對(duì)上市公司采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行分析
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你確定管理層采用自由或保守會(huì)計(jì)方法的最終目標(biāo)，是幫助你確定該企業(yè)的真實(shí)營(yíng)業(yè)收入。在大多數(shù)情況下，美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的方法有很多種，所以你需要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)字進(jìn)行調(diào)整，以了解企業(yè)實(shí)際獲得的收入。
在編寫(xiě)本文時(shí)，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了很多變化，例如不準(zhǔn)使用后進(jìn)先出法（LIFO）。盡管發(fā)生了很多變化，但管理層可以用來(lái)操縱收益的方法仍然存在，這令人感到遺憾。
以下幾種方法可以確定管理層使用的是自由還是保守的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。
1、閱讀所得稅腳注
如果企業(yè)報(bào)告的收益與其實(shí)際收益相近，那么閱讀企業(yè)10-K報(bào)表中的所得稅腳注是一個(gè)不錯(cuò)的開(kāi)始。一家企業(yè)有兩套賬簿，第一套基于美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，另一套用于計(jì)算企業(yè)欠美國(guó)國(guó)稅局（IRS）的稅額。擁有兩套賬簿的原因有兩個(gè)方面，一方面，國(guó)稅局的標(biāo)準(zhǔn)往往是一個(gè)保守的基準(zhǔn)，因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)情況下，企業(yè)都試圖減少他們的稅收收入。另一方面，管理層可以選擇各種會(huì)計(jì)方法來(lái)計(jì)算美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則收入。如果企業(yè)根據(jù)這兩套賬簿計(jì)算出來(lái)的收入差距很大，它將在所得稅腳注中被記錄下來(lái)，該腳注核對(duì)了美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的稅收收入（稱為所得稅撥備）與支付給美國(guó)國(guó)稅局的稅額（稱為本期稅收）之間的差異。
在所得稅腳注中，比較至少5至10年的所得稅撥備和本期稅收之間的差異，并計(jì)算與本期稅收相比，有多少賬面收益被夸大或低估。如果你發(fā)現(xiàn)企業(yè)報(bào)告的收入尚未納稅，那么，你應(yīng)該敲響警鐘，因?yàn)槠髽I(yè)很少欺騙國(guó)稅局。
例如，一家企業(yè)的稅后收益為1.89億美元，但它向美國(guó)國(guó)稅局和外國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)支付的金額僅為500萬(wàn)美元！這就表明報(bào)告給股東的利潤(rùn)與報(bào)告給美國(guó)國(guó)稅局的利潤(rùn)存在巨大差異。
相比之下，制造壓力鍋、華夫餅爐和煎鍋等家用器皿的公司美國(guó)普雷斯托報(bào)告稱，從2007年至2009年，其本期稅收（包括聯(lián)邦和州的）共計(jì)7,090萬(wàn)美元，而總稅收撥備（即賬面稅款）在同一時(shí)期為7,480萬(wàn)美元。這意味著其美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的收益與實(shí)際現(xiàn)金收益相近，表明你不需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，就可以了解企業(yè)的真實(shí)收入。
2、將運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金流與凈收入進(jìn)行比較
通常情況下，管理者操縱現(xiàn)金流的靈活性低于凈收入，因?yàn)閮羰杖氚罅扛叨戎饔^的估計(jì)。
