格雷厄姆價(jià)值投資經(jīng)驗(yàn)介紹
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1．價(jià)值投資
格雷厄姆的投資思想的核心就是反對(duì)投機(jī)，主張價(jià)值投資，被稱之為花60美分買1美元的投資方法。格雷厄姆認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)被視為投資的證券來(lái)說(shuō)，其本金必須有一定程度的安全性和滿意的報(bào)酬率，這種股票的特征就是具有比較大的安全邊際，有助于區(qū)別投資操作和投機(jī)操作。
但是，所謂的“安全”并不是指絕對(duì)安全，而是指在通常和可能的情況下可以免于受到損失，在合理的條件下投資應(yīng)不至于虧本。但是，一旦發(fā)生極不尋常或意想不到的突發(fā)事件，也會(huì)使安全性較高的股票頃刻間變得一文不值。
“滿意的回報(bào)”不僅包括股息和利息收入，還包括資本增值和利潤(rùn)。格雷厄姆特別指出，所謂“滿意”是一個(gè)主觀性的詞，只要投資者做到明智，并在投資定義的界限內(nèi)，投資報(bào)酬可以是任何數(shù)量，即使很低，只要投資者愿意接受，也可稱為“滿意”。
使本金安全和滿意回報(bào)有保證的最好的操作方法是尋找公司價(jià)值被市場(chǎng)過(guò)度低估的股票，這也就是格雷厄姆所說(shuō)的價(jià)值投資。
2．尋找廉價(jià)股
格雷厄姆關(guān)心的是公司的股價(jià)相對(duì)于其內(nèi)在價(jià)值是否非常廉價(jià)，是否存在較大的安全邊際，那么如何評(píng)估一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值呢？
格雷厄姆重視的是上市公司的數(shù)據(jù)，為了保證買到一支有較大安全邊際的股票，他訂出了一套價(jià)值低估股票的10條標(biāo)準(zhǔn)，只要符合下面10個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的7個(gè)，就是價(jià)值被低估且有相當(dāng)安全邊際的股票。
● 該公司獲利與股價(jià)之第（市盈率的倒數(shù)）是一般AAA公司債券收益率的2倍以上。
● 該公司目前的市盈率是過(guò)去5年中的最高的市盈率的2/5，或者公司的市盈率在市場(chǎng)平均市盈率的10%以下。
● 該公司的股息收益率是AAA級(jí)公司債券收益率的2/3以上。
● 該公司股價(jià)低于每股有形賬面資產(chǎn)價(jià)值的2/3。
● 該公司股價(jià)低于凈流動(dòng)資產(chǎn)或是凈速動(dòng)資產(chǎn)清算價(jià)值的2/3。
● 該公司的總負(fù)債低于有形資產(chǎn)價(jià)值。
● 該公司的流動(dòng)比率（流動(dòng)總資產(chǎn)除以總負(fù)債）在2以上。
● 該公司的總負(fù)債不超過(guò)凈速清算價(jià)格。
● 該公司的獲利在過(guò)去10年中增加了1倍，或者10年內(nèi)每年盈余增長(zhǎng)率平均7%以上。
● 該公司的獲利在過(guò)去10年中負(fù)增長(zhǎng)超過(guò)5%的不得多于2年。
這10條放在一起成為格雷厄姆選擇股票、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的試金石。前5條通過(guò)比較價(jià)格和收益等主要經(jīng)營(yíng)效果來(lái)預(yù)見(jiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)；后5條通過(guò)檢驗(yàn)財(cái)政完善情況和穩(wěn)定的收益來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。正是這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，對(duì)安全邊際的追求，使得格雷厄姆渡過(guò)了有史以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
3．分散投資
格雷厄姆主張分散投資，他認(rèn)為這樣可以分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際操作中他常常會(huì)買入多家公司的股票。
4．長(zhǎng)期持有
由于反對(duì)投機(jī)，所以格雷厄姆也就反對(duì)短期內(nèi)頻繁操作股票，他認(rèn)為應(yīng)當(dāng)?shù)裙善钡膬r(jià)格回升到其內(nèi)在價(jià)值以上，才可以賣出。
