11月第一天，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)共審核3家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，2家通過(guò)審核，1家被否決。10月最后一天，共審核6家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，2家通過(guò)審核，3家被否決，1家暫緩表決。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，新一屆發(fā)審委審核通過(guò)率為64%。而今年前10個(gè)月IPO審核的通過(guò)率為80%。業(yè)內(nèi)人士指出，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是資本市場(chǎng)越來(lái)越重要的功能。金融監(jiān)管將進(jìn)一步加強(qiáng)，IPO審核將持續(xù)從嚴(yán)，從而令優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，防止不良企業(yè)魚(yú)目混珠，從而保護(hù)投資者，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。

　　嚴(yán)控公司質(zhì)量

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)已審核430家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，344家獲通過(guò)，19家暫緩表決，8家取消審核，59家未通過(guò)；IPO審核通過(guò)率為80%，比2016年同期下降逾11個(gè)百分點(diǎn)；去年前10個(gè)月的通過(guò)率為91.57%。IPO申請(qǐng)數(shù)量

　　截至10月31日，新一屆發(fā)審委共審核25家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)。其中，16家企業(yè)通過(guò)審核，占比64%；6家被否，否決率為24%；3家暫緩表決，占比12%。

　　“在IPO常態(tài)化的背景下，嚴(yán)把上市公司的準(zhǔn)入是常態(tài)化能持續(xù)的基本保證。”中原證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁緒亞表示，IPO申請(qǐng)過(guò)會(huì)率下降，審核從嚴(yán)，這一態(tài)勢(shì)給市場(chǎng)強(qiáng)烈信號(hào)：質(zhì)量把握是發(fā)審委的重要職責(zé)。嚴(yán)格把握上市公司質(zhì)量和入口的高標(biāo)準(zhǔn)，將從源頭上為證券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造條件，這是市場(chǎng)、投資者和監(jiān)管部門(mén)的共同目標(biāo)。

　　“近期新股發(fā)行審核的通過(guò)率有所降低，盡管監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有對(duì)發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)作出明確的調(diào)整，但新一屆發(fā)審委在實(shí)際審核中可能執(zhí)行得更嚴(yán)格。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，從規(guī)范資本市場(chǎng)角度考慮，建立更加公平、公正、公開(kāi)的市場(chǎng)正在成為監(jiān)管部門(mén)更為關(guān)注的目標(biāo)和投資者更重視的期待，加強(qiáng)對(duì)新發(fā)行公司的質(zhì)量把關(guān)符合這一目標(biāo)和期待。從資本市場(chǎng)融資的實(shí)際情況考慮，不允許個(gè)別企業(yè)弄虛作假、以次充好，浪費(fèi)寶貴的發(fā)行資源。IPO申請(qǐng)數(shù)量

　　信披質(zhì)量是要害

　　“新股發(fā)審尺度趨緊，資本市場(chǎng)準(zhǔn)入把關(guān)從嚴(yán)。發(fā)審委關(guān)注應(yīng)收賬款等具體財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)，分析股權(quán)變更等重要問(wèn)題，對(duì)于企業(yè)不規(guī)范行為進(jìn)行審慎判斷。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，當(dāng)前新股發(fā)審工作的審核重點(diǎn)主要在于是否造假和是否合規(guī)，對(duì)于企業(yè)的公司治理、信息披露、股權(quán)變更、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、募資使用、關(guān)聯(lián)交易、盈利前景和運(yùn)行規(guī)范等進(jìn)行核查。

　　從今年被否企業(yè)受到的詢問(wèn)來(lái)看，潘向東指出，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、持續(xù)盈利能力和規(guī)范運(yùn)作這三個(gè)方面問(wèn)題頻發(fā)。企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是不是真的？企業(yè)有沒(méi)有能力抵抗利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中存不存在違規(guī)行為？這些問(wèn)題受到關(guān)注。