請(qǐng)注意過(guò)去一年至五年的凈收入與經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流之間的差異，如果凈收入非常接近經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，那么被操縱的可能性就會(huì)降低，但是，如果凈收入持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流（超過(guò)30%），這可能表明管理層正在管理收益。
3、評(píng)估管理層是否操縱收益
了解企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的完整性和特征的一個(gè)客觀方法，是了解他們是采用保守還是自由的會(huì)計(jì)慣例。一家公司的會(huì)計(jì)賬簿是由其管理人員編寫(xiě)的，而他們所采用的會(huì)計(jì)慣例在某種程度上反映了他們是怎樣的管理者，如果會(huì)計(jì)過(guò)于復(fù)雜，難以理解，這可能表明管理層并不真正希望你了解企業(yè)如何盈利或他們?nèi)绾谓?jīng)營(yíng)公司。
管理層可以通過(guò)多種方式操縱收益，且操縱的程度各有不同，從微小的變化到徹底的欺詐交易。大多數(shù)時(shí)候，他們通過(guò)操縱收益，來(lái)掩蓋核心業(yè)務(wù)中收入惡化的情況。其他時(shí)候，管理層希望通過(guò)將盈利從好年份轉(zhuǎn)移到糟糕年份，或?qū)⑽磥?lái)收益轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，來(lái)滿足華爾街分析師的季度預(yù)期。
盡管這處于美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的可接受范圍內(nèi)，但管理層依然有多種操縱收益的方式。請(qǐng)尋找以下任何一種（或全部！）：
不恰當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大銷售額
支出不足或超額支出
操縱可自由支配的成本
改變會(huì)計(jì)方法
使用重組費(fèi)用來(lái)增加未來(lái)收益
通過(guò)操縱估算創(chuàng)建準(zhǔn)備金
讓我們來(lái)分別看看這些不同的操縱方式。
不恰當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大銷售額 在通過(guò)激勵(lì)客戶采購(gòu)超出所需的產(chǎn)品數(shù)量來(lái)賺取實(shí)際利益之前，管理者可以實(shí)現(xiàn)預(yù)訂銷售，尤其是當(dāng)企業(yè)通過(guò)分銷商或經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品，有少數(shù)大客戶或銷售代表需要達(dá)到季度銷售數(shù)量時(shí)。
例如，電信設(shè)備公司瑞通網(wǎng)絡(luò)在2006年通過(guò)不正當(dāng)?shù)赜?jì)算收入來(lái)夸大其銷售數(shù)量，在這種情況下，瑞通網(wǎng)絡(luò)與客戶達(dá)成了協(xié)議，即向瑞通網(wǎng)絡(luò)支付的款項(xiàng)取決于瑞通網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)售情況，但瑞通網(wǎng)絡(luò)卻將其預(yù)訂為銷售額，盡管他們實(shí)際上沒(méi)有收到款項(xiàng)。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）對(duì)瑞通公司的投訴稱，該公司幾個(gè)季度的欺詐性收入近3000萬(wàn)美元，每季度的高估幅度為收益的14%至20%以上。
你可以通過(guò)查找與銷售增長(zhǎng)相比大幅增加的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)，來(lái)識(shí)別企業(yè)用于提高收入的方法，即當(dāng)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度超過(guò)銷售額時(shí)，將其視為警告標(biāo)志。實(shí)際上，銷售額和應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率應(yīng)該大致相同，也就是說(shuō)如果銷售額增長(zhǎng)10%，則應(yīng)收賬款應(yīng)該增長(zhǎng)10%。