格雷厄姆的投資思想的核心就是反對(duì)投機(jī)，主張價(jià)值投資，被稱之為花60美分買1美元的投資方法。格雷厄姆認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)被視為投資的證券來(lái)說(shuō)，其本金必須有一定程度的安全性和滿意的報(bào)酬率，這種股票的特征就是具有比較大的安全邊際，有助于區(qū)別投資操作和投機(jī)操作。
但是，所謂的“安全”并不是指絕對(duì)安全，而是指在通常和可能的情況下可以免于受到損失，在合理的條件下投資應(yīng)不至于虧本。但是，一旦發(fā)生極不尋常或意想不到的突發(fā)事件，也會(huì)使安全性較高的股票頃刻間變得一文不值。
“滿意的回報(bào)”不僅包括股息和利息收入，還包括資本增值和利潤(rùn)。格雷厄姆特別指出，所謂“滿意”是一個(gè)主觀性的詞，只要投資者做到明智，并在投資定義的界限內(nèi)，投資報(bào)酬可以是任何數(shù)量，即使很低，只要投資者愿意接受，也可稱為“滿意”。
使本金安全和滿意回報(bào)有保證的最好的操作方法是尋找公司價(jià)值被市場(chǎng)過(guò)度低估的股票，這也就是格雷厄姆所說(shuō)的價(jià)值投資。
2．尋找廉價(jià)股
格雷厄姆關(guān)心的是公司的股價(jià)相對(duì)于其內(nèi)在價(jià)值是否非常廉價(jià)，是否存在較大的安全邊際，那么如何評(píng)估一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值呢？
格雷厄姆重視的是上市公司的數(shù)據(jù)，為了保證買到一支有較大安全邊際的股票，他訂出了一套價(jià)值低估股票的10條標(biāo)準(zhǔn)，只要符合下面10個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的7個(gè)，就是價(jià)值被低估且有相當(dāng)安全邊際的股票。
● 該公司獲利與股價(jià)之第（市盈率的倒數(shù)）是一般AAA公司債券收益率的2倍以上。
● 該公司目前的市盈率是過(guò)去5年中的最高的市盈率的2/5，或者公司的市盈率在市場(chǎng)平均市盈率的10%以下。
● 該公司的股息收益率是AAA級(jí)公司債券收益率的2/3以上。
● 該公司股價(jià)低于每股有形賬面資產(chǎn)價(jià)值的2/3。
● 該公司股價(jià)低于凈流動(dòng)資產(chǎn)或是凈速動(dòng)資產(chǎn)清算價(jià)值的2/3。
● 該公司的總負(fù)債低于有形資產(chǎn)價(jià)值。
● 該公司的流動(dòng)比率（流動(dòng)總資產(chǎn)除以總負(fù)債）在2以上。
● 該公司的總負(fù)債不超過(guò)凈速清算價(jià)格。
● 該公司的獲利在過(guò)去10年中增加了1倍，或者10年內(nèi)每年盈余增長(zhǎng)率平均7%以上。
● 該公司的獲利在過(guò)去10年中負(fù)增長(zhǎng)超過(guò)5%的不得多于2年。
這10條放在一起成為格雷厄姆選擇股票、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的試金石。前5條通過(guò)比較價(jià)格和收益等主要經(jīng)營(yíng)效果來(lái)預(yù)見(jiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)；后5條通過(guò)檢驗(yàn)財(cái)政完善情況和穩(wěn)定的收益來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。正是這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，對(duì)安全邊際的追求，使得格雷厄姆渡過(guò)了有史以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
3．分散投資
格雷厄姆主張分散投資，他認(rèn)為這樣可以分散投資的風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際操作中他常常會(huì)買入多家公司的股票。
4．長(zhǎng)期持有
由于反對(duì)投機(jī)，所以格雷厄姆也就反對(duì)短期內(nèi)頻繁操作股票，他認(rèn)為應(yīng)當(dāng)?shù)裙善钡膬r(jià)格回升到其內(nèi)在價(jià)值以上，才可以賣出。