　　潘向東表示，企業(yè)IPO申請(qǐng)要順利通過(guò)審核，實(shí)現(xiàn)上市融資，歸根結(jié)底需要讓發(fā)審委認(rèn)同、讓投資者確信這是一家“真公司”、“好公司”、“守規(guī)矩的公司”。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)不能靠粉飾，更不能靠造假，而應(yīng)真誠(chéng)地展示自身真實(shí)的特質(zhì)和潛力，同時(shí)積極改進(jìn)過(guò)去不夠完善、不夠規(guī)范的方面，取得諒解，贏得信任。

　　袁緒亞指出，從新一屆發(fā)審委否決的6家公司IPO申請(qǐng)來(lái)看，不是業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的問(wèn)題，而是公司內(nèi)控、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和商業(yè)的合理性問(wèn)題。例如，證監(jiān)會(huì)公布的審核結(jié)果顯示，一家公司銷售收入的會(huì)計(jì)確認(rèn)與申報(bào)材料出現(xiàn)嚴(yán)重不一致。

　　“從目前被否的企業(yè)情況來(lái)看，主要問(wèn)題是信息披露完整性不夠，或者真實(shí)性不足，這些原因?qū)е翴PO申請(qǐng)受挫的比例非常高。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核已從過(guò)去對(duì)一家公司投資價(jià)值高低、好壞的判斷等實(shí)質(zhì)性審核，逐漸轉(zhuǎn)向?qū)�擬IPO企業(yè)信息披露質(zhì)量的審核，也就是對(duì)信息真實(shí)性的審核。

　　田利輝指出，被否企業(yè)需要練好內(nèi)功，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，嚴(yán)格規(guī)范公司治理，而不要奢望能夠通過(guò)愚弄資本市場(chǎng)獲利。發(fā)行上市的過(guò)程就是公開(kāi)透明的過(guò)程，要經(jīng)得起發(fā)審委和市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

　　發(fā)審料持續(xù)從嚴(yán)

　　“新股發(fā)行審核的標(biāo)準(zhǔn)未必會(huì)提高，但對(duì)細(xì)節(jié)的關(guān)注可能越來(lái)越到位，對(duì)弄虛作假的排查力度必然越來(lái)越大。”潘向東強(qiáng)調(diào)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，是未來(lái)資本市場(chǎng)越來(lái)越重要的功能，審核目的是把假企業(yè)、壞企業(yè)、不守規(guī)矩的企業(yè)擋在資本市場(chǎng)大門(mén)之外，對(duì)急需融資、質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)給予更多理解和便利，所以審核的大趨勢(shì)應(yīng)該是提高審核效率、明辨良莠。

　　田利輝認(rèn)為，金融監(jiān)管會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，IPO審核會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán)，從而讓優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，防止不良企業(yè)魚(yú)目混珠，從而保護(hù)投資者，提升市場(chǎng)質(zhì)量。

　　袁緒亞表示，審核趨嚴(yán)可以從審核結(jié)果看出來(lái)，被否企業(yè)增多固然是審核嚴(yán)格的表現(xiàn)，但發(fā)審委堅(jiān)持既定標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，同時(shí)督促中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照IPO流程，質(zhì)控并進(jìn)，將真正好的公司推向市場(chǎng)。此外，嚴(yán)格堅(jiān)持統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)和條件也意味著新股發(fā)審持續(xù)趨嚴(yán)。

　　董登新認(rèn)為，未來(lái)不論主板、中小板，還是創(chuàng)業(yè)板的IPO審核，發(fā)審委對(duì)擬上市企業(yè)信息披露的真實(shí)性和完整性等具體內(nèi)容和形式的審核將越來(lái)越嚴(yán)格。

　　證監(jiān)會(huì)此前集中公布35家終止審查及18家未通過(guò)發(fā)審會(huì)的IPO企業(yè)情況時(shí)強(qiáng)調(diào)，今后將繼續(xù)定期公布終止審查和未通過(guò)發(fā)審會(huì)的IPO企業(yè)名單及審核中關(guān)注的主要問(wèn)題，持續(xù)提高發(fā)行監(jiān)管工作的透明度，進(jìn)一步貫徹落實(shí)“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管的工作要求，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，提高首發(fā)企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，支持符合條件的企業(yè)上市融資，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全，為資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷提供源頭活水。