上市公司盈利模式至關重要
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盈利模式和業務特征就是公司創造價值的過程，說白了就是一家企業是怎么賺錢的。這個賺錢的方式決定了企業的未來、企業的發展空間，也決定了一個企業相應的投資價值和投資策略。
在現實中盈利模式和業務特征多種多樣，有些盈利模式只需坐地收錢就能夠長期獲得超額利潤，有些盈利模式想要賺錢舉步維艱，需要付出很大的心血才能勉強維持。所以，對于投資者來講，首先要尋找到有一個好的盈利模式和業務特征的企業來進行投資，在這些企業中發現未來能夠持續穩定的獲得良好收益、有成長空間的股票的幾率會比較大。
這也是為什么筆者不喜歡航空股的原因。因為航空公司的盈利模式決定了它弱的賺錢能力，受制于變動的油價、不斷打折的機票、巨額購買飛機的資本支出，航空公司的業務特征決定全世界的航空公司都不怎么賺錢。一個不怎么賺錢的公司，長期來說股票不會有什么優秀的表現。制造業的盈利模式和業務特征也決定了制造業行業的企業高強度的競爭。世界500強企業通用公司應該說是一家非常優秀的公司，但它的盈利模式和業務特征也決定了它的利潤率不怎么高，賺的也是辛苦錢。這是制造業的盈利模式決定的，制造業處于產業鏈的中游，往往會受制于上游原材料漲價的影響和下游較低的提價能力。此外，制造業企業還需要不斷地更新設備，適應市場的變化。物價和工資越來越高，但制造業的汽車、家電的售價卻一直在下滑。
而日用消費品和高科技企業的盈利模式和業務特征決定了它們賺錢吸金能力的強大。茅臺酒在提價的同時依舊供不應求，具有高達85%的毛利率和消費者高的品牌忠誠度。像微軟這類軟件公司的Windows系統產品，現在每賣出一個軟件，幾乎都是純利潤，沒有什么成本。A股中從事工程造價軟件的廣聯達毛利率高達95%以上，也是由它的業務特征所決定的。商業連鎖店也是一種非常值得投資的盈利模式，它以薄利多銷來取勝，低的毛利率、大的銷量，也成就了沃爾瑪和蘇寧電器。
盈利模式也會隨著時代的發展不斷演進。尤其是進入網絡社會之后，盈利模式一直困擾著互聯網企業，但一旦代表未來勢力的互聯網公司找到了盈利模式，股價也曾呈現出爆發式增長。在港股上市的騰訊控股幾年十幾倍的漲幅說明于此。在納斯達克上市的360，基于用戶粘性、基于免費盈利模式也贏得投資者的認可，看好它未來發展的空間。有些企業的盈利模式需要認真分析，不要被表面所迷惑。比如中國有一家生產軟件的公司，就不要把它歸納為軟件行業，因為這家企業不做研發，只是制造生產軟件光盤本身，其實是屬于制造行業。
盈利模式和業務特征往往帶著行業屬性，這也是為什么要區分行業、劃分股票的類型的原因。有時候簡單地分析一下行業狀況就能發現其中企業的盈利模式，有些行業賺錢就是比另外一些行業容易，就像在日常生活中不同行業的薪酬待遇相差很大一樣。不過企業獨有的特性也是關鍵，即使在比較差的行業中，也有比較有特色的公司，比如美國的西南航空公司因為低成本的競爭優勢也取得很好的業績。