例如，隱形眼鏡制造商博士倫的銷售額在1992年增長(zhǎng)了12%， 1993年增長(zhǎng)了10%，而同一年的應(yīng)收賬款分別增長(zhǎng)了35%和39%，造成這種差異的原因是博士倫公司改變了收益占比的方式，即它以前是與最終客戶確認(rèn)銷售額，但現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)榕c分銷商確認(rèn)銷售額。與經(jīng)銷商確認(rèn)的銷售額，和與最終用戶確認(rèn)的銷售額不同，因?yàn)橄蚪?jīng)銷商銷售并不能保證最終用戶實(shí)際上會(huì)購(gòu)買該產(chǎn)品，并且經(jīng)銷商可以退還任何未售出的商品。
到1994年底，美國(guó)證券交易委員會(huì)開(kāi)始對(duì)博士倫的會(huì)計(jì)慣例進(jìn)行正式調(diào)查，美國(guó)證券交易委員會(huì)調(diào)查人員的結(jié)論是，在1993年期間，高管層錯(cuò)誤地認(rèn)可銷售隱形眼鏡的收入，從而人為地增加了公司的收入。這一會(huì)計(jì)丑聞，導(dǎo)致博士倫盈利重述和高管離職。
盡管我們應(yīng)仔細(xì)調(diào)查差異的產(chǎn)生，以及差異產(chǎn)生的原因，但有些時(shí)候，有些差異是合理的，即應(yīng)收賬款和銷售額增長(zhǎng)之間的差異可能是合理存在的，例如，有時(shí)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)超過(guò)銷售額增長(zhǎng)，導(dǎo)致這種現(xiàn)狀的出現(xiàn)，可能有以下幾個(gè)原因：
第一，銷售額增長(zhǎng)率的不同可能是因?yàn)槠髽I(yè)為了吸引新客戶，而故意改變了銷售條款。例如，一家企業(yè)可能會(huì)允許客戶在發(fā)貨后45天內(nèi)付款，而不是在30天內(nèi)付款。
第二，這可能是由于現(xiàn)有客戶的信譽(yù)惡化，但這是另一個(gè)問(wèn)題。
第三，企業(yè)可能已經(jīng)改變了財(cái)務(wù)報(bào)告程序，這些程序又決定了何時(shí)確認(rèn)銷售額。
支出不足或超額支出 管理者有時(shí)會(huì)將當(dāng)前項(xiàng)目的費(fèi)用支出，轉(zhuǎn)移到較晚的時(shí)期進(jìn)行支出，以提高短期收入。管理層可以通過(guò)幾個(gè)時(shí)期以來(lái)將費(fèi)用項(xiàng)目資本化，來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，這樣，它可以多花幾年時(shí)間來(lái)扣除費(fèi)用，而不是在發(fā)生時(shí)立即全部扣除。也就是說(shuō)，資本化的成本最終以資產(chǎn)的形式出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，然后在未來(lái)階段進(jìn)行攤銷。
資本化和以后折舊的常見(jiàn)費(fèi)用類型包括：
啟動(dòng)成本
研發(fā)費(fèi)用
軟件開(kāi)發(fā)
維修費(fèi)用
市場(chǎng)營(yíng)銷
獲客成本
你可以通過(guò)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的腳注，來(lái)了解企業(yè)是否經(jīng)常性地將其成本資本化。
例如，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商美國(guó)在線（AOL）在其1994年10-K報(bào)表的腳注中披露，它將營(yíng)銷成本劃分為資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)而非營(yíng)業(yè)費(fèi)用，并將其命名為遞延訂戶購(gòu)置成本。通過(guò)資本化這些開(kāi)支，美國(guó)在線能夠夸大其多年的收入。
從2001年開(kāi)始到2002年5月，電信公司世界通訊資本化了超過(guò)90億美元的常規(guī)費(fèi)用，以掩蓋其惡化的財(cái)務(wù)狀況并提高世界通訊股票的價(jià)格。2002年7月21日，世界通訊申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)， 2005年3月15日，首席執(zhí)行官伯納德•埃伯斯被判25年有期徒刑。
