防范誤入價(jià)值投資誤區(qū)
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在現(xiàn)實(shí)中，由于股民對(duì)基本面分析、價(jià)值投資接觸得不多，可能會(huì)或多或少產(chǎn)生錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，以下幾點(diǎn)是有關(guān)價(jià)值投資常見(jiàn)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。
價(jià)值投資誤區(qū)一：價(jià)值投資=長(zhǎng)期持股。不可否認(rèn)，長(zhǎng)期投資是價(jià)值投資的一大特質(zhì)，現(xiàn)實(shí)中，股民不能獲得很好的收益也跟持股時(shí)間較短有關(guān)，但價(jià)值投資不等于持股不動(dòng)，長(zhǎng)期持股。持股多久需要進(jìn)行具體的基本分析，當(dāng)買入的企業(yè)依舊繼續(xù)成長(zhǎng)發(fā)展，買入的理由依舊成立，股價(jià)與其價(jià)值相比又沒(méi)有特別高估，這時(shí)持股不動(dòng)是一個(gè)好的選擇。當(dāng)企業(yè)基本面已經(jīng)變壞，或買入的高成長(zhǎng)性已經(jīng)不具備，或股價(jià)已經(jīng)漲到遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其價(jià)值了，這時(shí)賣出是一個(gè)最佳的策略。在2007年這波大牛市中，五糧液、蘇寧電器這類大市值股票的市盈率都高達(dá)100多倍，是很離譜的一件事，遇到這種遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估的瘋狂狀況還是少碰為妙。其次，不同類型的股票需要不同的操作手法，像品牌消費(fèi)、醫(yī)藥比較適合長(zhǎng)期持股，但像汽車、有色金屬這類周期型股票假如長(zhǎng)期持股就會(huì)變成來(lái)回做電梯，如云南銅業(yè)從幾元的股價(jià)漲到98元，又從98元跌回幾元。周期類的股票是在上升拐點(diǎn)處買入，在下跌拐點(diǎn)來(lái)臨時(shí)賣出。
價(jià)值投資誤區(qū)二：價(jià)值投資=低市盈率。在股市中有部分股民把低市盈率等同與有價(jià)值，筆者剛涉足股市時(shí)也曾犯過(guò)此類錯(cuò)誤，究其原因是對(duì)基本面有一定的接受度，但還不知道什么是基本面的分析方法，如何進(jìn)行價(jià)值分析。一般來(lái)講，低市盈率的股票代表較低的估值，但不能簡(jiǎn)單依照市盈率的高低來(lái)判斷一個(gè)股票有無(wú)投資價(jià)值，需要考慮是什么原因造成的低市盈率，是市場(chǎng)錯(cuò)誤的定價(jià)，還是因?yàn)橐患移髽I(yè)賣出一些資產(chǎn)帶來(lái)的非經(jīng)常性收益的大增造成的。不同類型的股票使用市盈率的方法不同，周期類的股票恰恰是應(yīng)該在公司發(fā)展最鼎盛，市盈率最低的時(shí)候賣出。散戶買入的地方，就是莊家出貨的地方。這一規(guī)律常常被主力莊家運(yùn)用在市盈率上，在2011年上半年，有一批如美欣達(dá)的黑馬股被制造出來(lái)，這些股票有一個(gè)特征就是低價(jià)、小盤(pán)，因?yàn)橘u出資產(chǎn)等非正常收益導(dǎo)致表面上的低市盈率。對(duì)這類股票，投資者需要明白兩個(gè)東西，第一，像這類因?yàn)樘幹觅Y產(chǎn)而沒(méi)有真正基本面支撐帶來(lái)的低市盈率股票是不屬于價(jià)值投資的范疇，價(jià)值投資風(fēng)格的股民是不應(yīng)該選這類股票的。第二，既然這類股票會(huì)受到一般散戶的追捧，主力莊家就有機(jī)可乘，只要這些股票有被炒作的跡象，我們還是可以去參與的，不過(guò)在參與的時(shí)候一定要保持清醒，對(duì)于這類股票應(yīng)該以博弈投機(jī)的心態(tài)去做，屬于我們的第一種供求關(guān)系模型，而不是價(jià)值投資。
價(jià)值投資誤區(qū)三：價(jià)值投資=財(cái)務(wù)報(bào)表。很多人以為基本面分析就是財(cái)務(wù)分析。雖說(shuō)財(cái)務(wù)分析是基本面分析的必要一環(huán)，但要探究是什么因素決定著業(yè)績(jī)的好壞和財(cái)務(wù)數(shù)字向好，才是價(jià)值投資的核心本質(zhì)。優(yōu)秀的商業(yè)模式，良好的治理結(jié)構(gòu)，獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷成長(zhǎng)的市場(chǎng)空間這些才是本質(zhì)的東西。彼得·林奇提出的在住家附近，在購(gòu)物中心，在工作的地方尋找好的企業(yè)、好的股票，特別適合一般股民。十年十倍的股票就在我們的身邊，暢銷的蘋(píng)果手機(jī)，天天使用的QQ騰訊，還有一大批我們可以在A股市場(chǎng)中買到的牛股，瀘州老窖、云南白藥、美的電器、七匹狼、羅萊家紡等，以及未來(lái)可能成為牛股的華誼兄弟、愛(ài)爾眼科。在生活中多去發(fā)現(xiàn)，牛股就會(huì)在我們的身邊。
價(jià)值投資誤區(qū)四：價(jià)值投資=不看股價(jià)。基本面流派提倡大家多關(guān)注股票背后企業(yè)的發(fā)展，而少去關(guān)注股價(jià)每日的波動(dòng)，但這并不是說(shuō)好的企業(yè)，質(zhì)地好的股票什么時(shí)候都值得立即 買入。有些股票的股價(jià)已經(jīng)透支了幾年以后的增長(zhǎng)，那現(xiàn)在買入等于是花了幾年以后的價(jià)錢買入現(xiàn)在的一家公司，這并不是劃算的買賣。2007年的大牛市，幾乎所有股票都透支了未來(lái)，招商銀行都可以賣到50多倍的市盈率，就像用一輛勞斯萊斯的價(jià)錢買了一輛夏利。2010年的創(chuàng)業(yè)板、中小板也如此，很多股票必將走向回歸之路。