過380件。這些專利涵蓋三電系統(tǒng)、自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、生產(chǎn)和制造領(lǐng)域，包括大負(fù)載電力輸出技術(shù)及T型逆變器獲得美國專利。Faraday Future自主研發(fā)的充電設(shè)備效率達(dá)200千瓦╱小時，達(dá)到全球最領(lǐng)先水平。首款高端車型FF 91，設(shè)計0-96公里加速時間為2.39秒，最高續(xù)航里程700公里，搭載多個智慧傳感器和智能升降3D激光雷達(dá)，無人自動泊車、面部識別技術(shù)、無縫進入系統(tǒng)等前沿技術(shù)。坐落于美國洛杉磯的漢福德工廠計劃于2018年年底完成量產(chǎn)準(zhǔn)備，現(xiàn)已正式獲得漢福德市工程許可開工建設(shè)并將全面開展生產(chǎn)線設(shè)備調(diào)試工作。”

 

許家印身邊是一輛FF91

一位曾擔(dān)任全球頂級汽車公司中國區(qū)一把手的知情人士認(rèn)為公告所言非虛，他對《財經(jīng)》說：“FF的車是很好的，賈找了不錯的團隊在操盤。” 

賈躍亭在FF的團隊建設(shè)上用心良苦，雖然此前已有多名高管陸續(xù)離職，但留下來的團隊仍然頗為亮眼，其中包括：

Peter Savagian，F(xiàn)F全球研發(fā)高級副總裁，原通用汽車電動車總負(fù)責(zé)人；

Nick Sampson，F(xiàn)F全球高級產(chǎn)品副總裁，原特斯拉model S研發(fā)負(fù)責(zé)人；

Dag Reckhorn，F(xiàn)F全球生產(chǎn)制造高級副總裁，原特斯拉生產(chǎn)制造主要負(fù)責(zé)人；

Silva Hiti，F(xiàn)F動力總成和熱管理高級總監(jiān)，原通用汽車電動動力總成負(fù)責(zé)人

Ron Polonski，F(xiàn)F設(shè)計負(fù)責(zé)人，原特斯拉和福特汽車設(shè)計師

Andy Hall，F(xiàn)F產(chǎn)品安全負(fù)責(zé)人，原奧迪、奔馳安全工程師；

Steven Schulz，F(xiàn)F電氣試驗室技術(shù)專家，原通用汽車電動車技術(shù)專家

在前述知情人士看來，只要有資金支持，F(xiàn)F 91這款車一定能等到量產(chǎn)銷售。只是不計成本的投入是不可持續(xù)的，按目前的態(tài)勢，F(xiàn)F的資金窟窿只會越來越大。

從全球新能源汽車市場的競爭態(tài)勢來說，定位高檔車的FF前景并不樂觀。

第一電動研究院數(shù)據(jù)顯示，全球第一大電動車市場中國，迄今為止的純電動乘用車基本被A00級（軸距在2米至2.2米的小型轎車）和A0級（軸距在2.3米至2.45米的中小型轎車）把控，純電動C級車（高檔轎車）在新能源車市場占比一直未能超過5%。

全球第二大的電動車市場美國則是特斯拉的天下，日產(chǎn)和雪佛蘭銷量緊隨其后。在特斯拉的銷量中，起步價為3.5萬美元的Model-3最受市場青睞。

無論中國還是美國，性價比高是電動車大賣的重要因素。而對于比照特斯拉Model-X定價，售價在12-20萬美元之間的FF91來說，其品牌力能否承載如此之高的售價，市場普遍表示懷疑。

隨著巨頭不斷加力，F(xiàn)F面對的競爭也越來越激烈。9月，傳統(tǒng)豪華車企梅賽德斯-奔馳、奧迪分別推出了首款純電動SUV。雖然并非革命性產(chǎn)品，但是傳統(tǒng)豪華車企的體系優(yōu)勢仍在。

羅蘭貝格全球合伙人方寅亮告訴《財經(jīng)》，傳統(tǒng)豪華車企品牌溢價較高，對較高的電動車成本有更好的承載力。同時，傳統(tǒng)豪華車企在銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方面也有先天優(yōu)勢。而新造車勢力在資金等的限制下，很難在短期內(nèi)補上短板。

大象身子仙鶴腿

直到現(xiàn)在，賈躍亭仍然是新造車勢力的代表，也是缺錢的代表，只是相比其他新造車者，賈躍亭的夢想更大，燒錢也更兇。但無論樂視還是FF，孱弱的現(xiàn)金流創(chuàng)造力放在宏大的汽車夢之下，猶如大象的身子下面長著兩條仙鶴的腿。賈躍亭不認(rèn)為自己的夢有問題，問題出在自己的融資能力，他痛定思痛的結(jié)論是：“我們一定要不惜一切代價找到資本高手，把融資能力打造起來。”

然而在經(jīng)濟下滑資金緊張的大背景下，賈躍亭指望精明的許家印讓他敞開燒錢顯然不現(xiàn)實�！敦斀�(jīng)》獲悉，就在10月8日，許家印在恒大集團會議上做出了緊縮指示：一是從今天起恒大全集團停止招聘；二是優(yōu)勝劣汰，提升戰(zhàn)斗力，勸退5種人、清除3種人；三是精兵簡政、提高效率。具體表現(xiàn)為各單位要查找無用工，合并崗位，重新定崗定編，必要時減少崗位。此種局面下，向FF提前支付7億美元談何容易。

在同一天的“嚴(yán)正聲明”中，F(xiàn)F指責(zé)“除了首筆8億美元投資之外，恒大未能兌現(xiàn)向FF支付任何額外資金的承諾，反而試圖獲得對FF中國和FF所有IP的控制權(quán)及所有權(quán)。在這期間，恒大也阻止FF接受任何來自其他來源的直接融資。”

接近恒大的知情人士對《財經(jīng)》回應(yīng)稱，恒大不會阻止任何對公司有利的新融資，恒大反對的是損害現(xiàn)有股東的新融資，比如壓低公司估值來融資，這意味著現(xiàn)有股東此前的投資貶值了。但他又說，恒大并未看到任何新的投資者，“影子都沒有的事，何來阻止？”

果真如此，賈躍亭試圖趕走恒大就顯得不可理喻，唯一的解釋是：樂視由姓賈變成姓孫對賈躍亭刺激太大，他無法承受FF也由姓賈變成姓許，眼見恒大步步蠶食，與其坐以待斃，不如拼死一搏，向死而生。
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