操縱可自由支配的成本 可自由支配的成本包括廣告、研發(fā)費(fèi)用和維護(hù)成本，這些成本也可以被操縱，以平滑收益。管理層可以削減任何這些領(lǐng)域的支出，以實(shí)現(xiàn)收入目標(biāo)，但這種費(fèi)用的減少可能會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期生存能力。你應(yīng)該按季度監(jiān)控這些費(fèi)用，并查找任何不合法的情況出現(xiàn)，如果你發(fā)現(xiàn)第四季度研發(fā)費(fèi)用與上年同期相比大幅下降，那么，這可能表明管理層正試圖平滑收益。
操縱可自由支配費(fèi)用的情況相當(dāng)普遍， 2003年，杜克大學(xué)的坎貝爾•哈維教授和約翰•格雷厄姆教授以及華盛頓大學(xué)的希瓦•拉吉格帕爾教授對(duì)美國(guó)公司的401位財(cái)務(wù)高管進(jìn)行了調(diào)查，詢問(wèn)他們可能采取什么行動(dòng)來(lái)平滑收入并滿足分析師的估計(jì)，接近80%的接受調(diào)查的財(cái)務(wù)高管回應(yīng)說(shuō)，為了實(shí)現(xiàn)收入目標(biāo)，他們將減少維護(hù)、研究和廣告等可自由支配項(xiàng)目的開(kāi)支。
改變會(huì)計(jì)方法 查找公司使用的會(huì)計(jì)方法的變化。企業(yè)必須在腳注中說(shuō)明會(huì)計(jì)方法是否改變，并且必須說(shuō)明對(duì)收益的任何影響。
用于推遲支出的更受歡迎的方法之一是延長(zhǎng)資產(chǎn)的使用壽命，以減少折舊費(fèi)用。企業(yè)必須在財(cái)務(wù)報(bào)表的腳注中表明其是否延長(zhǎng)了資產(chǎn)的使用壽命或更改了折舊方法。另外，當(dāng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于資產(chǎn)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的現(xiàn)值時(shí)，有些公司只是將資產(chǎn)的價(jià)值減少記錄。管理層可能會(huì)試圖在收入較少的幾年中大幅減少記錄資產(chǎn)的價(jià)值。資產(chǎn)減值的影響在于，未來(lái)所有時(shí)期的折舊和攤銷費(fèi)用也會(huì)減少，從而導(dǎo)致未來(lái)收益自動(dòng)增加。
例如，廢物管理公司通過(guò)延長(zhǎng)資產(chǎn)的使用壽命和使用高剩余價(jià)值來(lái)人為地提高收益。 1997年，當(dāng)新的臨時(shí)首席執(zhí)行官羅伯特•米勒命令對(duì)廢物管理公司過(guò)去的會(huì)計(jì)實(shí)踐進(jìn)行審查時(shí)，所謂的欺詐行為就暴露無(wú)遺。廢物管理公司發(fā)布了17億美元的重估，這是當(dāng)時(shí)公司歷史上最大的一筆。此后，當(dāng)該公司的股價(jià)下跌33%時(shí)，股東損失了超過(guò)60億美元的市場(chǎng)價(jià)值。
在1997年的年度報(bào)告中，廢物管理公司描述了它如何將會(huì)計(jì)方法變得更加保守：
自1997年10月1日起，董事會(huì)批準(zhǔn)了管理層建議修訂公司北美回收車隊(duì)的管理政策。前端裝載機(jī)使用8年后，將被替換；后端裝載機(jī)和滾降卡車使用10年后，將被替換。在之前的政策里，并沒(méi)有替換至少使用了10年的前端裝載機(jī)，也沒(méi)有替換使用10年后的其他重型廢物回收車輛。自1997年10月1日起，公司將集裝箱的可折舊壽命從15年到20年減少到12年，并停止在計(jì)算北美廢物回收車輛或集裝箱的折舊時(shí)使用殘值。
使用重組費(fèi)用來(lái)增加未來(lái)收益 如果企業(yè)報(bào)告重大重組損失，管理層可能會(huì)在重組費(fèi)用中增加額外費(fèi)用，以減少未來(lái)費(fèi)用。之后，管理層可以扭轉(zhuǎn)這些重組費(fèi)用，以增加未來(lái)的收入。
