納斯達(dá)克對(duì)國內(nèi)股市的影響
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如圖7-5所示，從2009年下半年開始，中小板的個(gè)股和主板市場(chǎng)的個(gè)股分道揚(yáng)鑣，一個(gè)高高在上，一個(gè)依舊在底部徘徊。市場(chǎng)上一直在講新興行業(yè)的故事，在2010年年末，中小板的個(gè)股股價(jià)已經(jīng)漲得很高了，但業(yè)績卻沒有跟上來，積累了巨大的泡沫。在2011年年初和朋友討論行情時(shí)，討論過中小板和創(chuàng)業(yè)板的問題，我們的觀點(diǎn)基本上是中小板和創(chuàng)業(yè)板的泡沫會(huì)有破滅的一天，但是不能確定會(huì)是哪天，也許會(huì)是這次，也許會(huì)是兩年后，也許這次跌下去又會(huì)像前幾次一樣漲起來。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)上不乏繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)、中小板個(gè)股的氛圍，并且在之前的股市中也沒有出現(xiàn)過中小板和大盤指數(shù)分化這么嚴(yán)重的情況，不敢肯定對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的清算會(huì)不會(huì)是這次。
圖 7-5 中小板指數(shù)和上證指數(shù)
在2011年3月，中小板和創(chuàng)業(yè)板的部分個(gè)股已經(jīng)走得相對(duì)疲軟了，在4月時(shí)中小板綜合指數(shù)跌破60日均線，這時(shí)筆者有幸讀到一份券商報(bào)告，看到納斯達(dá)克指數(shù)的回歸過程，如圖7-6所示。這份報(bào)告寫道：“自1980年代納斯達(dá)克誕生以來，截至2011年4月29日的幾十年里，納斯達(dá)克并未長期戰(zhàn)勝道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。而納斯達(dá)克在2000年前后的泡沫成為歷史上永遠(yuǎn)的‘擎天柱’！”又寫道：“長期來看，納斯達(dá)克沒有跑贏道指，也沒有跑贏標(biāo)普500指數(shù)。有分析發(fā)現(xiàn)，納斯達(dá)克指數(shù)只是短期波動(dòng)幅度較大，導(dǎo)致方差較大而已，長期期望收益并無明顯優(yōu)勢(shì)。納指泡沫破滅之后的一段時(shí)間里，按照1998年的起點(diǎn)計(jì)算，是跑輸大盤指數(shù)的。”看了這份報(bào)告之后，加之當(dāng)時(shí)中小板個(gè)股疲軟的走勢(shì)，大部分的個(gè)股業(yè)績?cè)鲩L也疲軟，筆者基本上可以判定創(chuàng)業(yè)板、中小板中的個(gè)股是高風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域，在這段時(shí)間是不能碰的。
圖 7-6 納斯達(dá)克指數(shù)的回歸之路
“以史為鏡可以知興替，以人為鏡可以知得失。”外圍股市的歷史、外圍股市的經(jīng)歷都是我們投資當(dāng)中可以利用的資源，可以得出一些原來得不到的結(jié)論和新的啟迪。