你可以通過(guò)查找負(fù)債準(zhǔn)備金，即在財(cái)務(wù)報(bào)表的腳注中找到這些逆轉(zhuǎn)。通常情況下，企業(yè)通過(guò)注銷作為支出的重組預(yù)期成本，并發(fā)放重組準(zhǔn)備金或其他應(yīng)計(jì)負(fù)債和應(yīng)付賬款，并在資產(chǎn)負(fù)債表中記錄為負(fù)債，從而設(shè)定負(fù)債準(zhǔn)備金。后來(lái)，由于重組成本以現(xiàn)金支付，重組儲(chǔ)備負(fù)債的情況有所減少。如果管理層最初高估了重組費(fèi)用的金額，那么，它可以扭轉(zhuǎn)負(fù)債并將該金額增加到收入。
例如，當(dāng)艾伯特•鄧?yán)沼?996年7月成為陽(yáng)光公司的首席執(zhí)行官時(shí)，他花了幾筆重組費(fèi)用，將凈收入從1995年的5000萬(wàn)美元減少到1996年的虧損2.28億美元。通過(guò)記錄這種異常高的重組成本，陽(yáng)光公司能夠移動(dòng)未來(lái)一年的費(fèi)用納入其1996年的業(yè)績(jī)。結(jié)果，到1997年，凈收入躍升至1.09億美元，超過(guò)陽(yáng)光公司僅在兩年前的1995年報(bào)告的凈收入的兩倍多。
后來(lái)發(fā)現(xiàn)，鄧?yán)胀ㄟ^(guò)大量的重組費(fèi)用操縱收益，然后在以后幾年扭轉(zhuǎn)這些費(fèi)用。 2001年，美國(guó)證券交易委員會(huì)向鄧?yán)掌鹪V了多起欺詐案件，并阻止他擔(dān)任上市公司高管。
通過(guò)操縱估算創(chuàng)建準(zhǔn)備金 準(zhǔn)備金通常被稱為會(huì)計(jì)操縱的甜餅罐，因?yàn)樗鼈冃枰艽蟪潭鹊脑u(píng)估判斷。甜餅罐這個(gè)術(shù)語(yǔ)，是指人為地將收益存儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表中的能力，以便不誠(chéng)實(shí)的管理人員能夠在無(wú)利可圖的未來(lái)幾年利用這些收益，并減少負(fù)面時(shí)期對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。這不是一件可取的事情，其結(jié)果可能是產(chǎn)生具有有意誤導(dǎo)作用的財(cái)務(wù)報(bào)表。管理層可能會(huì)高估準(zhǔn)備賬戶的規(guī)模，以后可以利用它來(lái)增加未來(lái)的收入。這里，先來(lái)了解準(zhǔn)備金能夠預(yù)付的幾個(gè)方面：
壞賬
銷售退貨
呆滯庫(kù)存
擔(dān)保
產(chǎn)品責(zé)任
訴訟
環(huán)境突發(fā)事件
為了創(chuàng)建準(zhǔn)備金，管理層可以針對(duì)上述原因之一對(duì)本期收入進(jìn)行收費(fèi)。有時(shí)管理層在估算準(zhǔn)備金費(fèi)用時(shí)，可以使用不切實(shí)際的假設(shè)。他們可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候過(guò)度準(zhǔn)備，然后在不利的時(shí)候減少甚至逆轉(zhuǎn)收費(fèi)，這就是準(zhǔn)備金（甜餅罐）被管理層所使用的、方便的收入平滑機(jī)制。在腳注中查看呆賬備抵，然后將呆賬撥備與實(shí)際扣款進(jìn)行比較。如果撥備賬戶估值在3年內(nèi)增加或減少了重大金額，而沖銷金額保持不變，則表明管理層可能正在使用準(zhǔn)備金操縱收益。
例如，食品經(jīng)銷商西斯科公司采用一種保守的方法來(lái)計(jì)算其呆賬備抵， 2009年，該公司向成本和費(fèi)用收取了7,400萬(wàn)美元（呆賬費(fèi)用撥備）。 2009年，它注銷了7,200萬(wàn)美元的客戶賬戶壞賬，扣除了追回款項(xiàng)，因此，它的呆賬撥備與實(shí)際收費(fèi)相匹配。這里，你可以假定西斯科保守地估計(jì)了呆賬注銷。表6.1對(duì)此進(jìn)行了說(shuō)明。
另一個(gè)案例是，卡卡圈坊甜甜圈沒(méi)有為呆賬預(yù)留足夠的準(zhǔn)備金來(lái)操縱收益。表6.2列出了呆賬撥備和實(shí)際呆賬注銷。
如表6.2所示， 2005年，卡卡圈坊的呆賬撥備約為1270萬(wàn)美元，管理層夸大了這一數(shù)字，因?yàn)?005年的實(shí)際呆賬注銷金額約為260萬(wàn)美元。由于2005年高估了撥備， 2006年和2007年低估了撥備，卡卡圈坊的管理層能夠在2006年和2007年提高收入。